Materias Primas: El petróleo se mantiene firme mientras sigue sin materializarse un avance en Oriente Próximo

El petróleo se mantiene firme mientras las tensiones en Oriente Medio se resisten a enfriarse. Mientras tanto, los miembros de la AIE acordaron liberar el resto de las reservas de emergencia que prometieron a principios de este año.

Energía – La AIE liberará el petróleo restante

El petróleo sigue bien respaldado. Se ha establecido un patrón: los precios caen al inicio de la sesión y luego recuperan la mayor parte de esas pérdidas al cierre. Como resultado, el ICE Brent sigue cotizando cómodamente por encima de 100$/bbl. La incertidumbre en Oriente Medio y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz hacen que el mercado incorpore una prima de riesgo significativa. Cuanto más tiempo continúe este repunte en los flujos, más probable será que el mercado empiece a devolver parte de esa prima de riesgo. Para ver una eliminación total, tendría que haber algún tipo de acuerdo entre EE.UU. e Irán. Esto daría al mercado más confianza en que continuarán unos flujos de petróleo más fuertes desde la región.

Los miembros de la Agencia Internacional de la Energía acordaron liberar los 100m barriles restantes de petróleo de las reservas estratégicas. Forma parte de los 400m barriles iniciales que los miembros acordaron en marzo para ayudar a cubrir el déficit de suministro del Golfo Pérsico. Según la AIE, los miembros han distribuido alrededor de 330m barriles hasta la fecha. De los 100m barriles que se liberarán, 20m barriles serán diésel, y llegarán al mercado lo antes posible. Probablemente a EE.UU. no le gustará la magnitud de la liberación, especialmente en lo que respecta al diésel. Las sugerencias iniciales apuntaban a que podríamos ver la liberación de alrededor de 50m barriles de diésel. El riesgo es que, si EE.UU. considera que estos volúmenes no son suficientes, la administración podría volver a estudiar restricciones a las exportaciones estadounidenses de diésel.

The Financial Times informa de que EE.UU. está considerando suavizar las sanciones a la flota fantasma de petroleros de Rusia en un intento de reducir los costes del combustible. Las tarifas de flete de petroleros se dispararon recientemente a niveles récord debido a la creciente ineficiencia en los flujos comerciales que salen del Golfo Pérsico. Desde el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania, Rusia ha construido una flota significativa de petroleros, que en gran medida están sancionados. La idea es que suavizar las sanciones a estos buques liberaría capacidad de petroleros para el mercado en general. La cuestión clave es cuán eficaz podría ser para reducir las tarifas al contado de los petroleros. No está claro cuánta de esta capacidad está realmente disponible. Dadas las sanciones del Reino Unido y la UE, el seguro podría seguir siendo un problema.

Los últimos datos de la EIA muestran que los inventarios comerciales de petróleo crudo de EE.UU. cayeron en 8.56m barriles durante la última semana, lo que supone el mayor descenso semanal desde febrero. La actividad de huracanes en el Golfo contribuyó a la caída de los inventarios, con la producción en alta mar paralizada debido a la tormenta. Se estima que la producción estadounidense cayó en 300k b/d semana a semana. Las importaciones de petróleo crudo cayeron en 791k b/d WoW, un factor clave detrás de la caída de las existencias. En cuanto a los productos refinados, las refinerías estadounidenses aumentaron sus tasas de utilización en 0.8pp hasta el 93.5%, dejando las tasas de utilización en sus niveles estacionales más altos en al menos 20 años. A pesar de ello, las existencias de combustibles destilados aún cayeron en 2.53m barriles durante la última semana. Esto deja los inventarios de destilados en mínimos estacionales récord de cara al invierno. Mientras tanto, las existencias de gasolina aumentaron en 3.52m barriles.

Metales – El mineral de hierro cae por debajo de 90$, brevemente

Los precios del mineral de hierro cayeron brevemente por debajo de 90$/t ayer, el nivel más bajo desde noviembre de 2022, mientras la débil demanda china y la abundante oferta mundial siguieron pesando sobre el sentimiento. Los precios han descendido más de un 14% este año, presionados por la prolongada debilidad en los sectores inmobiliario y de la construcción de China. Esto está minando la demanda de acero. La producción de acero bruto de China durante los primeros ocho meses de 2026 cayó a su nivel más bajo para ese periodo desde 2018, lo que pone de relieve el impacto de la desaceleración del mercado inmobiliario del país. Con las acerías operando con márgenes estrechos, siguen siendo posibles nuevos recortes de producción. La entrada adicional de oferta en el mercado ha mantenido bien abastecidos los fundamentos del mineral de hierro. Como resultado, se espera que los precios permanezcan dentro de un rango, con riesgos a corto plazo sesgados a la baja.

Las existencias de acero en las principales acerías chinas subieron a 17mt a principios de octubre, un 8.4% más que a finales de septiembre, según datos de la CISA. Las existencias fueron un 6.9% superiores a las de un año antes, lo que indica una demanda subyacente moderada. Mientras tanto, la producción de acero bruto en las principales acerías aumentó un 3.1% desde finales de septiembre hasta 1.94mt/d a principios de octubre.

Agricultura – La recuperación de la demanda de cacao respalda los precios

Los precios del cacao se fortalecieron ayer, con el cacao de Londres cerrando algo más de un 1% al alza en medio de cifras de demanda más firmes. Los datos de la Asociación Europea del Cacao mostraron que las molturaciones de cacao en Europa aumentaron un 3.2% interanual y un 10% intertrimestral hasta 348.2kt en el 3T26, marcando el primer aumento anual desde el 2T24. Del mismo modo, la Asociación del Cacao de Asia informó de un aumento del 29.2% interanual en las molturaciones y de un alza del 4.1% intertrimestral hasta un récord de 233.8kt.

En su actualización mensual, el Consejo Internacional de Cereales (IGC) elevó su previsión de producción mundial de maíz para 2026/27 a 1.307mt desde 1.301mt, mientras que el consumo se revisó al alza a 1.323mt desde 1.321mt. Esto hizo que las existencias finales mundiales de maíz aumentaran a 297mt desde 289mt. En cuanto al trigo, el consejo dejó la producción sin cambios en 820mt, pero elevó marginalmente el consumo a 827mt desde 826mt. A pesar de la mayor estimación de demanda, las existencias finales de trigo se revisaron al alza a 279mt desde 278mt. En el caso de la soja, las existencias finales mundiales para 2026/27 se elevaron a 74mt desde 73mt, ya que la menor demanda (-3mt) compensó con creces la menor producción (-1mt). Aún se prevé que la producción mundial de soja alcance un récord de 439mt, respaldada por grandes cosechas en EE.UU. y Sudamérica.

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