El economista del Grupo UOB Ho Woei Chen, CFA, y el estratega sénior de divisas Peter Chia, analizan la última decisión del PBoC.
Conclusiones principales
El PBoC recorta la tasa del repo inverso a 7 días en 10 puntos básicos hasta el 1.9% desde el 2.0% antes del anuncio de la tasa de referencia a un año MLF este jueves (15 de junio). La última vez que se recortaron las tasas de los repos a 7 días y del FML a 1 año fue en agosto de 2022.
Con la decisión de hoy, se espera que las tasas del MLF a 1 año y del tipo de interés preferencial de los préstamos a 1 año experimenten una reducción correspondiente hasta el 2.65% el 15 de junio y el 3.55% el 20 de junio, respectivamente. El LPR a 5 años podría sufrir un recorte superior a 10 puntos básicos para aumentar el soporte al mercado inmobiliario.
Para el resto del año, no prevemos recortes adicionales de las tasas de interés tras el de 10 puntos básicos de junio, a menos que las condiciones económicas sigan empeorando. No obstante, mantenemos nuestra previsión de una reducción de 25 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos en el segundo semestre de 2013 para liberar más fondos a largo plazo en el sistema bancario. Esto podría utilizarse para sustituir parcialmente los 2.9 billones de CNY de MLF a 1 año que vencen en el segundo semestre de 2013.
Los mercados también anticipan el refuerzo de las medidas de soporte a la propiedad, tal y como indicaron los funcionarios a principios de este mes.
Mantenemos nuestra previsión de crecimiento para China en el 5.6% en 2023, con el segundo trimestre de 2023 en el 7.8% interanual (primer trimestre de 2023: 4.5%) frente a la baja base durante el cierre de dos meses por el Covid-19 en Shanghai en el segundo trimestre de 2022.
En nuestra opinión, es probable que el rebote del CNY comience en el cuarto trimestre de 2023, cuando la recuperación económica de China recupere impulso. Nuestras previsiones actuales para el USD/CNY se sitúan en 7.20 en el tercer trimestre de 2023, 7.05 en el cuarto trimestre de 2023, 6.90 en el primer trimestre de 2024 y 6.80 en el segundo trimestre de 2024.
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