China: El desempeño de septiembre supera las expectativas – Standard Chartered

El crecimiento del PIB del tercer trimestre se desaceleró al 4.6% interanual desde el 4.7% en el segundo trimestre; el crecimiento trimestral del tercer trimestre se aceleró al 0.9% desde el 0.5% anterior. La producción industrial (IP) y el crecimiento de las ventas minoristas aumentaron en septiembre, superando las bajas expectativas del mercado. Esperamos que el crecimiento del PIB rebote aún más en el cuarto trimestre gracias al paquete de estímulo recientemente introducido por China. El resultado del tercer trimestre, mejor de lo esperado, plantea un riesgo al alza para nuestra previsión de crecimiento anual del 4.8%, señalan los economistas de Standard Chartered, Hunter Chan y Shuang Ding.

Las medidas de política probablemente impulsarán el impulso del cuarto trimestre

"Los datos de actividad de septiembre sorprendieron al mercado al alza. En particular, el crecimiento de la IP y las ventas minoristas rebotaron al 5.4% interanual y al 3.2% interanual, superando las bajas estimaciones del consenso del mercado del 4.6% y el 2.5%, respectivamente. La actividad manufacturera probablemente se normalizó tras las interrupciones por tifones. Además, la campaña de intercambio de bienes de consumo impulsó las ventas de automóviles y electrodomésticos. El crecimiento del índice de producción de servicios aumentó a un máximo de siete meses del 5.1% interanual en septiembre desde el 4.6% en agosto."

"El crecimiento del PIB ajustado estacionalmente se aceleró al 0.9% trimestral en el tercer trimestre desde el crecimiento revisado del segundo trimestre del 0.5% (0.7% anterior). La demanda de los hogares mejoró. Estimamos que la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) a 3 años del gasto de consumo real per cápita se recuperó a más del 5% interanual en el tercer trimestre. La contracción de la inversión en bienes raíces fue compensada por el aún robusto crecimiento de la inversión manufacturera. Además, el superávit neto del comercio de bienes se amplió en unos 6.000 millones de dólares desde los niveles del segundo trimestre hasta los 258.000 millones de dólares en el tercer trimestre."

"Se introdujo un conjunto considerable de medidas monetarias, fiscales y de vivienda para estabilizar el crecimiento y las expectativas después de la reunión del Politburó de finales de septiembre, abriendo la puerta a más apoyo político. Esperamos más recortes en la tasa de política y en el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) en el cuarto trimestre. Además, creemos que el impulso fiscal se volverá positivo durante el resto de este año al ampliar el uso de los ingresos de bonos especiales locales hacia la compra de tierras no utilizadas y viviendas no vendidas, y un posible aumento en la cuota de deuda del gobierno. Esperamos que el crecimiento del PIB rebote al 4.8% interanual en el cuarto trimestre y mantenemos nuestra previsión de crecimiento anual en el 4.8%, con riesgos al alza debido al mejor crecimiento del tercer trimestre de lo esperado."