Previsión de la inflación de la zona euro: ¿Cálida bienvenida para Lagarde? El EUR/USD puede subir

La batalla por la influencia en el Banco Central Europeo, el "único juego en la ciudad" en la zona euro, depende de los datos. Un aumento en el índice de precios al consumidor IPC mensual puede envalentonar a los optimistas en su batalla contra la política monetaria flexible.

Se prevé que el IPC general se recuperará desde el 0.7% anual de octubre, el nivel más bajo desde 2016, hasta el 0.9% en noviembre. Eso todavía dejaría la inflación muy por debajo del objetivo oficial del BCE, de unos aumentos de precios anuales del "2% o cerca del 2%".

La atención se centra en la inflación subyacente

Si bien el banco oficialmente solo centra la atención en el IPC general, el foco de atención se ha desplazado al IPC subyacente, que excluye factores volátiles como la energía. La inflación subyacente ha sido alentadora, llegando al 1.1% en octubre, y ahora se espera que se acelere al 1.2%.

Además, un aumento al 1.2% colocaría el IPC subyacente en el nivel más alto desde mayo y justo por debajo del máximo del rango reciente. El índice subyacente alcanzó un máximo de 1.3% hace seis meses y anteriormente en 2017. Un aumento al 1.4% ya representaría el aumento de precios subyacentes más rápido desde 2013.

Precios subyacentes, los optimistas y Lagarde

Un aumento constante en los artículos menos volátiles podría potencialmente elevar la inflación general una vez que los precios de la energía suban. También mostraría que el crecimiento económico y el crecimiento salarial están aumentando a un ritmo suficiente para impulsar la inflación al alza.

Y tal aumento también proporcionaría municiones para los optimistas.

Los miembros del BCE de Alemania y otros países del norte desaprobaron el impulso del ex presidente del banco, Mario Draghi, para una política monetaria más flexible. En su penúltima reunión en septiembre, Draghi embistió con un recorte de tasas y reinició el esquema de compra de bonos del banco o flexibilización cuantitativa.

El BCE amplía su balance en 20.000 millones de euros al mes en dinero recién creado, lo que devalúa a la moneda común. A los optimistas les gustaría evitar una expansión del plan y potencialmente revertirlo, lo que llevaría a una revaluación del euro.

Han aparecido en público y han pedido una revisión completa de las políticas de la institución con sede en Frankfurt. Una miembro, Sabine Lautenschläger, incluso ha renunciado a su cargo. Sin embargo, los pesimistas, apoyan una política más acomodaticia, han estado luchando y sugiriendo que se podría hacer más.

La lucha pública no solo está relacionada con las nuevas políticas, sino también para los oídos de Christine Lagarde, la nueva Presidenta del BCE. Lagarde ha pronunciado dos discursos públicos y también ha convocado una reunión externa del BCE, pero aún no ha presentado su política monetaria.

La próxima decisión del banco central es el 12 de diciembre, cuando también publicará nuevos pronósticos trimestrales, haciendo que las cifras del IPC de noviembre sean críticas para esa convocatoria.

Tres escenarios para el IPC subyacente y el EUR/USD

1) Dentro de las expectativas: Si el IPC subyacente llega al 1.2% según lo estimado, la moneda común tiene margen para subir. Como se ha mencionado anteriormente, ese sería el nivel más alto desde mayo y limitaría cualquier mayor flexibilización.

El EUR/USD puede moverse al alza, aunque a un ritmo moderado. Este escenario tiene una alta probabilidad.

2) Por debajo de las expectativas: A pesar de los recientes aumentos, el IPC subyacente ha decepcionado con los años, y la próxima publicación puede no ser diferente. Una cifra sin cambios en el 1.1% o menor debilitaría el caso de los optimistas y afectaría al euro.

Este escenario tiene una probabilidad media.

3) Por encima de las expectativas: Igualar el máximo de seis años del 1.3% es solo un 0.1% por encima de las expectativas y no se puede descartar. Enviaría a la moneda común sustancialmente al alza, pero las posibilidades son bajas.

Conclusión

Las cifras de inflación de noviembre son de gran importancia, en medio del creciente conflicto dentro del BCE sobre la política monetaria futura y el cambio en la presidencia. Un resultado "como se esperaba" puede ser suficiente para impulsar al euro al alza, mientras que cualquier resultado por debajo de las expectativas puede pesar. Un improbable resultado por encima de las expectativas ya lo impulsaría a un terreno más alto.