China: La inversión se desplomó en julio – Standard Chartered

El impulso del crecimiento se desaceleró significativamente en julio a pesar de un rendimiento comercial más fuerte de lo esperado. Las ventas minoristas y la inversión en activos fijos (FAI) se contrajeron, y el crecimiento de la producción industrial (IP) se desaceleró intermensualmente, confirmando una demanda interna más débil. La decepción en los datos mensuales puede no provocar un cambio en la política; la implementación de políticas probablemente se acelerará, informan los economistas de Standard Chartered.

El sector servicios sigue siendo un estabilizador

Los datos de actividad real de julio apuntan a un debilitamiento generalizado, especialmente en la demanda interna. El crecimiento de la producción industrial (IP), la inversión en activos fijos (FAI) y las ventas minoristas se desaceleraron de manera tangible, resultando mucho más débiles de lo que esperaban los mercados. Mientras tanto, el crecimiento comercial se aceleró en julio, superando las expectativas, en parte debido a la anticipación de exportaciones antes de que los aranceles recíprocos globales de EE.UU. entraran en vigor a principios de agosto.

"El arrastre de la inversión se extendió más allá del sector de la vivienda en julio. La inversión en propiedades se contrajo más profundamente, en un 17% interanual, según nuestra estimación. La FAI en manufactura e infraestructura registró una caída interanual por primera vez desde 2021. El clima adverso puede haber interrumpido la construcción, y las recientes acciones de gestión de capacidad pueden haber pesado sobre el gasto de capital en equipos. Las ventas minoristas de bienes de consumo se contrajeron intermensualmente por segundo mes consecutivo, lo que sugiere una demanda más suave de los hogares. El impulso del programa de intercambio de bienes de consumo probablemente disminuyó después de las promociones de compras en línea de junio. Mientras tanto, el crecimiento de las ventas minoristas de servicios se mantuvo sólido en un 5.2% interanual en 7M-2025. El crecimiento del índice de producción de servicios también se mantuvo robusto en un 5.8% interanual, lo que probablemente mitiga el impacto en el PIB general."

"Los datos débiles deberían sonar una alarma para los responsables de políticas de China, pero creemos que es poco probable que cambien las políticas de manera abrupta basándose en puntos de datos de un solo mes. El gobierno puede priorizar la implementación del presupuesto actual, incluyendo la aceleración de la inversión en infraestructura, facilitando la compra de viviendas no vendidas y terrenos no desarrollados, y expandiendo el programa de intercambio a los servicios, mientras se prepara un plan de contingencia para prevenir cualquier nueva recesión económica."