El Oro ruso está fluyendo a través de Hong Kong

Hong Kong ha dado varios pasos este año para elevar su estatus como centro mundial del Oro, incluido el lanzamiento de un sistema de compensación y liquidación de oro que replica el de la London Bullion Market Association. Pero para ser un centro del oro, se necesita mucho oro. Hong Kong está recibiendo mucho del metal desde Rusia.

Hong Kong se ha convertido en un conducto para el oro ruso, ya que las sanciones han cortado el acceso de Rusia a los mercados financieros occidentales.

Hong Kong importó un récord de 112.7 toneladas de oro ruso en los primeros siete meses de 2026. Hong Kong importó 92.1 toneladas de oro ruso durante todo 2025. Eso se compara con apenas 3.3 toneladas en 2021, el año anterior a la invasión rusa de Ucrania.

Según CNBC, el lingote ruso representó casi el 15 por ciento de las importaciones de oro no monetario de Hong Kong en los primeros siete meses de este año. Eso fue un aumento frente a apenas el 0.6 por ciento en 2021.

La LBMA suspendió a las seis refinerías rusas de oro y plata de su lista de buena entrega tras la invasión. EE.UU. y sus aliados occidentales también impusieron restricciones al oro ruso. Como lo expresó CNBC, esto cerró de facto los mercados que anteriormente habían sido destinos importantes para el lingote del país.

Y Rusia tiene mucho oro.

Rusia fue el segundo mayor productor de oro en 2025, con minas rusas que produjeron alrededor de 345 toneladas de oro.

El gobierno ruso también ha estado recurriendo a sus reservas de oro existentes mientras lidia con las sanciones y el lastre de una economía en tiempos de guerra. El banco central ruso vendió 56 toneladas de oro hasta agosto.

La consultora sénior de Gatehouse Advisory Partners, Vita Spivak, dijo que la mayor parte del oro que fluye hacia Hong Kong desde Rusia termina en la China continental, ya que no ha sancionado el oro ruso. Pero no se trata solo de eludir sanciones.

"Para el lingote específicamente, Hong Kong también ofrece ventajas más allá de la elusión de sanciones. Proporciona acceso directo al mayor mercado consumidor de oro del mundo."

CNBC calificó a Hong Kong como una "alternativa natural" para el oro ruso.

"La ciudad ha servido durante mucho tiempo como puerta de entrada de lingotes a la China continental, el mayor consumidor de oro del mundo, y está ampliando rápidamente su infraestructura de almacenamiento, compensación y negociación."

Esto forma parte de un movimiento más amplio del oro de Oriente a Occidente. La evolución de Hong Kong como centro del oro podría desafiar rápidamente a Londres y a otros centros tradicionales occidentales del oro por el dominio.

Mientras tanto, los inversores chinos están acaparando oro, junto con el banco central del país. Charles Chang, responsable para la Gran China de S&P Global Ratings, dijo a CNBC: "Ya sea el PBOC o los consumidores chinos, todos han estado comprando bastante oro."

"En tiempos de gran incertidumbre, los consumidores tienden a querer proteger sus ahorros, y encuentran en el oro una vía para ello."

Sin duda, ha funcionado para los rusos.

El Banco de Rusia inició una oleada de compras de oro a partir de 2014. Durante los seis años siguientes, el banco central ruso aumentó sus reservas en alrededor de 40 millones de onzas (1.244 toneladas).

Durante este período, el oro osciló entre 1.100$ y 1.500$ por onza.

Cuando comenzó la guerra, Rusia tenía aproximadamente la mitad de sus reservas en dólares, euros y libra esterlina. La otra mitad estaba en yuanes y oro, que siguen siendo accesibles.

Los rusos también hicieron un movimiento astuto antes de invadir Ucrania, transfiriendo las tenencias de su Fondo Nacional de Riqueza a yuanes (60 por ciento) y oro (40 por ciento). Un estudio de la RAND Corporation señala: "Esto fue una indicación de que Rusia se estaba preparando para una mayor presión económica occidental. Durante la guerra, Rusia ha estado utilizando estos fondos para respaldar el presupuesto."

La reciente venta de Rusia revela precisamente por qué los bancos centrales mantienen oro. Sirve como reserva a largo plazo libre de riesgo de contraparte. Y debido a que su valor es reconocido a nivel mundial, puede servir como fondo de emergencia, incluso si ha quedado excluido del sistema financiero global dominado por el dólar.

El papel de Hong Kong como puerta de entrada del oro subraya otra realidad importante: aunque es relativamente fácil restringir el flujo de dólares u otras divisas fiduciarias, es mucho más difícil frenar el flujo de oro. Siempre se puede encontrar a alguien que lo quiera.