Previsión Semanal del Oro: Los vendedores dominan ante el reajuste restrictivo de las perspectivas sobre los tipos de interés de la Fed

El Oro (XAU/USD) comenzó la semana con una base firme y subió por encima de 4.100$ antes de dar un brusco giro de 180 grados y desplomarse hasta un nuevo mínimo de 2026 por debajo de 3.900$, presionado por las crecientes expectativas de que la Reserva Federal (Fed) endurezca su política a un ritmo más agresivo. Ante la falta de publicaciones de datos de alto impacto en el calendario económico, los comentarios de los funcionarios de la Fed y la evolución de los mercados de bonos podrían seguir influyendo en el comportamiento del metal amarillo a corto plazo.

El Oro cae con fuerza por los datos de inflación de EE.UU. y la retórica de línea dura de la Fed

La disminución de las tensiones geopolíticas tras los comentarios del presidente de EE.UU., Donald Trump, durante el fin de semana, según los cuales nuevos ataques contra Irán eran "muy improbables", y la caída de los precios del petróleo crudo ayudaron al Oro a cobrar impulso alcista el lunes. Mientras el barril de West Texas Intermediate (WTI) perdió más de un 4% en el día, el XAU/USD ganó alrededor de un 1.8% y cerró por encima de 4.100$.

El martes, el Oro sufrió una fuerte presión vendedora en medio del repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y perdió más de un 2.5% en el día. Durante el horario comercial europeo, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, afirmó que "en diciembre podría ser necesaria una subida de tasas de medio punto de la Fed si la inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) subyacente de octubre se sitúa en torno al 0.3% o por encima". Más tarde, en la sesión, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. informó que el IPC general y el IPC subyacente intermensuales subieron un 0.4% y un 0.3%, respectivamente, en octubre. A su vez, el rendimiento de referencia de los bonos estadounidenses a 10 años volvió a subir por encima del 5% y el Índice del Dólar estadounidense (USD), que sigue el comportamiento del Dólar frente a una cesta de seis divisas principales, ganó más de un 0.5% en el día.

El repunte del USD continuó a mitad de semana debido a nuevos comentarios de línea dura de la Fed, lo que provocó que el XAU/USD ampliara su caída. El discurso de la presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, recibió una puntuación de 8.1/10 por parte de FXS Speechtracker, por encima de la media histórica de 7.6/10. El énfasis en que la Fed "actuará de forma más agresiva si el panorama de inflación empeora", junto con el respaldo a nuevas subidas "graduales" de tasas y a la necesidad de una política "algo restrictiva", señaló un claro sesgo hacia un mayor endurecimiento, aunque mantuvo abierta la opción de actuar con mayor rapidez. 

Tras el feriado del Día de los Veteranos en EE.UU., los mercados de bonos volvieron a la actividad el jueves y el rendimiento a 10 años ganó más de un 2% en el día, para volver a subir por encima del 5.1%. En consecuencia, el Oro se mantuvo bajo presión bajista mientras continuaba la retórica de línea dura de la Fed y cayó casi un 3% en el día, tocando su nivel más débil desde octubre de 2025, cerca de 3.850$. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, señaló que la inflación sigue siendo "obstinadamente persistente y elevada" y agregó que el banco central "aún tiene trabajo por hacer" para alcanzar la orientación adecuada de política monetaria. Del mismo modo, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, enfatizó que la persistencia de los precios de los servicios aumenta los riesgos alcistas para la inflación.

Los analistas de ING destacan que "esta semana se ha producido un potente repunte del Dólar impulsado por factores macroeconómicos", y que los rendimientos estadounidenses a corto plazo están ahora "cerca de 40 pb por encima de los niveles del martes por la mañana, cuando Christopher Waller, de la Fed, reflexionó sobre la necesidad de una subida de 50 pb en diciembre". Señalan que posteriormente el mercado "adoptó la visión de que parecen probables subidas consecutivas en diciembre y enero, al tiempo que amplió el ajuste total de la Fed desde ahora hasta un endurecimiento de 85 pb".

ING añade que "es difícil ver qué podría cambiar esta mentalidad de línea dura de la Fed y favorable al Dólar en las próximas semanas". Aunque "los miembros centristas de la Fed podrían intentar enfatizar la necesidad de un ajuste gradual de la política", el banco sostiene que "probablemente solo una gran venta masiva de las empresas tecnológicas estadounidenses podría afectar ahora a los rendimientos estadounidenses a corto plazo".

Aunque el Oro encontró respaldo el viernes y se recuperó hasta la región de 3.900$, no logró cobrar impulso y perdió más de un 4% en la semana.

Los inversores del Oro seguirán de cerca las declaraciones de la Fed

El calendario económico de EE.UU. ofrecerá la próxima semana algunas publicaciones de datos de nivel intermedio, incluidas las Ventas Minoristas y la Producción Industrial de octubre el martes, pero es poco probable que influyan significativamente en las perspectivas de política de la Fed. Por lo tanto, los inversores prestarán mucha atención a los comentarios de los responsables de la política monetaria.

La herramienta FedWatch de CME muestra actualmente que una subida de tasas de interés de 25 puntos básicos (pb) en diciembre está totalmente descontada, con una probabilidad del 87%, y una probabilidad del 12% de una subida de 50 pb. Además, existe una probabilidad de alrededor del 70% de que la Fed suba las tasas de interés un total de al menos 50 pb en las próximas dos reuniones. 

En caso de que los funcionarios de la Fed insinúen que necesitarán tiempo para evaluar el impacto de una política más restrictiva sobre la dinámica de la inflación y las condiciones económicas antes de dar otro paso, los inversores podrían abstenerse de descontar una subida de tasas en enero. En este escenario, el USD podría corregir a la baja y ayudar al XAU/USD a protagonizar un rebote. Por el contrario, es probable que se produzcan nuevas ganancias del USD y un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense si los responsables de política monetaria dejan abierta la posibilidad de una mayor subida de 50 pb en las tasas de interés en la próxima reunión, o de subidas consecutivas de 25 pb. 

El miércoles, la Fed publicará las minutas de la reunión de política monetaria de octubre. Dado que dicha reunión tuvo lugar antes de la publicación de los datos de inflación de octubre, es probable que la información ofrecida en el documento esté desactualizada. 

Según TD Securities, se espera que el Dólar estadounidense se mantenga respaldado, ya que el contexto de política monetaria sigue siendo restrictivo, y el banco sostiene que "es probable que el USD siga siendo resistente hasta que la postura restrictiva de la Fed alcance su punto máximo". Los estrategas reconocen que "la eficacia del USD como activo de refugio en un entorno de aversión al riesgo en la renta variable ha disminuido evidentemente, como demuestra la caída de la correlación entre el Dólar estadounidense y la renta variable estadounidense", pero siguen observando un soporte fundamental procedente de las tasas. En su opinión, "el aumento de los rendimientos estadounidenses debería seguir proporcionando impulso alcista al USD, especialmente si el mercado cree que la Fed puede subir las tasas más que otros bancos centrales importantes en los próximos meses". 

Mientras tanto, los titulares procedentes de Oriente Medio podrían seguir desempeñando un papel en la evolución del Oro. Si los precios del petróleo suben debido a una nueva escalada del conflicto, los inversores podrían interpretarlo como un factor impulsor de la inflación. En este escenario, es probable que el Oro siga moviéndose a la baja. Por el contrario, una fuerte caída de los precios del petróleo podría tener un efecto positivo sobre el metal precioso a corto plazo. 

Análisis técnico del Oro: Persiste la perspectiva bajista

El Oro cotiza en la mitad inferior del canal de regresión descendente trazado desde marzo, mientras que el indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario se mantiene cerca de 40, tras un intento fallido de estabilizarse por encima de 50 el lunes. Además, la media móvil simple (SMA) de 20 días se mantiene por encima del precio, reiterando la presión bajista.

A la baja, 3.850$ (nivel estático) se alinea como nivel de soporte intermedio antes de 3.720$ (nivel estático) y 3.600$ (límite inferior del canal de regresión descendente). 

Al alza, la primera zona de resistencia podría situarse en 3.990$-4.025$ (punto medio del canal descendente, SMA de 20 días), antes de 4.155$ (SMA de 50 días) y 4.200$ (SMA de 100 días).