CAD: Las cifras de crecimiento ofrecen una mirada en el espejo retrovisor – Commerzbank

En Canadá, los efectos de la guerra comercial de Donald Trump fueron claramente evidentes en el segundo trimestre, con la economía contrayéndose un 1.6% en comparación con el trimestre anterior (anualizado). Esto estuvo muy por debajo de las expectativas de los analistas encuestados por Bloomberg, a pesar de que el Banco de Canadá había predicho recientemente una caída similar. Sin embargo, como suele ser el caso, se necesita un análisis más detallado: el consumo privado creció considerablemente. Las empresas se desempeñaron peor, con inversiones que se redujeron significativamente. Además, las exportaciones prácticamente colapsaron (anualizado menos 27%), señala el analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister.

CAD más atractivo frente al USD

"Sin embargo, las cifras han dejado claro una vez más que la economía real canadiense probablemente está sufriendo más que ninguna otra a causa de la guerra comercial de EE.UU. Los indicadores de sentimiento se están recuperando lentamente de su caída histórica en primavera. Por ejemplo, los PMI aún están por debajo del nivel neutral de 50, aunque el PMI de servicios se ha recuperado significativamente recientemente. Hemos enfatizado repetidamente que el mercado laboral se ha estado debilitando durante varios meses."

"Entonces, ¿por qué el CAD reaccionó con solo una ligera debilidad a pesar de estas cifras? Las cifras de crecimiento generalmente proporcionan una visión retrospectiva, y dado los débiles indicadores de sentimiento en el segundo trimestre y la previsión del banco central, es poco probable que las cifras hayan cambiado mucho el panorama general. El banco central está cerca del final de su ciclo de reducción de tasas de interés. Aunque ahora es más probable un nuevo recorte de tasas, es poco probable que haya recortes significativos hacia un territorio expansivo."

"Los datos que se avecinan probablemente serán mucho más significativos para el CAD. Por ejemplo, si los PMI o el informe del mercado laboral de agosto, que se publicará esta semana, indican que la debilidad ha continuado en el tercer trimestre, esto sería una mala señal para el CAD. Sin embargo, el sólido consumo privado continuo y la lenta recuperación de los indicadores de sentimiento, así como el hecho de que Canadá solo recibió un ligero aumento adicional en los aranceles de EE.UU. a principios de agosto, dan esperanza de que las cifras al menos se estabilicen. Otro factor a considerar para el USD/CAD es que, en los últimos meses, la tasa de interés real canadiense se ha desacoplado de su contraparte estadounidense. Los inminentes recortes de tasas de la Fed, combinados con el aumento de los riesgos de inflación en EE.UU., probablemente revertirán esta tendencia, haciendo que el CAD sea más atractivo frente al dólar estadounidense."