Oro: La Fed marcará el camino

El Dólar estadounidense ha retrocedido mientras los operadores ajustan posiciones antes del anuncio de los resultados de la reunión del FOMC. El mercado de futuros sitúa las probabilidades de una subida de tasas de la Fed en 1 de cada 3 tras la reunión del 28-29 de julio. Existe un alto riesgo de una sorpresa por parte de la Fed, por lo que los especuladores están deshaciendo algunas de sus posiciones netas largas récord en el dólar, las más altas desde 2015.

Los datos apuntan a que las tasas se mantendrán estables: las cifras de empleo de junio se enfriaron tras un fuerte crecimiento en primavera, y la inflación ha desacelerado. Además, varios funcionarios del FOMC han declarado que la política monetaria está en el lugar correcto, y Kevin Warsh no dio indicios de endurecimiento en su testimonio ante el Congreso.

Por el contrario, los defensores del endurecimiento monetario argumentan que el inicio de un ciclo de ajuste señala la disposición de la Fed para desplegar todos sus recursos y asegurar que la inflación regrese al objetivo del 2%, como Kevin Warsh ha afirmado repetidamente. Sin un aumento de 25 puntos básicos en julio, la Fed podría necesitar subir 50 puntos básicos en septiembre. Al mismo tiempo, el nuevo presidente de la Fed podría demostrar su independencia y la independencia del banco central respecto a las directrices de la Casa Blanca.

La decisión de la Fed es de suma importancia para el oro. El metal precioso está bajo presión y es poco probable que se aleje mucho de la marca de 4.000$ por onza, ya que el mercado de futuros anticipa dos rondas de subidas de tasas de la Fed en 2026. En este sentido, incluso si las tasas se mantienen en su nivel actual, una retórica de línea dura podría tener consecuencias nefastas para el oro.

Por otro lado, el dólar estadounidense corre el riesgo de debilitarse significativamente si la Fed no ajusta su política monetaria y no hay más de dos votos disidentes. Esta es la opinión de TD Securities, que pronostica que las presidentas de las Fed de Cleveland y Dallas, Beth Hammack y Lori Logan, votarán a favor de una subida de tasas. En este escenario, el oro podría dirigirse hacia los 4.150$ y más allá.

El metal precioso ha reaccionado con calma al aumento de los precios del petróleo causado por los ataques inesperados de Irán a bases estadounidenses en Jordania y al aumento de las importaciones de lingotes de oro en Hong Kong a su nivel más alto desde finales de 2014. Esto apunta a una fuerte demanda desde China continental. Sin embargo, la historia muestra que cuando el oro fluye de Occidente a Oriente, es decir, de los ETFs a los consumidores asiáticos, la tendencia más común es a la baja en los precios del oro. 

Resumen: El camino del Oro depende de la Fed: señales de línea dura podrían presionar los precios, mientras que tasas estables y disidencia limitada podrían debilitar el dólar y elevar el Oro.