CEE: La subasta de bonos pone a prueba el apetito del mercado por el riesgo – ING

La reunión de ayer del Banco Nacional de Hungría no trajo cambios en las tasas, manteniéndolas en 6,50% como se esperaba. El banco central acompañó esto con comentarios de línea dura, pero trató de evitar comentar sobre las subidas de tasas que circularon en la sesión de preguntas y respuestas, señala Frantisek Taborsky de ING FX.

El mercado puede beneficiarse de un aumento en el diferencial de tasas

"El NBH parece haber hecho todo lo posible mientras evitaba escenarios extremos en el entorno actual. El mercado también ve esto y ha tomado la orientación de línea dura con una prueba de 400 EUR/HUF nuevamente, pero el rango de 400-402 parece estar aquí para quedarse. Por supuesto, después de la reunión del NBH, el enfoque vuelve a la historia global y el HUF no está bajo el control del banco central. Al mismo tiempo, el EUR/HUF es una variable clave para la duración de la pausa en el ciclo de recortes y un posible retorno a la discusión sobre recortes de tasas."

"Paradójicamente, ahora dependerá principalmente del resultado de las elecciones en EE.UU. Vemos al HUF como la moneda más expuesta dentro de la región CEE en caso de una victoria de Trump, mientras que el alivio en caso de una victoria de Harris sería más visible en el PLN y el CZK. El NBH enfrentará así semanas desafiantes. En general, el HUF puede haber encontrado un nuevo rango, pero aún no está fuera de peligro y las próximas semanas no sugieren calma. La recuperación del HUF tomará más tiempo y dependerá principalmente de la historia global."

"Los rendimientos después de la venta masiva parecen atractivos, por otro lado, el mercado seguirá siendo adverso al riesgo al menos hasta el resultado de las elecciones en EE.UU., lo que puede reflejarse en una demanda débil y devolver el mercado al modo de venta masiva nuevamente. En el lado de FX, en caso de calma, el mercado puede beneficiarse de un aumento significativo en el diferencial de tasas. El CZK vio algunas ganancias ayer y sigue siendo nuestra moneda favorita dentro de la región de Europa Central y del Este (CEE), que creemos tiene la oportunidad de superar a sus pares de la CEE en el entorno actual."