Una prima geopolítica menguante en el petróleo

Tras caer alrededor de un 0.5% el lunes, el Dólar estadounidense cedió las ganancias que había registrado tras las sólidas cifras de empleo del viernes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro reanudaron su descenso tras un breve repunte, impulsados por la fuerte caída del Brent hasta sus niveles más bajos desde agosto, en medio de los comentarios de Donald Trump de que actualmente considera improbable una reanudación de las hostilidades en Oriente Medio mientras continúan las negociaciones.

El petróleo ha caído más de un 20% desde los máximos de finales de octubre, mientras los inversores siguen descontando las primas de riesgo geopolítico. Al mismo tiempo, los costes de transporte están bajando, mientras que los volúmenes de producción y exportación vuelven a los niveles previos a la guerra. Según una encuesta de Reuters a expertos, la producción de petróleo de la OPEP subió a 22.87 millones de barriles por día en octubre, alrededor del 90% del nivel observado al inicio del conflicto en Oriente Medio.

Además, China está aumentando sus importaciones de petróleo hasta niveles vistos por última vez a finales de febrero, con un incremento intermensual del 9.4% hasta 9.88 millones de barriles por día. Los datos de la Baltic Exchange de Londres apuntan a una caída de los costes de transporte, con el coste de fletar un superpetrolero para transportar 2 millones de barriles desde el Golfo de México hasta Asia cayendo a 45 millones de dólares, frente a los 79.6 millones de dólares de hace un mes.

Dicho esto, pese a las declaraciones de Donald Trump de que las probabilidades de una reanudación de las hostilidades son bajas, Irán sigue atacando petroleros en el Estrecho de Ormuz mientras la situación en Arabia Saudí sigue siendo tensa. Washington califica las exigencias de Teherán de poco realistas, mientras Irán espera que la Casa Blanca cambie su postura tras las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. Los resultados de estas elecciones podrían hacer a Irán menos conciliador, complicando una resolución diplomática del conflicto y pudiendo conducir a una escalada.

Como resultado, el mercado del petróleo se ve obligado a reaccionar a expectativas y señales positivas, aunque todavía es demasiado pronto para hablar de un cambio fundamental en la situación. Sin embargo, si la diplomacia llega a un punto muerto y se reanudan las hostilidades, el precio por barril volverá a subir.

Los recientes máximos de precios aún no se han reflejado en las cifras de inflación de EE.UU., cuya publicación los mercados esperan con gran interés más tarde el martes.

Resumen: El petróleo cae más de un 20% desde los máximos de octubre a medida que se desvanecen las primas geopolíticas, pero un estancamiento de la diplomacia o una reanudación de los combates podría impulsar al Brent al alza.