¿Qué significa la "Ola Azul" para el Oro y la Plata?

¿Qué te parece el bloqueo legislativo?

Probablemente habrá mucho de eso en Washington, D.C.

La Ola Azul barrió el panorama político, dejando a los demócratas con un firme control de ambas cámaras del Congreso.

Con unas pocas elecciones "demasiado ajustadas para decidirse, los demócratas disfrutan de una mayoría de 54-44 en el Senado y de una ventaja de 240-147 en la Cámara de Representantes.

¿Cómo podría este nuevo equilibrio de poder impactar en los mercados de metales preciosos?

El Oro y la Plata recibieron un impulso con los resultados electorales. El Oro se disparó, recuperando el nivel de 4.000$, y la Plata subió por encima de 53$.

Sin embargo, los rebotes posteriores a las elecciones (y las ventas masivas) suelen ser de corta duración. ¿Cómo se desarrollarán las cosas en los próximos meses?

La demanda interna de lingotes y monedas de Oro suele aumentar moderadamente bajo administraciones demócratas. Sin embargo, históricamente las elecciones no han tenido un impacto significativo en el desempeño global del Oro a largo plazo.

Según el Consejo Mundial del Oro, "Dada la diversidad geográfica de la demanda, lo que importa es si los cambios de política resultantes son lo suficientemente relevantes para el mercado mundial del Oro, y si pueden compensar otras fuerzas globales que impulsan el precio."

Entonces, ¿cómo podría cambiar la política con los demócratas controlando las palancas del poder en el Congreso?

El Congreso seguirá limitado por el poder de veto del presidente Trump. No podrá imponer lo peor de los esquemas económicos y sociales de izquierda de los demócratas. Sin embargo, un Congreso activo podría restringir significativamente a Trump.

StoneX ofreció una buena lista de cosas que el Congreso controlado por los demócratas podrá hacer:

• Bloquear nuevas conciliaciones, incluidos 350.000 millones$ en financiación "obligatoria" para defensa y nuevos recortes de impuestos.
• Añadir condiciones a las asignaciones que deben aprobarse y a la Ley de Autorización de Defensa Nacional (NDAA)
• Ejercer supervisión: citaciones, audiencias, declaraciones de desacato (cripto de la familia Trump, antimonopolio del DoJ y de la Comisión Federal de Comercio, guerra con Irán, IA)
• Controlar las confirmaciones del Senado: gabinete, jueces, gobernadores de la Fed
• Obtener concesiones sobre el límite de la deuda
• Aprobar proyectos de ley "mensaje" que establezcan la plataforma de 2028

Sin embargo, el presidente tendrá muchas herramientas para contraatacar. Trump no ha mostrado ninguna vacilación a la hora de usar los poderes ejecutivos y llevarlos al límite.

Cómo se desarrollará este tira y afloja por el poder sigue siendo incierto.

Como Metals Focus planteó la situación, "Los resultados de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. introducen una nueva capa de imprevisibilidad para las perspectivas de los metales preciosos."

A nivel interno, a Trump le resultará imposible impulsar recortes de impuestos adicionales o financiar sus prioridades de gasto. Sin embargo, a los demócratas les encanta gastar dinero. Podrían venir más gastos en camino. Cuánto aumente el gasto dependerá de la agresividad del poder de veto de Trump.

Los analistas de Metals Focus creen que el bloqueo legislativo en el Congreso minimiza la probabilidad de un estímulo fiscal adicional. Sin embargo, no creen que ello conduzca a una reducción significativa del déficit.

"Sigue siendo poco probable una reducción significativa del déficit, dadas las obligaciones de gasto existentes, el aumento de los costes por intereses y la dificultad de acordar subidas de impuestos o recortes del gasto. Las negociaciones presupuestarias y sobre el techo de la deuda también podrían volverse más conflictivas, aumentando la incertidumbre sobre la gestión fiscal de EE.UU."

Metals Focus cree que este panorama político es moderadamente alcista para el oro y la plata.

"Para los metales preciosos, estos acontecimientos ofrecen cierto alivio frente a los recientes vientos en contra macroeconómicos. Las restricciones a un estímulo adicional podrían moderar el crecimiento de EE.UU. y las expectativas de nuevas subidas de tipos, aliviando la presión sobre los rendimientos reales y el dólar. Su caída inicial tras las elecciones ya ha respaldado al oro, aunque el continuo y elevado endeudamiento público podría limitar hasta dónde pueden bajar los rendimientos a largo plazo. Para la plata y los PGM, el beneficio de unas condiciones financieras más laxas tendría que sopesarse frente al riesgo de una menor demanda industrial."

La analista de StoneX Rhona O’Connell expresó una opinión similar:

"Un menor estímulo fiscal apunta a rendimientos largos más bajos y a un dólar más débil, compensado por primas por el límite de deuda en las letras y por una Fed inclinada hacia otra subida."

La guerra en curso con Irán ha tenido un impacto desproporcionado en los mercados del oro y la plata desde que EE.UU. atacó en febrero. El posterior shock petrolero ha reavivado las preocupaciones sobre la inflación y ha elevado las expectativas de un entorno de tipos de interés "más altos durante más tiempo". Esto ha creado importantes vientos en contra para el oro y la plata, que no ofrecen rendimiento.

El Congreso podría, en teoría, retirar la financiación de la guerra. También podría intentar recurrir a la Ley de Poderes de Guerra para frenar al presidente. Sin embargo, ninguna de las dos estrategias probablemente sortearía el veto de Trump.

Los demócratas también se enfrentarán a importantes limitaciones políticas a la hora de abordar la guerra. Intentar recortar la financiación para "las tropas" en medio de una guerra activa no es políticamente viable.

En el mejor de los casos, el Congreso podría presionar a Trump para que negocie. Sin embargo, también podría incentivar al presidente a intensificar la guerra antes de que el nuevo Congreso pueda intervenir. Una vez que una guerra gana impulso, es difícil frenarla, y mucho menos detenerla.

En última instancia, la guerra generará vientos en contra para el oro y la plata hasta que EE.UU. e Irán alcancen un acuerdo permanente. Y eso no parece probable. Sin embargo, las cosas pueden cambiar rápidamente en el mundo de la política exterior.

Metals Focus señaló que un acuerdo duradero con Irán "aliviaría de forma material" las presiones inflacionistas impulsadas por los precios de la energía que pesan sobre los metales preciosos y crearía un mayor margen para la relajación monetaria.

"Esto reduciría los rendimientos reales, y un dólar más débil mejoraría el trasfondo de inversión. La plata y los PGM también podrían beneficiarse de unos menores costes energéticos y de una actividad industrial global más sólida."

Sin embargo, el impacto no sería inmediato. Harán falta meses para restablecer las cadenas de suministro rotas y recuperar la capacidad de refinado destruida.

Por el contrario, una escalada de la guerra probablemente intensificaría las preocupaciones sobre la inflación y aumentaría la presión sobre los tipos de interés.

El presidente también conservará un poder significativo sobre el comercio y los aranceles. El Congreso delegó un poder de decisión considerable en el poder ejecutivo cuando diseñó la política comercial. Al igual que con la guerra, el Congreso tendrá cierto poder para limitar la autoridad de Trump; sin embargo, casi con toda seguridad hará un uso efectivo de la autoridad ejecutiva, y podrá vetar cualquier intento de frenarlo.

Mientras tanto, la Reserva Federal seguirá desempeñando un papel desproporcionado en la trayectoria de los mercados de metales preciosos. Ni el Congreso ni el presidente tienen mucho poder sobre la política de tipos de la Fed.

Las perspectivas de la Fed son ligeramente restrictivas, y prácticamente todo el mundo da por descontada una subida de tipos en diciembre y otra a principios de 2027. Sin embargo, ese camino no es tan seguro como muchos quieren hacer creer.

El banco central debe navegar por el Agujero Negro de la Deuda. Aunque se puede argumentar que las subidas de tipos son necesarias para frenar la inflación, también se puede defender con solidez que los recortes de tipos son necesarios para apoyar a una economía endeudada y alimentada por burbujas. Los niveles masivos de deuda y una economía adicta al dinero fácil no encajan bien en un entorno de tipos de interés más altos.

La conclusión es que podemos esperar más incertidumbre en materia de política monetaria en las próximas semanas y meses. Habrá muchas disputas y discusiones, pero queda por ver cuánto se materializa realmente.

Probablemente no mucho.