China: Los PMI apuntan a una mejora del impulso en fin de año – ABN AMRO

Los PMI manufactureros volvieron a territorio de expansión en diciembre. Los PMI compuestos subieron por primera vez desde septiembre. • Se espera aún más apoyo específico y un alivio monetario fragmentado este año, informa el Economista Senior de ABN AMRO, Arjen van Dijkhuizen.

Los PMI de China muestran la primera mejora en el crecimiento desde septiembre

"En general, los PMIs de China para diciembre mostraron una mejora en el impulso de crecimiento, la primera mejora general en los PMIs de China desde septiembre. Esto fue particularmente cierto para los PMIs oficiales publicados por la NBS, mientras que los PMIs alternativos publicados por RatingDog también mostraron alguna mejora, aunque marginal. Para comenzar con la manufactura, el PMI oficial fue claramente más fuerte de lo esperado, subiendo casi un punto completo a 50.1 (noviembre/consenso: 49.2). El PMI manufacturero de RatingDog subió 0.2 puntos y también salió en 50.1 (noviembre: 49.9, consenso: 49.8)."

"En el lado de los servicios, la encuesta oficial también mostró la mayor mejora, con el PMI no manufacturero subiendo 0.7 puntos a 50.2 y volviendo a territorio de expansión (noviembre: 49.5, consenso: 49.6). Esto siguió a una caída notable en noviembre, cuando este índice cayó por debajo de la marca neutral por primera vez desde la caótica salida de China del Zero-Covid a finales de 2022. Esta mejora fue impulsada por el sector de la construcción, con el subíndice de construcción del PMI no manufacturero saltando 3.2 puntos, alcanzando un máximo de 9 meses de 52.8. Esto es probablemente el resultado de la implementación de las recientes medidas de estímulo. Mientras tanto, el subíndice de servicios oficial mejoró marginalmente (a 49.7, desde 49.5), permaneciendo justo por debajo de la marca neutral."

"En resumen, los PMIs de diciembre sugieren cierta implementación de las recientes medidas de apoyo que añaden un poco al impulso de crecimiento. De cara al futuro, aún esperamos que Pekín añada más apoyo fiscal específico y un alivio monetario fragmentado para apoyar la demanda interna y salvaguardar el crecimiento general este año, pero no en forma de un programa de apoyo masivo (‘bazuca de crédito’). Como concluimos en la Conferencia de Trabajo Económico Central celebrada en diciembre, apoyar la demanda interna sigue siendo una prioridad clave de política para 2026, pero – no sorprendentemente dado el fuerte declive en la inversión fija en la segunda mitad de 2025 – con un cambio de enfoque hacia la estabilización de la inversión."