China: El crecimiento del primer trimestre probablemente se mantuvo sólido en 5.2% interanual – Standard Chartered

Los PMIs de marzo superaron las expectativas del mercado, aunque el impulso del primer trimestre se debilitó respecto al cuarto trimestre de 2024. Aumentamos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2025 al 4.8% desde el 4.5% debido al rendimiento superior del primer trimestre y a las firmes garantías de política. La deflación del IPC probablemente se moderó en marzo por efectos base; la contracción de las importaciones puede haber persistido, informan los economistas Hunter Chan y Shuang Ding de Standard Chartered.

Aumento de las previsiones de crecimiento del PIB

"El PMI manufacturero oficial de China subió a 50.5 en marzo desde 50.2 en febrero a medida que la demanda mejoró, consistente con el PMI Caixin y nuestra encuesta SMEI. Los índices de nuevos pedidos y nuevos pedidos de exportación rebotaron a casi máximos de un año, apoyando una sólida actividad de producción. Mientras tanto, el PMI manufacturero promedio bajó a 49.9 en el primer trimestre desde 50.2 en el cuarto trimestre de 2024. Además, el PMI de servicios promedio cayó 0.5 puntos desde el cuarto trimestre de 2024 a 50.2 en el primer trimestre, indicando una desaceleración intertrimestral."

"Con la actividad real de enero-febrero y los PMIs de marzo superando las expectativas, aumentamos nuestra previsión de crecimiento del PIB del primer trimestre al 5.2% interanual desde el 4.8% anterior, con un crecimiento intertrimestral desacelerándose al 1.3% desde el 1.6% en el cuarto trimestre de 2024. Las importaciones pueden haber continuado disminuyendo, resultando en un considerable superávit comercial. Si bien China sigue siendo vulnerable a aranceles y restricciones adicionales de EE.UU., el compromiso de las autoridades de implementar más estímulos cuando sea necesario debería ayudar a reducir los riesgos a la baja. Revisamos aún más nuestras previsiones de crecimiento trimestral al 5.1% interanual para el segundo trimestre (4.7% anterior), 4.8% para el tercer trimestre (4.6%) y 4.2% para el cuarto trimestre (4.1%); por lo tanto, ahora pronosticamos un crecimiento de 2025 del 4.8% (4.5% anterior)."

"Esperamos que la inflación del IPC se haya mantenido negativa en marzo debido a la caída de los precios de los alimentos y los combustibles, aunque moderándose respecto a los niveles de febrero, gracias a los efectos base. El crecimiento de los préstamos en CNY pendientes probablemente se moderó aún más en marzo debido a la débil demanda de préstamos y al programa en curso de intercambio de deuda por bonos. Mientras tanto, la financiación de bonos del gobierno se mantuvo sólida, apoyando un aumento intermensual en la nueva financiación social total (TSF)."