CHF: ¿Qué tan rápido es demasiado rápido para el SNB? – Commerzbank

El franco suizo se benefició significativamente de su estatus de refugio seguro tras el anuncio de los aranceles recíprocos de EE.UU. Sin embargo, la rápida apreciación probablemente será una espina en el costado del SNB. Mientras la apreciación no continúe a este ritmo, los mercados no esperan una intervención significativa. Y dado que Trump ha retrocedido en sus aranceles, los mercados ya no esperan una apreciación significativa adicional, señala el analista de divisas de Commerzbank, Michael Pfister.

El SNB tragará la píldora de un franco más fuerte

"En los primeros meses del año, el franco suizo no lucía particularmente bien. En particular, cuando el euro hizo un regreso gracias al paquete fiscal alemán y pudo apreciarse significativamente, el EUR/CHF subió bastante. Sin embargo, hemos argumentado durante mucho tiempo que hay un fuerte caso a favor de niveles más bajos de EUR/CHF. Tras el anuncio del presidente de EE.UU. sobre aranceles recíprocos, las cosas se movieron muy rápido: en lugar de cotizar justo por debajo de 0.96, el EUR/CHF ahora cotiza tres centavos más bajo, es decir, el franco se ha apreciado significativamente."

"La fuerte apreciación del CHF probablemente no complace al SNB. Durante el año pasado, ha advertido repetidamente sobre los peligros inflacionarios de un franco demasiado fuerte. Un franco fuerte reduce la inflación importada, lo que en última instancia conduce a una menor presión sobre los precios de todos los bienes. Y dado que la inflación en Suiza es generalmente crónicamente baja, el SNB presta especial atención a los factores que podrían agravar esta situación."

"Esperamos que el franco suizo tenga cierto potencial alcista frente al euro en los próximos meses. En nuestra opinión, la euforia del euro en torno al paquete fiscal alemán está algo exagerada. Es poco probable que el paquete se refleje en cifras de crecimiento alemán más fuertes hasta el próximo año. Sin embargo, la desactivación de las expectativas probablemente será mucho más lenta que el reciente movimiento del CHF, lo que reduce un poco el incentivo para que el SNB responda con más intervenciones en el mercado de divisas. Como resultado, esperamos que el SNB trague la píldora de un franco más fuerte por el momento."