Previa del FOMC: El mercado ya descuenta una subida de tipos a la espera de orientaciones sobre política monetaria

El evento más esperado de la semana —y posiblemente del mes— por fin ha llegado. La Reserva Federal tiene previsto anunciar su decisión de política monetaria más tarde hoy, y las apuestas son altas de cara a la reunión.

Las presiones inflacionarias siguen elevadas mientras los precios de la energía continúan subiendo, con el petróleo cotizando brevemente por encima de 106.50$ por barril antes de ceder parte de esas ganancias. El mercado de bonos del Tesoro estadounidense también ha sufrido una presión significativa, con el rendimiento a 10 años tocando el 5.00% y el rendimiento a 30 años cotizando en torno al 5.37%, según Bloomberg.

Estos acontecimientos han colocado a la Reserva Federal en una posición difícil, mientras que el mercado ha arrinconado en gran medida a los responsables de la política monetaria. Ahora se espera ampliamente una subida de tasas de 25 puntos básicos, lo que significa que el principal punto de fricción será la orientación futura de la Fed y si el presidente Kevin Warsh deja la puerta abierta a nuevas subidas de tasas.

Es posible que el Dólar estadounidense necesite algo más que la subida de tasas prevista para hoy para conservar sus recientes ganancias. Warsh y la Reserva Federal tendrán que ofrecer una orientación suficientemente de línea dura y señalar que un mayor endurecimiento sigue siendo posible si las presiones inflacionarias persisten.

Cualquier cosa por debajo de eso podría llevar al mercado a interpretar la decisión como una subida moderada. Un comunicado de política monetaria o una rueda de prensa menos agresivos —en particular uno que sugiera que el aumento de hoy podría ser un movimiento puntual— podrían debilitar al Dólar a pesar de la propia subida de tasas.

Posicionamiento de los mercados

Los principales pares de divisas se mantienen en su mayoría a la espera antes de la decisión. El EUR/USD baja un 0.03% y cotiza cerca del soporte en torno a 1.1530, mientras que el GBP/USD baja un 0.05% y se acerca al soporte en torno a 1.3460 tras la publicación esta mañana del informe del IPC del Reino Unido. La inflación anual subió hasta el 3.1% en agosto, en líneas generales en línea con las expectativas del mercado.

El Índice del Dólar DXY cotiza cerca de una resistencia significativa en torno a 99.345 después de tener dificultades para cerrar por encima del límite superior del canal alrededor de 99.220.

Una ruptura sostenida por encima de esta zona podría abrir la puerta a un movimiento hacia 100.00—un nivel al que el índice no se ha acercado desde julio—y probablemente fortalecería al Dólar estadounidense frente a los principales pares de divisas.

Esto convierte la actual zona de resistencia en un nivel crucial de cara a la decisión de la Fed. Una subida de tipos de línea dura podría proporcionar el impulso necesario para que el índice rompa por encima del canal y la resistencia. Sin embargo, una subida moderada podría empujar al índice de nuevo dentro del canal y debilitar al Dólar.

Posición del Oro de cara a la Fed

El Oro y la Plata muestran un movimiento más decisivo antes del anuncio. El Oro sube más de un 0.80% en la sesión, cotizando en torno a 4.329$ después de encontrar resistencia cerca de 4.340$. La Plata sube más de un 1%, cotizando en torno a 64.39$ después de toparse con resistencia cerca de 65.00$.

El movimiento al alza del Oro es notable porque el Dólar estadounidense sigue firme y los rendimientos del Tesoro continúan elevados—condiciones que normalmente ejercerían presión sobre el metal. El avance podría reflejar una posición defensiva frente a la inflación, la incertidumbre geopolítica o la posibilidad de un mensaje menos agresivo por parte de la Fed.

El precio cotiza actualmente cerca de 4.330$ y aún podría extenderse hacia el límite superior del canal en torno a 4.360$. Sin embargo, los vendedores seguirán interesados en una mayor caída si la Reserva Federal entrega una subida de tipos de línea dura y señala que podrían seguir más endurecimientos.

Por otro lado, una subida moderada podría debilitar al Dólar y los rendimientos del Tesoro, creando margen para que el Oro rompa por encima del canal actual. Por lo tanto, la comunicación de la Fed será tan importante como la propia decisión sobre las tasas a la hora de determinar el próximo movimiento direccional del Dólar y los metales preciosos.