1.25%: Por qué la subida del Banco de Japón es un hecho y el yen japonés depende ahora de la orientación de Ueda

El Banco de Japón (BoJ) está a punto de aplicar una subida de tasas de 25 puntos básicos hasta el 1.25%, con los mercados financieros valorando una probabilidad cercana al 100% de que se produzca dicha medida. Solo tres meses después de su anterior subida de tasas, este movimiento marcaría el endurecimiento de política monetaria con menor intervalo de Japón en años, en un contexto de aceleración de la inflación subyacente. Sin embargo, dado que los mercados monetarios están valorando subidas acumuladas de aproximadamente 90 puntos básicos durante los próximos 12 meses, los estrategas de divisas advierten de que cualquier señal cautelosa del gobernador Kazuo Ueda podría desencadenar un desmantelamiento de posiciones de «vender con la noticia» en el Yen japonés (JPY).

MUFG destaca el riesgo de cautela de Ueda frente a la agresiva valoración de 90 puntos básicos del mercado

Según Derek Halpenny, de MUFG, aunque una subida de 25 puntos básicos hasta el 1.25% está totalmente anticipada, el mensaje del gobernador Ueda podría tener dificultades para igualar el ritmo de línea dura que actualmente descuentan los swaps de tasas de interés. Los elevados precios mundiales de la energía y la incertidumbre en los mercados de renta variable podrían llevar a Ueda a mantener una postura cautelosa, descartando los informes especulativos sobre subidas de tasas mayores de 50 puntos básicos.

"Existe un riesgo notable de que los comentarios del gobernador Ueda no estén a la altura de lo que esperan los mercados, dado que se están valorando subidas de 90 puntos básicos durante los próximos 12 meses... El gobernador Ueda tiene un historial de cautela cuando aumentan las incertidumbres mundiales, y el aumento de los precios de la energía trae consigo un incremento de los rendimientos mundiales y el riesgo de una caída del mercado mundial de renta variable... Cualquier decepción en el hecho de que Ueda iguale la valoración del mercado podría provocar una subida más notable del USD/JPY."

Danske Bank espera un ritmo más ágil del BoJ para defender la fortaleza del Yen

Centrándose en el impulso de la inflación subyacente, el Equipo de Investigación de Danske enfatiza que los recientes datos del IPC justifican un cambio respecto al enfoque históricamente lento del BoJ. Un compromiso claro con una trayectoria de tasas más rápida y flexible es esencial para evitar que el Yen japonés vuelva a sufrir presión vendedora.

"Esperamos que el BoJ señale un enfoque más flexible respecto al ritmo de endurecimiento que el ciclo de subidas de tasas muy cauteloso que hemos presenciado hasta ahora. Cualquier otra cosa pesará mucho sobre el Yen... Las presiones subyacentes sobre los precios han mostrado señales de repuntar ligeramente recientemente, lo que también se refleja en los datos de Tokio publicados a principios de este mes."

Rabobank ve riesgo de 'vender con la noticia' para el Yen, pero fija el USD/JPY en 154.00

Jane Foley, de Rabobank, señala que efectuar dos subidas de tasas en un periodo de tres meses subraya un cambio importante en el entorno inflacionario de Japón. Aunque los operadores a corto plazo podrían recoger beneficios en posiciones largas en JPY tras el anuncio, las reformas económicas subyacentes y las firmes tendencias de los precios deberían mantener el USD/JPY alrededor de 154.00 durante el próximo trimestre.

"Si Ueda no puede anticipar mañana noticias sobre una aceleración del ritmo de endurecimiento de la política, el mercado podría decepcionarse... lo que sugiere margen para una reacción de ‘vender con la noticia’ en el JPY frente al Dólar de cara al fin de semana. Dicho esto... Ueda cuenta con suficientes datos económicos favorables para señalar un tono de línea dura, lo que debería contener cualquier decepción del mercado y evitar que el par de divisas vuelva a la zona de 160.00... Nuestra previsión del USD/JPY a 3 meses es de 154.00."

En las tres instituciones, una subida de tasas de 25 puntos básicos hasta el 1.25% se considera un hecho, desplazando todo el foco hacia las orientaciones futuras del gobernador Ueda. Mientras que Danske Bank espera que una trayectoria de política más flexible sostenga las ganancias del Yen japonés, tanto MUFG como Rabobank advierten que, a menos que el BoJ respalde plenamente las expectativas de subidas agresivas de tasas, el USD/JPY afronta riesgos alcistas a corto plazo derivados de la toma de beneficios antes de estabilizarse cerca de 154.00.

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)