Adenda al tipo de cambio real del Franco suizo – Commerzbank

El tipo de cambio real del Franco suizo (frente a los socios comerciales de Suiza, REER) ha fluctuado mucho menos en los últimos años que el tipo de cambio nominal (NEER). Esto es exactamente lo que se debería esperar de la teoría económica, pero desafortunadamente rara vez se observa, señala Ulrich Leuchtmann, jefe de investigación de FX y commodities de Commerzbank.

El tipo de cambio real del CHF fluctúa mucho menos

"La relativa estabilidad del REER muestra que los tipos de cambio compensan las diferencias en los desarrollos de precios internos. Si una ganancia o pérdida interna en el poder adquisitivo conduce a ganancias o pérdidas proporcionales en la moneda correspondiente, el NEER se moverá, pero el REER permanecerá sin cambios. Esto es exactamente lo que ha sucedido con el franco suizo en los últimos años. Este efecto a menudo se pierde en el ruido general."

"Algunos observadores toman esto como una oportunidad para cuestionar el concepto económico de los tipos de cambio (nominales y reales) en su totalidad. En tales situaciones, los economistas siempre están a la defensiva. Sin embargo, los economistas no pueden realizar experimentos con economías enteras. A veces, sin embargo, el azar nos proporciona algo que se asemeja a un experimento. El diferencial de inflación entre Suiza y el resto del mundo ha cambiado significativamente en los últimos años."

"Esto se debe a que Suiza fue casi el único país no afectado por el shock inflacionario global. Podemos asumir con un alto grado de certeza que este efecto fue el factor dominante en el desarrollo del tipo de cambio. Todo lo demás fue casi 'constante' en comparación. Tal como le gusta al científico experimental. Y porque este experimento ha confirmado de manera impresionante la idea económica, estoy feliz."