Acciones globales: Un avance frágil ante los riesgos de la energía y los rendimientos – NBC

Los estrategas del Banco Nacional de Canadá (NBC) señalan que las acciones globales, incluido el MSCI ACWI, siguen encaminadas hacia otro trimestre positivo, ayudadas por un rebote en agosto. Sin embargo, destacan que el tráfico tensionado en el Estrecho de Ormuz, el agotamiento de las existencias de petróleo, el aumento de los márgenes de refinación y los rendimientos de los bonos gubernamentales en máximos generacionales dejan las perspectivas de las acciones vulnerables a cualquier nuevo choque inflacionario.

Riesgos de la energía, la inflación y los rendimientos de los bonos

"Las acciones globales continúan avanzando, pero el camino sigue siendo frágil. El MSCI ACWI se encamina hacia otro trimestre positivo, pero el Estrecho de Ormuz sigue lejos de la normalización, las existencias de energía se están agotando y las presiones sobre las cadenas de suministro están aumentando. Con los rendimientos de los bonos a largo plazo ya cerca de máximos generacionales, otro choque inflacionario podría resultar particularmente desafiante para las acciones."

"Seguimos considerando frágil esta tendencia positiva. En ese sentido, el trasfondo del mercado guarda cierto parecido con la Odisea de Homero, devuelta al imaginario popular por el éxito de taquilla de este verano: el viaje puede estar avanzando, pero todavía hay muchos peligros en el camino. Para los inversores, uno de los más inmediatos sigue siendo el mercado energético global."

"El riesgo asociado a los precios de la energía es particularmente importante dada la duración del conflicto. Ya han pasado seis meses desde el inicio del conflicto y las existencias de petróleo crudo y combustibles líquidos se están agotando, lo que en última instancia podría ejercer presión al alza sobre los precios del petróleo."

"Como resultado, si unos precios de la energía más altos ralentizaran la normalización de la inflación, los mercados podrían reducir aún más sus expectativas de relajación monetaria, manteniendo elevados los rendimientos a largo plazo o impulsándolos aún más al alza."

"En el actual entorno de rendimientos de los bonos gubernamentales, el potencial de una inflación más alta y persistente supone un riesgo para las acciones. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 30 años ya se encuentran en máximos generacionales, lo que refleja no solo las persistentes preocupaciones sobre la inflación, sino también los elevados déficits fiscales, el aumento de la deuda pública y las fuertes emisiones soberanas en varias de las principales economías, todo lo cual contribuye a un aumento de la prima por plazo, es decir, la compensación adicional que los inversores exigen por mantener bonos con vencimientos más largos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)