Optimismo cauteloso antes del discurso del presidente de la Fed en Jackson Hole

Actualización de mitad de sesión en la UE: Optimismo cauteloso antes del discurso del presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole; el WSJ informa que Nvidia pausó algunos acuerdos de nube de IA en medio de preocupaciones antimonopolio.

Notas/observaciones

- Warsh tiene que ofrecer al mercado una función de reacción esta mañana, y no hay consenso sobre cuál será. Sus comentarios de apertura son el único evento que importa de cara al fin de semana, y la incertidumbre es inusualmente básica: la reunión del FOMC de julio dejó la función de reacción sin describir, la fijación de precios de una subida en septiembre sigue viva, pero aún es una visión minoritaria, y la decisión del Tesoro de al menos duplicar las operaciones de recompra en el tramo largo desde principios de septiembre ha difuminado la lectura sobre si las autoridades están actuando en contra de los rendimientos o simplemente suavizándolos. Miran utilizó un artículo de opinión en el FT para advertir contra sacar la conclusión equivocada de los rendimientos del Tesoro, una intervención contundente del disidente moderado que dimitió antes de la presidencia de Warsh. Rajan, desde el propio grupo de trabajo de la Fed, fue en la dirección opuesta y dijo claramente que la Fed debería subir tasas para frenar la inflación. El consenso es que Warsh esquivará por completo el mercado de bonos.

- El WSJ informa que Nvidia ha pausado nuevos acuerdos dentro de su AI Compute Partnership, lanzada en julio, un programa de financiación que respaldaba el crédito de proveedores más pequeños de nube de IA (neoclouds) que compraban sus GPU al garantizar que la propia empresa alquilaría capacidad no vendida, mientras se quedaba con aproximadamente el 50% de cualquier ingreso que esos chips generaran por encima de un umbral horario negociado, normalmente en contratos de más de seis años. El personal interno señaló la exposición antimonopolio de la estructura y los intentos de la compañía de dictar el comportamiento de los clientes —como restringir los alquileres a usuarios finales aprobados y favorecer capacidad repartida entre muchas pequeñas firmas de IA en lugar de un solo gran inquilino—, lo que provocó la congelación la semana pasada tras menos de dos meses. Entre los primeros socios figuraban los operadores australianos Sharon AI (hasta 40.000 GPU Grace Blackwell) y Firmus (en expansión hacia 170.000 GPU), y Nvidia ya había revelado compromisos relacionados por decenas de miles de millones que podrían reducirse una vez que los proveedores encontraran otros clientes. La compañía insiste en que el modelo más amplio sigue activo y podría rediseñarse o integrarse en otros vehículos de financiación, incluso mientras continúa con apoyos de mayor valor residual y afronta un escrutinio creciente sobre acuerdos circulares que amplifican la demanda de sus propios chips.

- Los propios datos de Europa se dividieron claramente, con los precios más firmes que la actividad. Francia fue lo peor, con el crecimiento del segundo trimestre revisado a la baja hasta el estancamiento desde una expansión modesta, las nóminas privadas aún en contracción y el IPC de agosto por encima de lo previsto en la medida armonizada, y Lescure calificó de horribles las primeras cifras tras la ola de calor, advirtiendo que la revisión se extiende al tercer trimestre. La inflación española también superó marginalmente las previsiones, con la tasa general corriendo a más del doble del objetivo del BCE, y las ventas minoristas de España, Suecia y Noruega cayeron todas en el mes tras lecturas previas sólidas. Frente a ello, el crecimiento sueco del segundo trimestre superó claramente las expectativas, el indicador KOF suizo saltó con fuerza por encima de lo previsto tras una revisión al alza de la lectura anterior, el desempleo alemán subió menos de lo temido y el barómetro Lloyds alcanzó su nivel más alto desde marzo. Kazaks lo resumió de forma sencilla: no se debe permitir que la inflación eche raíces.

- La oferta soberana está haciendo el endurecimiento que los bancos centrales aún están debatiendo. Takaichi elevará el tope anual de los JGB recién emitidos a ¥40T desde ¥32.7T, junto con la propuesta de Katayama de vincular el gasto a ingresos previsibles, presentada como la mayor reforma fiscal desde la guerra, y una hoja de ruta a catorce años para IA, chips y energía. El mercado de bonos respondió en cuestión de horas: la subasta a 2 años se cerró con su peor medida de cola de demanda desde 2016 y una relación bid-to-cover muy por debajo de la anterior, con el rendimiento medio marcadamente más alto, mientras las expectativas de endurecimiento del BoJ presionan el tramo corto. Kihara comprometió de antemano cualquier presupuesto adicional solo a medidas urgentes; Katayama insistió en que la política no está dirigida a la divisa y que la credibilidad del yen sigue al crecimiento. El mismo tema se repite con menor amplitud en Europa, con un calendario de doce subastas de gilts para el cuarto trimestre, Healey señalando la disciplina fiscal como su primera prioridad, Dinamarca encontrando margen adicional hasta 2035, mientras las afirmaciones de S&P sobre China y Nueva Zelanda fueron de mantenimiento, no de mejora. El canal aquí es el tramo largo: la repricing de la oferta de JGB es el exportador más fiable del riesgo de duración hacia bunds y gilts, y llega en la misma semana en que falta la propia señal de la Fed.

- Se dice que OpenAI está añadiendo discretamente el "Persistent mode" a la versión de línea de comandos de su agente Codex, un ajuste de alto consumo computacional dentro del menú de esfuerzo de razonamiento que instruye al sistema a seguir trabajando en tareas indefinidamente "hasta que se le ponga en reposo", a diferencia de los modos actuales que expiran tras minutos u horas. La función incluye límites integrados para que no amplíe los permisos del agente y sigue requiriendo la aprobación del usuario para cualquier cambio fuera del sistema local, con el código viviendo en el núcleo compartido de Codex, lo que sugiere un despliegue más amplio más allá del terminal. Esto coincide con los comentarios de la entrevista de esta semana en Time, en la que los líderes de OpenAI describieron Astra (su becario de investigación automatizado) como un habilitador de "agentes persistentes" que trabajan durante periodos prolongados, y los ejecutivos señalaron que están cerca de lanzar un producto construido en torno a ese concepto en medio de afirmaciones de estar cerca de la AGI para fin de año.

- Próximamente: Warsh a media mañana hora de Nueva York, PIB del segundo trimestre de Canadá y PMI de Chicago, referéndum de adhesión de Islandia mañana, elecciones estatales alemanas a partir del día 6.

- Riesgos extremos: CENTCOM dice que las minas en Hormuz han sido retiradas, pero los tránsitos siguen por debajo de su promedio de diez días mientras Teherán redacta condiciones para reabrir; Venezuela está valorando salir de la OPEP; la producción kazaja se ha normalizado tras los ataques al terminal CPC; Ucrania golpeó de nuevo la refinería de Yaroslavl; se considera que un super El Niño tiene más de un 90% de probabilidad hasta fin de año, ya señalado por el BSP como un riesgo inflacionario; y PayPal cayó con fuerza cuando su consorcio de compra se retiró.

- Asia cerró mixta con el KOSPI con un peor desempeño de -1.8%. Índices de la UE +0.2-0.9%. Futuros de EEUU -0.3% a +0.1%. Oro +0.1%, DXY +0.1%; Materias primas: Brent -0.2%, WTI -0.3%; Cripto: BTC -0.8%, ETH -1.8%.

Asia

- IPC de Tokio de Japón de agosto interanual: 1.9% v 1.9%e; IPC (Ex-Alimentos Frescos) interanual: 1.8% v 1.8%e; IPC (Ex-Alimentos Frescos, Energía) interanual: 2.0% v 2.0%e.

- Tasa de desempleo de Japón de julio: 2.4% v 2.5%e.

- S&P confirmó la calificación soberana de China en A+ con perspectiva estable.

- S&P confirmó la calificación soberana de Nueva Zelanda en AA+; perspectiva estable.

- El MOF de Japón vendió bonos JGB a 2 años; rendimiento medio: 1.7080% v 1.483% anterior; bid-to-cover: 2.97x v 3.63x anterior.

Conflicto/tensiones globales

- Un asesor del Líder Supremo de Irán señaló que Irán y Omán acordaron habilitar un corredor en el Estrecho de Ormuz; parte de él se encuentra en aguas omaníes y parte en aguas iraníes; los buques transitarían por el canal central designado en el estrecho si EE.UU. cumpliera las condiciones iraníes.

- Rezaei, del Consejo de Seguridad Nacional de Irán, señaló que el gobierno estaba preparando una lista formal de condiciones para reabrir el Estrecho de Ormuz a petición de los mediadores; poner fin a la guerra regional se dijo que estaba entre las condiciones.

- La administración Trump ha dicho repetidamente a los mediadores que no tenía interés en volver a los términos del memorando de entendimiento (MOU) que alcanzó con Irán en junio (**Recordatorio: la política actual de EE.UU. parecía preferir asfixiar económicamente a Irán y estaba dispuesta a esperar para ver si la estrategia daba frutos).

Europa

- Barómetro empresarial Lloyds del Reino Unido de agosto: 53 v 49 anterior.

Américas

- El presidente Trump planeaba firmar una orden para renombrar el Lago Ontario como Lago América.

Energía

- El comandante del CENTCOM afirmó que las rutas marítimas internacionales estaban abiertas; confirmó que se retiraron con éxito las minas marinas colocadas en el Estrecho de Ormuz. Ningún barco salió de un puerto iraní sin permiso de EE.UU.

- Se dice que Venezuela está evaluando abandonar la OPEP en medio de sus profundos vínculos económicos y energéticos con EE.UU.

- Se espera que el presidente Trump convoque la próxima semana una reunión con refinadores estadounidenses y minoristas de combustible para destacar los esfuerzos por reducir los precios de la gasolina.

Oradores/renta fija/FX/materias primas/errata

Renta variable

Índices [FTSE +0.25% a 10,819.46, DAX +0.69% a 26,538.32, CAC-40 +1.11% a 8,412.03, IBEX-35 +0.53% a 19,987.28, FTSE MIB +0.87% a 52,722.00, SMI +0.29% a 14,426.60, Futuros del S&P 500 -0.05%].

Puntos focales del mercado/temas clave: Las acciones europeas protagonizaron un rebote selectivo el viernes —el STOXX 600 subió un 0.6%, con el DAX, el CAC 40 y el FTSE 100 cerrando todos al alza—, pero siguen encaminadas a un tercer descenso semanal consecutivo de aproximadamente el 0.4%, la racha más larga de este tipo desde abril de 2025, ya que los elevados rendimientos soberanos, la volatilidad residual de los precios de la energía vinculada a las tensiones en el Estrecho de Ormuz y la orientación de línea dura del BCE siguieron pesando sobre el apetito general por el riesgo. A principios de la semana, un nuevo repunte de los rendimientos de los bonos globales había empujado los costes de financiación de la zona euro hacia máximos de varios meses, comprimiendo las valoraciones especialmente en los segmentos sensibles a los tipos, como inmobiliario y crecimiento, mientras que los precios mayoristas del gas y del crudo se mantuvieron elevados hasta que las señales diplomáticas tardías ofrecieron un alivio limitado; la insistencia de Isabel Schnabel en que las tasas deben subir más para anclar la inflación reforzó el entorno de política restrictiva. La fortaleza selectiva de los fundamentales apareció en industriales y recursos: Goodwin saltó un 13% por beneficios récord y un proceso de venta de activos en marcha, Ackermans & van Haaren subió un 8.5% tras mejorar su previsión para todo el año, y Frontline avanzó por beneficios récord en petroleros, mientras que los bancos franceses se recuperaron modestamente de la venta masiva política del jueves y el Aeropuerto de Zúrich quedó rezagado por preocupaciones sobre una puesta en marcha más lenta del proyecto indio. Con los mercados soberanos de EE.UU. y Europa estrechamente correlacionados, los inversores se centran ahora en la conferencia principal del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, en busca de cualquier señal sobre la persistencia de la política restrictiva o la estrategia de balance, sabiendo que un tono de línea dura podría revalorizar rápidamente los rendimientos al alza y endurecer aún más las condiciones financieras en todo el continente.

Renta variable

- Consumo discrecional: Hays [HAS.UK] +5.5% / PageGroup [PAGE.UK] +3.0% (oferta compartida en el sector de contratación; no se identificó ninguna nota RNS nueva específica de la compañía ni un gran catalizador de bróker tras el rastreo matutino: los movimientos simultáneos hacen que esto parezca más un flujo sectorial/de revalorización que nueva información fundamental), Flughafen Zürich / Aeropuerto de Zúrich [FHZN.CH] –3.0% (el rendimiento operativo récord del primer semestre está siendo superado por la lectura hacia delante: la puesta en marcha del aeropuerto de Noida es más lenta de lo esperado en medio de la incertidumbre geopolítica; el margen EBITDA del grupo fue en general plano mientras aumentan la depreciación y los costes de financiación a medida que el proyecto indio entra en operación), STRABAG [STR.AT] +7.5% (ingresos del primer semestre 9.15bn € frente a 8.65bn € consenso, superación de ~6%; EBIT 174m € frente a 166m €, superación de ~5%; previsión de producción para el ejercicio elevada a ~23bn € desde ~22bn € y guía de margen EBIT a 5.5–6% desde 5–5.5%).

- Energía: Energean [ENOG.UK] +1.5% (las acciones suben mientras la compañía mantiene conversaciones exclusivas por la cartera upstream egipcia de BP, una transacción potencial de ~1bn $; diversificaría materialmente a Energean alejándola de su concentración en Israel —la noticia circuló originalmente antes del cierre del jueves, por lo que esto es continuación y no un catalizador nuevo de la noche a la mañana).

- Financieras: Societe Generale [GLE.FR] +1.0% / BNP Paribas [BNP.FR] +1.0% / Crédit Agricole [ACA.FR] +1.0% (rebote compartido tras la venta masiva política/fiscal francesa del jueves del 4–5%; no hay catalizador nuevo específico para los bancos: el CAC en sí se recupera ~1%), Ackermans & van Haaren [ACKB.BE] +8.5% (beneficio neto del primer semestre 339.6m €, +24%; previsión para todo el año mejorada a >10% de crecimiento del beneficio neto; 524m € de caja neta más nueva inversión de 93m € en Grieg Aqua).

- Industriales: Goodwin [GDWN.UK] +13.0% (beneficio operativo récord del ejercicio 77.5m £, +118%; ingresos +27% hasta 280m £; dividendo ordinario +18% hasta 330p; el proceso de venta de gran parte de Mechanical Engineering avanza con múltiples partes interesadas).

Oradores

- El canciller del Exchequer del Reino Unido (ministro de Finanzas) Healey subrayó que la primera prioridad del gobierno era la disciplina fiscal.

- El ministro de Finanzas de Francia Lescure señaló que las cifras económicas que salen tras la ola de calor del verano fueron 'horribles' y que también tendrán impacto en los datos del tercer trimestre. Las cosechas serían `extremadamente difíciles' en algunas regiones.

- El ministro de Exteriores iraní Araghchi afirmó que mantuvo una conversación creativa con el primer ministro de Qatar. Volver a encarrilar la diplomacia no era imposible. Reiteró la postura de que EE.UU. debe generar confianza y cumplir sus compromisos, además de reconocer los derechos iraníes.

- El Ministerio de Finanzas de China (MOF) reiteró su postura de alcanzar los objetivos de 2026; implementará políticas macroeconómicas en el segundo semestre. Los fundamentos positivos a largo plazo siguen sin cambios.

Divisas

- Los mercados de divisas permanecieron atrapados en un rango estrecho a pesar de una sesión de la UE cargada de datos. El presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole es el evento principal. Los participantes del mercado observan cualquier indicación sobre la economía, la reciente volatilidad en los mercados de bonos y los riesgos a los que se enfrentan tanto EE.UU. como los mercados globales.

- El EUR/USD en la zona de 1.1650 y apenas afectado por los diversos datos de crecimiento, inflación y confianza publicados en la sesión.

- El USD/JPY se mantiene por encima del nivel de 159 y siguió consolidando sus movimientos de intervención de hace unas semanas.

- El rendimiento del Bund alemán a 10 años se situó por última vez en 3.26%, el OAT francés a 10 años en 4.11% y el rendimiento del Gilt a 10 años en 5.05%; rendimiento del Treasury a 10 años: 4.67%; JGB a 10 años: 2.92%.

Datos económicos

- (FI) PIB de Finlandia del segundo trimestre intertrimestral: 0.4% v 0.8% anterior; interanual: 1.6% v 1.2% anterior.

- (FI) Indicador del PIB de Finlandia de julio interanual: 1.4% v 1.9% anterior.

- (DE) Índice de precios de importación de Alemania de julio mensual: 0.2% v 0.3%e; interanual: 6.8% v 6.9%e.

- (FI) Balanza comercial final de Finlandia de junio: 2.0bn € v 1.9bn € preliminar.

- (SE) PIB de Suecia del segundo trimestre intertrimestral: 1.6% v 1.4%e; interanual: 3.3% v 2.5%e.

- (SE) Ventas minoristas de Suecia de julio mensual: -0.2% v +1.4% anterior; interanual: 6.2% v 7.7% anterior.

- (NO) Ventas minoristas de Noruega de julio mensual: -0.7% v +1.6% anterior.

- (NO) Tasa de desempleo de Noruega de agosto: 2.1% v 2.1% anterior; Tasa de desempleo (ajustada estacionalmente): 2.1% v 2.1%e.

- (HU) Balanza comercial de Hungría de julio: 0.1 € v 1.2bn € anterior.

- (HU) Tasa de desempleo de Hungría de julio: 4.5% v 4.4%e.

- (FR) PIB final de Francia del segundo trimestre intertrimestral: 0.0% v 0.2% preliminar; interanual: 0.5% v 0.7% preliminar.

- (FR) Francia CPI preliminar de agosto M/M: 0.7% v 0.7%e; Y/Y: 2.4% v 2.4%e.

- (FR) Francia CPI preliminar de agosto armonizado con la UE M/M: 0.8% v 0.7%e; Y/Y: 2.7% v 2.6%e.

- (FR) Gasto del consumidor de Francia de julio M/M: 0.5% v 0.0%e; Y/Y: 1.4% v 0.6% anterior.

- (FR) Nóminas privadas finales de Francia en el 2T Q/Q: -0.1% v -0.1% preliminar; Nóminas totales: -0.1% v 0.0%e.

- (ES) España CPI preliminar de agosto M/M: 0.7% v 0.6%e; Y/Y: 4.3% v 4.2%e.
- (ES) España CPI preliminar de agosto armonizado con la UE M/M: 0.6% v 0.7%e; Y/Y: 4.5% v 4.6%e; CPI subyacente Y/Y: 2.9% v 2.9%e.

- (ES) Ventas minoristas ajustadas de España de julio Y/Y: -0.3% v +0.6% anterior; Ventas minoristas (sin ajustar) Y/Y: -0.2% v +2.6% anterior.

- (CH) Indicador adelantado KOF de Suiza de agosto: 106.7 v 103.0e.

- (AT) PPI de Austria de julio M/M: 0.3% v 0.1% anterior; Y/Y: 3.3% v 2.8% anterior.

- (SE) Confianza del consumidor de Suecia de agosto: 98.0 v 97.2 anterior; Confianza manufacturera: 107.1 v 107.5 anterior; Encuesta de tendencia económica: 105.1 v 104.6 anterior.

- (CZ) PIB preliminar de la República Checa del 2T (2ª lectura) Q/Q: 0.4% v 0.4% avance; Y/Y: 1.9% v 2.0% avance.

- (TR) Confianza económica de Turquía de agosto: 100.6# v 99.8 anterior.

- (TR) Balanza comercial de Turquía de julio: -$7.3B v -$7.4Be.

- (CN) Inventarios semanales de cobre entregable en Shanghái (SHFE): 72.4K v 89.5K toneladas anteriores.

- (TH) Reservas extranjeras de Tailandia de mayo a la semana del 21 de agosto: $284.7B v $280.9B anteriores.

- (DE) Cambio neto del desempleo de Alemania de agosto: +4.0K v +4.8Ke; Tasa de solicitudes: 6.4% v 6.4%e.

- (RU) Oferta monetaria amplia de Rusia a la semana del 21 de agosto (RUB):22.41 T v 22.36T anterior- (IT) Ventas industriales de Italia de junio M/M: -1.0% v +0.5% anterior; Y/Y: 3.1% v

5.2% anterior.

- (PT) Confianza del consumidor de Portugal de agosto: -20.5 v -22.6 anterior; Indicador de clima económico: 2.9 v 2.8 anterior.

- (EU) Confianza económica de la zona del euro de agosto: 98.4 v 97.5e; Confianza industrial: -5.3 v -5.1e; Confianza de servicios: 5.8 v 4.9e; Confianza final del consumidor: -15.5 v -15.5 preliminar.

- (IT) Confianza del consumidor de Italia de agosto: 94.5 v 94.6e; Confianza manufacturera: 89.9 v 90.0e; Sentimiento económico: 96.9 v 95.7 anterior.

Emisión de renta fija

- (IN) India vendió INR340B frente a INR340B indicados en bonos al 6.94% 2036; rendimiento medio: 6.9136%.

- (IT) Agencia de Deuda de Italia (Tesoro) vendió un total de €6.5B frente al rango indicado de €5.75-6.5B en bonos BTP a 5 y 10 años.

- (IT) Agencia de Deuda de Italia (Tesoro) vendió €2.0B frente al rango indicado de €1.5-2.0B en bonos a tipo variable 2034 y 2035 (CCTeu).

Próximamente

- (MX) Balance público de México de julio (MXN): Sin estimación v -418.7B anterior.

- 05:25 (EU) Estadísticas diarias de liquidez del BCE.

- 05:30 (BE) CPI de Bélgica de agosto M/M: Sin estimación v 0.6% anterior; Y/Y: Sin estimación v 3.6% anterior.

- 05:30 (IN) India venderá INR340B en bonos al 6.94% 2036; rendimiento medio: %.

- 05:30 (ZA) Sudáfrica venderá un total de ZAR1.0B en bonos I/L 2031, 2043 y 2058.

- Vende ZAR en bonos I/L 2031 al 4.25%; rendimiento de adjudicación: %; ratio cobertura/oferta: x.

- Vende ZAR en bonos I/L 2043 al 5.125%; rendimiento de adjudicación: %; ratio cobertura/oferta: x.

- Vende ZAR en bonos I/L 2058 al 5.125%; rendimiento de adjudicación: %; ratio cobertura/oferta: x.

- 05:30 (NL) La Agencia de Deuda de los Países Bajos (DSTA) venderá bonos DSL 2042 y 2047 mediante subasta ORI.

- 06:00 (PT) Ventas minoristas de Portugal de julio M/M: Sin estimación v 2.0% anterior; Y/Y: Sin estimación v 2.7% anterior.

- 06:00 (IE) Volumen de ventas minoristas de Irlanda de julio M/M: Sin estimación v 0.4% anterior; Y/Y: Sin estimación v 0.6% anterior.

- 06:00 (UK) El DMO venderá £4.5B en letras a 1 mes, 3 meses y 6 meses (£0.5B, £2.0B y £2.0B respectivamente).

- Venderá un total de £B en letras a 1 mes, 3 meses y 6 meses el viernes 4 de septiembre (£B, £B y £B respectivamente).

- 06:30 (IN) Producción industrial de India de julio Y/Y: 6.0%e v 7.3% anterior.

- 07:00 (BR) Inflación FGV IGPM de Brasil de agosto M/M: -0.3%e v -1.2% anterior; Y/Y: 2.1%e v 2.8% anterior.

- 07:30 (BR) Préstamos totales pendientes de Brasil de julio (BRL): Sin estimación v 7.356T anterior; M/M: Sin estimación v 0.7% anterior; tasa de morosidad de préstamos personales: Sin estimación v 7.6% anterior.

- 07:30 (IN) Reservas de divisas de India a la semana del 21 de agosto: Sin estimación v $716.9B anterior.

- 08:00 (ZA) Balance presupuestario mensual de Sudáfrica de julio (ZAR): -164.0Be v 80.1B anterior.

- 08:00 (UK) Índice diario Baltic Dry Bulk.

- 08:00 (ES) Anuncio de la Agencia de Deuda de España (Tesoro) sobre la próxima emisión.

- 08:00 (IN) India anuncia la próxima emisión de letras (celebrada el miércoles).

- 08:30 (CA) PIB de Canadá de junio M/M: 0.2%e v 0.3% anterior; Y/Y: 2.0%e v 1.7% anterior; PIB trimestral anualizado: +3.4%e v -0.1% anterior.

- 09:00 (CL) Tasa de desempleo de Chile de julio: 9.4%e v 9.4% anterior.

- 09:00 (US) Hammack de la Fed.

- 09:45 (US) Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Chicago de agosto: 57.9e v 57.6 anterior.

- 10:00 (US) Confianza final de la Universidad de Michigan de agosto: 51.0e v 51.0 preliminar.

- 10:00 (US) Revisión preliminar de referencia de nóminas BLS 2026: +185Ke v -911K anterior.

- 10:00 (US) El presidente de la Fed, Warsh, en Jackson Hole.

- 10:30 (AT) Kocher del BCE (Austria).

- 11:00 (US) Actividad de servicios de la Fed de Kansas City de agosto: Sin estimación v 14 anterior.

- 11:30 UK) Bailey, gobernador del BOE.

- 11:55 (DE) Schnabel del BCE (Alemania) en Jackson Hole.

- 12:00 (EU) Posibles calificaciones soberanas tras el cierre europeo (S&P sobre Portugal); Fitch sobre Francia; DBRS sobre Países Bajos).

- 13:00 (US) Datos semanales del recuento de plataformas Baker Hughes.

- 13:30 (BR) Creación total de empleo formal de Brasil de julio: +115.0Ke v +145.2 anterior.