Libra esterlina: La política viene al rescate

El Dólar estadounidense logró recuperarse hacia el final de su peor semana desde abril, ya que los mercados bursátiles de EE.UU. cerraron antes del Día de la Independencia. Los inversores continúan reevaluando la probabilidad de que la Fed endurezca la política monetaria y se preparan para analizar las actas de la reunión del FOMC de junio. Esta vez será más difícil identificar divisiones dentro del Comité debido a la menor extensión del documento. La concisión es la marca registrada de Kevin Warsh. 

El retroceso del dólar ha dado a otras divisas la oportunidad de brillar. La libra ha registrado su mejor desempeño en las últimas 12 semanas en el contexto de una situación política que se estabiliza en Gran Bretaña. En el período previo a su nombramiento, el próximo Primer Ministro, Andy Burnham, se compromete a adherirse a los requisitos fiscales existentes, lo que reduce la prima de riesgo exigida por los inversores y aumenta la demanda de activos nacionales.

El yen se ha fortalecido a su ritmo más rápido desde las intervenciones monetarias a finales de abril y principios de mayo. Esto ha llevado a los operadores a preguntarse si Japón intervino o si los especuladores estaban tan asustados que comenzaron a deshacer sus posiciones largas en USDJPY por sí mismos. Estas posiciones habían alcanzado su nivel más alto desde 2017. En tales condiciones, el desencadenamiento de órdenes de stop-loss convierte la caída del par en una avalancha.

Goldman Sachs ha elevado su pronóstico para el USDJPY de 155 a 165 para mediados de 2027. El banco cree que la reticencia del Banco de Japón a endurecer la política monetaria, las altas tasas de la Fed y los rendimientos del Tesoro, y el uso activo del yen en carry trades contribuirán a una mayor debilidad del yen. Los pronósticos a 3 y 6 meses son de 162 y 163, respectivamente. Los mercados de tipos de interés de EE.UU. valoran en un 72% la posibilidad de que el dólar estadounidense cotice en ¥165 para mediados del próximo año. 

La caída del índice USD y de los rendimientos del Tesoro ha cambiado el equilibrio de poder en el mercado del oro. El metal precioso superó brevemente los 4.200$ por onza, pero no pudo mantenerse. La previsión actualizada de Bloomberg sugiere que los bancos centrales mantendrán las tasas de interés en niveles altos por más tiempo de lo esperado debido al impacto retrasado del conflicto en Oriente Medio sobre la inflación. Bajo estas circunstancias, será difícil que el Oro regrese a los máximos históricos vistos a principios de año.

Resumen: La estabilización política ha apoyado a la libra, el yen se ha fortalecido bruscamente por temores de intervención, mientras que el oro ha sufrido presión debido a las altas tasas de interés.