China: Mirando más allá de las reuniones de la APN – Standard Chartered

Con el riesgo de crecimiento de 2024 disminuyendo, creemos que el enfoque de la política se ha desplazado a 2025. Es posible que el Comité Permanente de la ANP apruebe planes de recapitalización bancaria e intercambio de deuda local, pero vemos una baja probabilidad de una revisión del presupuesto para 2024. Es probable que se planifique un estímulo fiscal adicional para contrarrestar los riesgos externos en la CEWC de diciembre, señalan los economistas de Standard Chartered, Shuang Ding y Hunter Chan.

Sin prisa por responder a las elecciones en EE.UU.

"Es probable que los responsables de la política de China reserven su poder de fuego para el próximo año, ya que los riesgos de crecimiento han disminuido. El paquete fiscal de mediados de octubre hizo posible un gasto adicional de 1,4 billones de CNY en el cuarto trimestre, reduciendo los riesgos a la baja. El PMI oficial volvió a territorio expansivo en octubre, en línea con el PMI de Caixin y nuestra encuesta SMEI, lo que augura un buen rebote de la actividad en el cuarto trimestre. Ahora vemos riesgos al alza para nuestra previsión de crecimiento del 4,8% para 2024. Los altos funcionarios del gobierno se han vuelto más confiados en alcanzar el objetivo de crecimiento del 5%."

"El Comité Permanente (CP) del Congreso Nacional del Pueblo (ANP) concluirá su sesión el 8 de noviembre, inmediatamente después de las elecciones presidenciales en EE.UU. Muchos participantes del mercado esperan que el CP apruebe un estímulo fiscal adicional (incluida la revisión del presupuesto de 2024), con el tamaño del estímulo dependiendo del resultado de las elecciones en EE.UU. Esperamos que el CP apruebe una cuota especial de bonos del gobierno central (CGB) de 1 billón de CNY para reponer capital en seis bancos principales, y una cuota de bonos especiales locales de 6-10 billones de CNY para el intercambio de deuda a utilizarse en 3-5 años. Vemos una probabilidad inferior al 50% de que se aumente la cuota de CGB para 2024. El gobierno puede esperar hasta la Conferencia Central de Trabajo Económico (CEWC) en diciembre para abordar los riesgos externos de manera integral." 

"Si Harris gana las elecciones, esperamos que el déficit presupuestario oficial de China, definido de manera estrecha, se amplíe al 3,5% del PIB (4,8 billones de CNY) en 2025 desde un 3,4% efectivo (4,5 billones de CNY) este año. En caso de una victoria de Trump, es probable que se añadan otros 1-2 billones de CNY de gasto (aproximadamente el 1% del PIB) para compensar un posible aumento de los aranceles de EE.UU. sobre las importaciones de China."