- El BCE está preparado para dejar las tasas sin cambios, pero los comentarios sobre el tipo de cambio están listos para sacudir al euro.
- Es probable que los nuevos pronósticos muestren una pequeña mejora en las previsiones económicas.
- Las palabras de la presidenta Lagarde sobre el uso completo del paquete de estímulo también son importantes.
¿Vaso medio lleno o medio vacío? El enfoque del Banco Central Europeo sobre tres temas, optando por el optimismo o el pesimismo, marcará la diferencia para el EUR/USD. La institución con sede en Frankfurt dejará sus políticas monetarias sin cambios con la tasa de depósito en el -0.50% y el volumen total del Programa de Compras de Emergencia Pandémica en 1.35 billones de euros.
Aquí hay tres cosas a tener en cuenta:
1) Tipo de cambio del euro
El motor más importante para el euro sería hablar sobre la moneda. Philip Lane, economista jefe del BCE, dijo que está "observando" el tipo de cambio. Un artículo del Financial Times citó "fuentes" del banco central que también expresaron preocupación por el valor del euro.
El EUR/USD ha tenido una tendencia alcista desde la primavera:
En el momento de esos comentarios el EUR/USD cotizaba alrededor de 1.20 y desde entonces ha bajado. ¿El tipo de cambio sigue siendo motivo de preocupación para el banco? Es poco probable que el BCE mencione la tasa en la declaración, ni en los comentarios de apertura. Sin embargo, seguramente se le preguntará a la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
Si dice que el banco "no comenta sobre el tipo de cambio, o elude la pregunta por completo, el euro puede tener margen para subir. Por el contrario, si ella, como directora de la institución, transmite un mensaje de malestar, la moneda común puede perder algo de terreno.
La intervención sobre el euro ciertamente no está sobre la mesa. Sin embargo, decir que el BCE está observando el valor de la moneda implica que puede presionarlo hacia abajo con una política más acomodaticia en el futuro, y los inversores podrían adelantarse a eso vendiendo el euro.
En la coyuntura actual, los inversores esperan que Lagarde exprese cierta preocupación por el tipo de cambio. Por lo tanto, existe un riesgo alcista para el euro si descarta el tema.
2) ¿Previsiones más optimistas?
El BCE publica nuevas previsiones de crecimiento e inflación cada tres meses. Según Bloomberg, el banco está listo para actualizar estas proyecciones, o al menos expresar más confianza en la recuperación. La institución enfatizó anteriormente que cualquier estimación es muy incierta debido a la naturaleza sin precedentes de la pandemia.
La noticia de una confianza elevada ya ha hecho subir al euro, dejando margen para una caída si el BCE los deja sin cambios o incluso los baja.
El banco central también podría expresar su preocupación por el reciente aumento de casos de COVID-19 en todo el Viejo Continente. España y Francia, el país de origen de Lagarde, están teniendo más dificultades que la mayoría. La combinación de infecciones por coronavirus que ya están en aumento y el fantasma de un empeoramiento en otoño podrían desencadenar un mensaje más cauteloso.
En general, una mejora en las previsiones del producto interior bruto PIB está descontada en el precio, dejando más espacio para una sorpresa a la baja.
3) Uso de fondos
Algunos miembros de la institución con sede en Frankfurt no están seguros de si el banco debería utilizar todos los fondos prometidos. Algunos ven todo el alcance del programa de compra de bonos como una "bazuca", una herramienta destinada a calmar los mercados, pero que no debe utilizarse.
El banco se apresuró a imprimir dinero al comienzo de la crisis, y el ritmo se ha ralentizado recientemente:
Fuente: Trading Econmics
Los periodistas están preparados para preguntarle a Lagarde sobre el progreso del programa y si es necesario reducirlo. Probablemente reiterará que el programa continuará avanzando según lo planeado.
Contrariamente a la era pre-pandémica, más impresión de dinero significa fondos adicionales para que los gobiernos gasten, lo que es positivo para la moneda. Si Lagarde habla de los optimistas y sugiere que algunos fondos permanecerán dentro de las arcas del BCE, el euro podría caer.
Por otro lado, abrir la puerta a más compras de bonos, mucho antes de que expire el programa, impulsaría a la moneda común.
El escenario más probable es que Lagarde diga que no se esperan cambios. El sesgo es neutral en este caso.
Conclusión
El BCE está preparado para dejar los tipos sin cambios, pero sus comentarios sobre el tipo de cambio, las nuevas previsiones y cualquier comentario sobre la compra futura de bonos están listos para hacer vibrar al EUR/USD.
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