China: La actividad probablemente se mantenga resistente en mayo por la eliminación de aranceles – Standard Chartered

El PMI manufacturero oficial subió a 49.5 en mayo gracias a la mejora en nuevos pedidos y producción. La actividad real y el crecimiento de las exportaciones probablemente se mantuvieron resilientes en base a un CAGR de 2 años, indicando un impulso estable. La presión deflacionaria puede haberse intensificado; el alivio monetario probablemente elevó el crecimiento del dinero y del crédito, informan los economistas de Standard Chartered.

La deflación probablemente va a empeorar

"El PMI manufacturero oficial subió a 49.5 en mayo desde 49 en abril, beneficiándose de la tregua arancelaria entre EE.UU. y China alcanzada a mediados de mayo. Los nuevos pedidos y los PMIs de nuevos pedidos de exportación rebotaron, aunque permanecieron en territorio de contracción. El PMI de producción rebotó a 50.7, indicando expansión intermensual. En general, el crecimiento de la actividad de servicios se mantuvo débil y la actividad de construcción se desaceleró debido a un sector inmobiliario aún débil."

"Si bien el crecimiento de las exportaciones generales puede haberse desacelerado debido a una base alta, el CAGR de 2 años probablemente se aceleró por la recuperación en los flujos comerciales hacia EE.UU. Esperamos que las importaciones hayan vuelto a un crecimiento positivo. El crecimiento de la producción industrial (IP) puede haberse mantenido resiliente, aumentando a 6.4% interanual en mayo. Estimamos que el CAGR de 2 años para las ventas minoristas se aceleró debido al impulso de las festividades y la campaña de intercambio de bienes de consumo. El crecimiento de la inversión en activos fijos (FAI) probablemente se mantuvo estable, apoyado por una sólida inversión en infraestructura, mientras que la inversión en bienes raíces puede haber continuado contrayéndose."

"La deflación del IPC probablemente empeoró 0.1 puntos porcentuales a -0.2% interanual en mayo debido a una caída intermensual en los precios de alimentos, servicios y combustibles. La deflación del PPI puede haber aumentado a -3.3% interanual por la caída de los precios del petróleo y los metales a medida que los precios de las materias primas caían. Esperamos que el crecimiento de M2 y del crédito se haya acelerado en mayo en parte por los recortes en la tasa de política del PBoC y el ratio de requisitos de reserva (RRR). El financiamiento de bonos del gobierno probablemente se expandió significativamente."