Siete datos fundamentales para la semana: Abróchense los cinturones ante el NFP, el BCE y los titulares comerciales más destacados

• Los inversores observan con interés la evolución de los asuntos comerciales en EE.UU. y con sus socios.
• El BCE se dispone a recortar las tasas de interés una vez más, ya que la inflación sigue deprimida.
• Las Nóminas no Agrícolas marcan el punto álgido de una semana repleta de datos económicos de primer nivel en EE.UU.

¿Vender en mayo y desaparecer? Para quienes se quedan, hay muchos factores que pueden generar alta volatilidad, desde los acontecimientos comerciales actuales hasta la decisión del Banco Central Europeo (BCE) y las Nóminas no Agrícolas (NFP).

1) Surgen dudas sobre futuros acuerdos comerciales

Han pasado dos meses desde el "Día de la Liberación", y el reloj avanza hacia el 9 de julio, cuando se implementarán los "aranceles recíprocos" más duros del presidente estadounidense Donald Trump. Hasta ahora, solo se ha firmado un acuerdo comercial con el Reino Unido, que tardó tres años en concretarse y se consideró el más fácil.

El escepticismo también predomina en otros ámbitos. El reciente fallo del Tribunal de Comercio Internacional de Estados Unidos, que consideró ilegales la mayoría de los aranceles y una extralimitación de la Casa Blanca, sin duda sacudió la disposición de los países a hacer concesiones.

Los aranceles permanecen vigentes mientras la decisión avanza por el sistema legal. Sin embargo, no hay razón para que la UE flexibilice las regulaciones, o que cualquier otro socio ceda terreno, si Trump no puede cumplir necesariamente con sus amenazas.

La relación comercial más importante es la chino-estadounidense. Ambas partes acordaron reducir los aranceles extremos, superiores al 100%, pero la mayoría de las importaciones chinas aún están sujetas a gravámenes del 30%. Además, Trump ha criticado recientemente la presunta violación por parte de Pekín de dichos acuerdos, firmados hace tan solo tres semanas.

Si Estados Unidos llega a un acuerdo con India, que, según se informa, está cerca, los mercados se recuperarían. Cualquier otro acuerdo sería una buena noticia. Sin embargo, existe una mayor probabilidad de un proceso infructuoso.

2) El PMI Manufacturero del ISM podría repuntar ante las esperanzas de alivio arancelario

Lunes, 14:00 GMT. El Instituto de Gestión de Suministros (ISM) publica su Índice de Gerentes de Compras (PMI) para el sector industrial a principios de la semana, sirviendo como la primera pista hacia el informe de empleo del viernes. Es probable que sea optimista.

Las expectativas para mayo se sitúan en una mejora de los 48.7 puntos de abril. Hay buenas razones para el optimismo, a saber, el retraso en la política arancelaria. Si la puntuación supera 50, el umbral que separa la contracción de la expansión, los mercados lo celebrarán.

El componente de empleo es importante para las Nóminas no Agrícolas del viernes, mientras que el indicador de precios pagados proporciona orientación sobre las expectativas de inflación.

3) Las ofertas de empleo JOLTs probablemente continúan disminuyendo

Martes, 14:00 GMT. El informe de Ofertas de Empleo JOLTs es un indicador rezagado: los datos son de abril, y no de mayo, como el NFP. Sin embargo, la Reserva Federal (Fed) le otorga un lugar especial, dándole una importancia adicional.

En los últimos meses, las ofertas JOLTs ha estado disminuyendo, cayendo a 7.19 millones anualizados en marzo. Esa fue la cifra más baja en más de cuatro años. Se espera otra caída, reflejando menos empleos disponibles a medida que la economía se desacelera gradualmente.

Dentro del informe, el nivel de renuncias es de interés: las personas dejan voluntariamente sus trabajos cuando se sienten seguras y se abstienen de cambios cuando están preocupadas.

4) El efecto de ADP es de corta duración, pero moldea las expectativas del NFP

Miércoles, 12:15 GMT. Automated Data Processing (ADP) es el mayor proveedor de nóminad de EE.UU., la empresa detrás de aproximadamente uno de cada seis recibos de pago en el país. Sus cifras de empleo en el sector privado no suelen correlacionarse bien con el NFP oficial, pero tienden a desencadenar una reacción inmediata en los mercados.

Además, la publicación también da forma a las expectativas para la publicación del viernes. Los datos de ADP mostraron 62.000 empleos en abril, casi la mitad de las expectativas, y se espera un rebote a más de 100.000 para mayo.

5) El PMI de servicios del ISM puede extender ganancias tras evitar la contracción

Miércoles, 14:00 GMT. El sector servicios es el más grande de Estados Unidos y, de haber sido un país, habría sido la tercera economía más grande del mundo. El indicador prospectivo del ISM para este sector sorprendió con un repunte a 51,6 puntos en abril, lo que refleja los efectos del retraso en los aranceles recíprocos más que la preocupación generada por ellos.

El informe de abril podría ser incluso mejor, lo que indica el optimismo de las empresas sobre la eliminación de los aranceles punitivos a los productos chinos. El último fallo judicial contra la mayoría de los gravámenes probablemente se produjo después del cierre de la encuesta.

El componente de empleo influye en las expectativas del NFP, pero el titular no es menos importante: el PMI de servicios del ISM es un indicador de primer nivel.

6) Se espera que el BCE reduzca las tasas de interés por séptima vez consecutiva

Jueves, decisión a las 12:15 GMT, conferencia de prensa a las 12:45 GMT. La inflación de la Eurozona ha estado rondando poco más del 2% interanual en los últimos meses, tanto en las medidas generales como en las subyacentes. Eso es una buena noticia para el Banco Central Europeo, que tuvo que enfrentar aumentos de precios de más del 10% interanual a finales de 2022.

Una inflación más baja y una mayor incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento permiten a la institución con sede en Fráncfort reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos una vez más.

Los inversores buscarán pistas de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, sobre los próximos movimientos del banco central. ¿Implica un gasto masivo en defensa una mayor inflación y una pausa en los recortes de tasas? ¿Pueden caer aún más los costos de endeudamiento?

Solo hay varias certezas poco reconfortantes: que Lagarde enfatizará niveles extremos de incertidumbre y prometerá tomar decisiones en base a cada reunión.

El Euro (EUR) probablemente subirá si Lagarde se abstiene de señalar recortes inminentes, adoptando en su lugar un modo de espera.

Aparte de las pistas sobre movimientos futuros, los inversores estarán atentos a las actualizaciones de las previsiones de crecimiento e inflación del BCE, que probablemente se mantendrán en niveles bajos.

7) El NFP puede no cumplir con las expectativas de cambio, pesando sobre el sentimiento

Viernes, 12:30 GMT. Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos no han superado las expectativas durante tres meses consecutivos desde principios del año pasado. ¿Terminará la actual racha de dos meses de resultados superiores con una cifra inferior a las estimaciones para mayo?

A diferencia de la fluctuación entre las expectativas de las Nóminas no Agrícolas (NFP), la mayoría de las revisiones son a la baja. Las estimaciones para el dato principal cambiarán durante la semana, cuando se publiquen indicadores adelantados como el informe de empleo de ADP. Sin embargo, existen buenas razones para esperar una revisión a la baja de las cifras de abril.

¿Impactaron las políticas de Trump en el empleo? No hay evidencia clara. Elon Musk ha dejado su puesto en el Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE) después de que sus esfuerzos por recortar gastos y despedir personal resultaran en poco.

¿Causaron los aranceles despidos? ¿Qué hay del papel de la Inteligencia Artificial (IA) en la creación o destrucción de puestos? Los datos del NFP para mayo podrían arrojar algo de luz sobre las tendencias recientes. Hay una buena posibilidad de una contratación neta más lenta, pero no de pérdidas netas de empleo.

Reflexiones finales

Si bien el calendario económico está completo esta semana, es esencial señalar que los titulares relacionados con el comercio pueden llegar a cualquier hora, desencadenando movimientos de precios inesperados. Opere con cuidado.