Señales de divergencia en los mercados de Platino y Paladio

Hay señales de divergencia en los mercados de platino y paladio, ya que los inversores se mantienen alcistas en platino, mientras que el sentimiento bajista parece estar tomando el control del mercado del paladio.

Tanto el platino como el paladio han cedido un porcentaje sustancial de sus ganancias de 2025 en la corrección reciente. El platino ha caído un 36 por ciento hasta alrededor de 1.600$. Mientras tanto, el paladio ha caído un 38 por ciento y cotiza alrededor de 1.230$ la onza.

Ambos metales han visto una disminución en la participación de los inversores en los últimos meses, incluyendo la demanda de productos CME, GFEX y cotizados en bolsa.

Los analistas de Metals Focus señalaron que, aunque la acción del precio "permanece firmemente dentro de la venta masiva más amplia de metales preciosos", parece haber una creciente divergencia entre los dos mercados. Esto es más evidente en el comercio de futuros.

Mientras que los inversores han reducido la exposición al platino, generalmente han mantenido "una postura constructiva", pero hay señales de bajismo en el sector del paladio.

Según Metals Focus, la divergencia se ha vuelto más evidente en los últimos dos meses. Los inversores han reconstruido de forma constante posiciones cortas en futuros de paladio. Tras un breve retorno a posiciones netas largas a principios de 2026, las posiciones de dinero gestionado en paladio volvieron a ser netas cortas en marzo y desde entonces se han vuelto progresivamente más bajistas. Los analistas de Metals Focus dijeron: "A principios de junio, las posiciones netas cortas superaron las 400.000 onzas por primera vez desde octubre del año pasado, aunque las posiciones siguen estando muy por debajo de los niveles elevados de posiciones cortas registrados durante 2024-25."

El platino también registró un descenso en el interés de los inversores, siguiendo a la baja al oro y a la plata. Sin embargo, los analistas de Metals Focus dijeron que el sentimiento bajista ha sido mucho menos pronunciado y se debió principalmente a una reducción en las posiciones netas largas. Aunque el número de posiciones cortas aumentó al mismo tiempo, la acción fue mucho menos dramática que en el mercado del paladio. De hecho, el platino ha mantenido una posición neta larga durante todo este período.

Dinámica de oferta y demanda

Las preocupaciones por los aranceles han tenido un impacto significativo tanto en el platino como en el paladio. Cantidades significativas de metales fluyeron hacia EE.UU. a medida que aumentaban las preocupaciones por los aranceles. Las existencias de platino en las bóvedas del CME aumentaron un 142 por ciento el año pasado. Mientras tanto, las existencias de paladio subieron de 39.000 onzas a 210.000 onzas, un aumento del 445 por ciento. Las existencias de ambos metales siguen elevadas hoy en día.

Este desplazamiento de metal llevó a escaseces localizadas y ayudó a impulsar el precio tanto del platino como del paladio al alza el año pasado.

Las preocupaciones por los aranceles se han aliviado, y parece que los inversores comenzaban a ajustarse a la nueva normalidad a medida que el mercado más amplio de metales preciosos se vio presionado debido al conflicto en Irán y a las elevadas preocupaciones inflacionarias.

Como dijo Metals Focus, "Lo que comenzó como una dislocación del mercado físico evolucionó gradualmente hacia un tema de inversión más amplio."

"La posición en futuros se expandió, las tenencias de ETP aumentaron y GFEX introdujo un nuevo grupo de liquidez especulativa a finales de 2025. Para enero de 2026, ambos metales se habían convertido en parte del repunte más amplio de metales preciosos. Cuando el sentimiento se volvió hacia los metales preciosos tras el conflicto iraní, lo que llevó a un cambio dramático en las expectativas de tasas de interés, causando que tanto el platino como el paladio corrigieran bruscamente."

Sin embargo, el desenlace no ha sido uniforme.

"La posición en platino se recuperó tras períodos de estrés y se mantuvo positiva a mediados de junio. El paladio mejoró brevemente antes de deteriorarse de forma constante durante mayo y junio. Esto sugiere que los inversores no están saliendo indiscriminadamente del complejo de metales del grupo del platino (PGM). En cambio, están diferenciando cada vez más entre un mercado de platino que mantiene una base de apoyo y un mercado de paladio que enfrenta desafíos más inmediatos por expectativas de demanda más débiles y una oferta secundaria más fuerte."

Al igual que la plata, el mercado del platino enfrenta un déficit estructural con una demanda que supera la oferta minera y de reciclaje.

En 2025, el mercado del platino registró su cuarto déficit consecutivo, con una demanda que superó la oferta en un récord de 1,08 millones de onzas. De cara al futuro, el Consejo Mundial de Inversión en Platino proyecta déficits modestos en el mercado este año, con déficits de suministro en el rango de 300.000 a 400.000 onzas hasta 2030.

Cambios en políticas que impactan los mercados de Platino y Paladio

Según Metals Focus, varios cambios en políticas crearon vientos en contra para el paladio. La EPA anunció que retrasaría los estándares de emisiones de vehículos Tier 4 por dos años. Según los analistas, esto tendrá un impacto más significativo en el mercado del paladio debido a su mayor exposición a la demanda de catalizadores para autos de gasolina.

Alrededor del mismo tiempo, la Comisión de Comercio Internacional de EE.UU. dictaminó que las importaciones rusas de paladio no "perjudican materialmente" a la industria estadounidense, eliminando la perspectiva de restricciones comerciales adicionales.

"La decisión de la USITC no fue bajista en el sentido convencional, pero eliminó un riesgo alcista potencial. A medida que los inversores reevaluaron las expectativas de demanda, la ausencia de restricciones adicionales a las importaciones rusas de paladio reforzó la visión de que el mercado podría estar más adecuadamente abastecido de lo que se asumía anteriormente."

También ha habido un aumento en la actividad de reciclaje para ambos metales. Sin embargo, ha sido más pronunciado en el sector del paladio.

Finalmente, Metals Focus señaló que la demanda de platino disfruta de una base más amplia, con joyería y otras aplicaciones industriales que suman a la demanda.

Metals Focus resumió la divergencia entre los dos metales, afirmando: "En efecto, la inversión en platino ha perdido algo de impulso, mientras que el paladio ha perdido más convicción."

La pregunta es si una divergencia en los precios seguirá a esta divergencia en la actividad del mercado.

"Por ahora, el platino y el paladio han corregido a un ritmo similar. Sin embargo, el mercado está expresando cada vez más opiniones diferentes sobre sus respectivos fundamentales."