BCE: ¿Qué tan de línea dura fue realmente Lane? – Commerzbank

El economista jefe del BCE, Philip Lane, también habló en Jackson Hole. El mensaje más importante para el mercado de divisas fue probablemente: 'El retorno al objetivo aún no está asegurado'. Si lees este pasaje en contexto, Lane parece estar tratando de mostrar que hay riesgos en ambos lados. Continúa diciendo que 'Un camino de tasas demasiado alto durante demasiado tiempo entregaría una inflación crónicamente por debajo del objetivo a mediano plazo y sería ineficiente en términos de minimizar los efectos secundarios sobre la producción y el empleo', señala Ulrich Leuchtmann, Jefe de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

Hay riesgos en ambos lados

"Los comentarios de Lane solo justificarían el optimismo sobre el EUR si uno tuviera que asumir que él considera que el primer riesgo (recortes de tasas demasiado rápidos) es mayor que el segundo (nivel de tasas de interés demasiado alto). Sin embargo, el discurso de Lane en realidad trataba sobre evaluar la efectividad de la política monetaria. La efectividad no es en absoluto obvia. Quizás los responsables de la política monetaria estarían mejor aconsejados si tuvieran más dudas sobre sí mismos."

"Sus actividades están fuera del control de los políticos. Pero esto también significa que no hay un mecanismo correctivo político para asegurar que una política que se ha estancado en conceptos erróneos sea corregida a largo plazo. En mi opinión, donde falta este mecanismo correctivo, es aún más necesario que los actores de la política monetaria procedan con humildad y autocrítica."

"Para mí, como analista de FX, esto es relevante porque al evaluar los tipos de cambio, naturalmente tenemos que preguntarnos, entre otras cosas, cuán probable es que los bancos centrales cometan errores. Pueden estar en un ciclo de recortes de tasas de interés, aunque la inflación aún no haya sido suficientemente combatida. En el pasado, el BCE ha hecho muchas cosas que, en retrospectiva, fueron incorrectas. A veces me pregunto si al menos algunos de estos errores podrían haberse evitado si los jugadores en la torre del BCE en Frankfurt hubieran sido más conscientes de su propia falibilidad."