Vuelven los riesgos de liquidación de posiciones de carry
La semana comenzó con una nota positiva para las acciones tecnológicas asiáticas – tras el avance de sus pares tecnológicos estadounidenses el viernes por las jugosas noticias de OpenAI (su modelo GPT-6 Astra está siendo descrito como su paso más cercano hasta ahora hacia la AGI). Pero el apetito fue mucho más débil para los índices europeos, ya que un nuevo repunte de los precios de la energía (especialmente de los precios del gas europeo), una contracción inesperada de la producción industrial alemana en julio y actualizaciones mixtas del crecimiento de la zona euro pesaron sobre los índices europeos, pobres en tecnología y con gran peso de los sectores cíclicos, mientras el BCE se prepara para anunciar una subida de tipos de 25 pb este jueves para frenar el repunte de los precios de la energía impulsado por Oriente Medio – con la esperanza de enfriar unas presiones inflacionarias que ni siquiera dependen de su política.
El EUR/USD avanzó ligeramente, pero el movimiento estuvo impulsado en su mayor parte por un retroceso más amplio del dólar estadounidense – ya que una subida de tipos del BCE esta semana está prácticamente totalmente descontada en la valoración del euro. El dólar, por su parte, se debilitó a medida que el repunte inicial del crudo se desvanecía, y el yen japonés se apreció con fuerza ante la expectativa de que el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses ya sea capaz de convencer a los grandes inversores institucionales japoneses de repatriar fondos de vuelta a casa. El JGB a 10 años ha retrocedido por debajo del nivel del 2.90% (después de alcanzar el 3% a principios de este mes), y eso supone más de un punto porcentual completo por encima de los niveles que antes se consideraban un posible detonante para que las grandes instituciones japonesas trajeran el dinero de vuelta a casa. Hablamos de potencialmente decenas de miles de millones de dólares de dinero institucional japonés, regresando a casa, y potencialmente abandonando los bonos del Tesoro de EE.UU.
Los mercados de bonos estadounidenses retomaron la actividad tras el parón del lunes con un ligero rebote, pero las preocupaciones sobre una posible liquidación del carry trade no se han aliviado.
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