Banco de Inglaterra: Una postura cautelosa ante el aumento de los riesgos de inflación
El Banco de Inglaterra mantuvo la tasa bancaria sin cambios en el 3.75%, pero transmitió un mensaje claramente de línea dura, ya que sus perspectivas de inflación empeoraron drásticamente. Tres responsables de política monetaria votaron a favor de un aumento inmediato al 4%, mientras que el gobernador Andrew Bailey advirtió que un conflicto prolongado en Oriente Medio y unos efectos secundarios de segunda ronda más amplios podrían requerir una política más restrictiva.
Un Comité dividido y un endurecimiento de la política sobre la mesa
El Comité de Política Monetaria (MPC) votó 6-3 a favor de mantener la tasa bancaria en el 3.75%, en línea con las expectativas. El economista jefe Huw Pill y los miembros externos Megan Greene y Catherine Mann prefirieron un aumento de 25 puntos básicos hasta el 4%, poniendo de relieve la creciente preocupación por las presiones de precios persistentes. El MPC también votó unánimemente a favor de continuar reduciendo sus tenencias de gilts.
Las proyecciones de inflación fueron el aspecto más destacado de la decisión. Ahora el BoE espera que la inflación de los precios al consumidor supere el 4% a principios de 2027, frente a la previsión anterior de un máximo del 3.2% en octubre-noviembre de 2026. Aunque el banco reiteró que aún había pocas pruebas de efectos secundarios de segunda ronda importantes, reconoció que los riesgos de inflación estaban sesgados al alza en relación con su previsión de julio.
Bailey dijo que la política podría tener que endurecerse si el conflicto en Oriente Medio persistiera durante un periodo prolongado y aumentara el riesgo de efectos secundarios de segunda ronda. Los precios de la energía siguen siendo la preocupación inmediata, pero el BoE también observa cómo los mayores costos se trasladan a los salarios, los servicios y el comportamiento general de fijación de precios. Al mismo tiempo, el MPC continúa adoptando un enfoque cauteloso porque las presiones inflacionarias aún no son claramente generalizadas.
La perspectiva de crecimiento ofreció cierto alivio. Ahora se espera un crecimiento del PIB del tercer trimestre del 0.4% (frente al 0.1% proyectado en julio), mientras que la manufactura, la confianza del consumidor y los servicios han mejorado. El mercado laboral sigue siendo relativamente robusto, aunque el crecimiento del empleo se está desacelerando, y las exportaciones continúan enfrentando desafíos relacionados con la competitividad y la política comercial.
El BoE confirmó que el QT continuará a un ritmo anual promedio de 46.000 millones de libras hasta 2034, incluidos 20.000 millones de libras en ventas activas de gilts además de los vencimientos. Las subastas se pausarán hasta abril de 2027 mientras el banco central considera si algunos gilts podrían venderse al gobierno en lugar de al mercado. Las tenencias a largo plazo permanecerán en la Facilidad de Compra de Activos (APF) para respaldar los billetes y serán reemplazadas a medida que venzan.
Evaluación general
El BoE mantuvo una postura de línea dura. No subió las tasas, pero la marcada revisión al alza de las perspectivas de inflación, la votación de 6-3 y la advertencia de Bailey sobre un posible endurecimiento hacen que esto sea mucho más que una pausa rutinaria. El banco sigue esperando pruebas de efectos secundarios de segunda ronda, pero el umbral para reanudar las subidas de tasas se ha movido claramente a la baja si los precios de la energía se mantienen elevados o la inflación se amplía.
BoE - Preguntas Frecuentes
El Banco de Inglaterra (BoE) decide la política monetaria del Reino Unido. Su principal objetivo es lograr la estabilidad de los precios, es decir, una tasa de inflación constante del 2%. Su instrumento para lograrlo es el ajuste de las tasas básicos de préstamo. El BoE fija el tipo al que presta a los bancos comerciales y al que los bancos se prestan entre sí, determinando el nivel de los tipos de interés en la economía en general. Esto también influye en el valor de la Libra esterlina (GBP).
Cuando la inflación supera el objetivo del Banco de Inglaterra, éste responde subiendo los tipos de interés, lo que encarece el acceso al crédito para los ciudadanos y las empresas. Esto es positivo para la Libra esterlina, ya que unos tipos de interés más altos hacen del Reino Unido un lugar más atractivo para que los inversores mundiales inviertan su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del objetivo, es señal de que el crecimiento económico se está ralentizando, y el Banco de Inglaterra considerará la posibilidad de bajar los tipos de interés para abaratar el crédito con la esperanza de que las empresas pidan prestado para invertir en proyectos que generen crecimiento, lo que es negativo para la Libra esterlina.
En situaciones extremas, el Banco de Inglaterra puede aplicar una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual el BoE aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. El QE es una política de último recurso cuando la bajada de los tipos de interés no logra el resultado necesario. El proceso de QE implica que el Banco de Inglaterra imprima dinero para comprar activos, normalmente bonos del Estado o bonos corporativos con calificación AAA, de bancos y otras instituciones financieras. El QE suele traducirse en un debilitamiento de la Libra esterlina.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el reverso del QE, y se aplica cuando la economía se está fortaleciendo y la inflación empieza a subir. Mientras que en el QE el Banco de Inglaterra (BoE) compra bonos del Estado y de empresas a las instituciones financieras para animarlas a conceder préstamos, en el QT el BoE deja de comprar más bonos y deja de reinvertir el principal que vence de los bonos que ya posee. Suele ser positivo para la Libra esterlina.
Autor
Pablo Piovano
FXStreet
Pablo Piovano, Economista y editor para Europa, se unió a FXStreet en 2011 habiendo trabajado en la gestión de activos y equipos de investigación de inversiones para diversas instituciones financieras de Sur America.
