Las acciones de Meta se desploman al reevaluar los mercados el impacto de la IA

Las ganancias de Meta siempre iban a ser un acontecimiento clave para los mercados financieros, ya que es el primero de los valores tecnológicos de gran capitalización en presentar resultados, al tiempo que es un actor importante en el campo de la IA, que es fundamental para su estrategia empresarial futura. Estas ganancias eran una prueba para ver si las grandes empresas tecnológicas que implementan la tecnología de IA, en lugar de fabricar el hardware, pueden generar ingresos a partir de la IA. En este sentido, las ganancias de Meta fueron decepcionantes. En las operaciones posteriores, la cotización de Meta se desplomó un 16%, ya que el mercado reevaluó sus perspectivas para un valor que se ha revalorizado más de un 40% en lo que va de año.

En general, las ganancias de Meta fueron buenas. Sus ingresos en el primer trimestre fueron de 36.460 millones de dólares, superando las expectativas de 36.120 millones. El beneficio por acción también fue mayor de lo esperado, con 4,71 dólares frente a unas expectativas de 4,30 dólares. Los ingresos publicitarios del primer trimestre también superaron ligeramente las previsiones, situándose en 35.640 millones de dólares. Si nos fijamos en las cifras principales, se trata de unas ganancias sólidas, que sugieren que el modelo de negocio de Meta va viento en popa. Sin embargo, si rascamos bajo la superficie, observamos algunas tendencias preocupantes. En primer lugar, la previsión de ingresos de Meta para el segundo trimestre era de entre 36.500 y 39.000 millones de dólares. El mercado esperaba 38.240 millones de dólares, por lo que el extremo inferior del rango de previsión puede haber asustado a los inversores y contribuido a desencadenar la venta masiva.

Más importante para la caída del precio de las acciones de Meta a raíz de este informe de ganancias es el gran aumento del 10% en el gasto previsto en capital esperado. Aumentó hasta 35.000 - 40.000 millones de dólares, frente a su anterior previsión de 30.000 - 37.000 millones de dólares.

Cuando Mark Zuckerberg intentó justificar el aumento del gasto, no hizo más que bajar el precio de las acciones. Dijo que la duración del ciclo de inversión en IA es de 2 años, y que sólo después de ese periodo Meta puede pensar en la monetización de la IA. Sin embargo, el mercado no es una bestia paciente. Estas ganancias sugieren que hay pocas pruebas de que la IA esté dando sus frutos por ahora. Además, las previsiones de un mayor gasto en capital sugieren que la IA es una herramienta cara.

Esto no impidió que Zuckerberg se deshiciera en elogios hacia la IA. Si se hubiera tratado de una cena, la IA habría sido el único plato ofrecido, lo que pareció irritar más al mercado. De cara a la presentación de resultados, el mercado quería saber más sobre un par de cosas, incluido cualquier impacto positivo de la prohibición de TikTok en los beneficios futuros de Meta. Sin embargo, los ejecutivos de Meta no se pronunciaron al respecto. El mercado también podría haberse tranquilizado con algún detalle sobre las ventas de las gafas de sol inteligentes Ray Ban de Meta. Las Ray Ban pueden ser un asistente de inteligencia artificial para el usuario, ya que ven y oyen lo que nosotros hacemos. Sin embargo, la falta de detalles sobre las ventas, salvo para decir que estaban volando de las estanterías, no fue lo suficientemente buena como para desencadenar una recuperación de este valor.

En su lugar, el mercado se centró en las nuevas pérdidas de Reality Labs, la casa del Metaverso, que perdió más de 3.000 millones de dólares en el último trimestre, un nivel similar al registrado hace un año.

La IA es una apuesta bursátil de todo el sector, por lo que no es de extrañar que la mala acogida de los resultados de Meta haya tenido un efecto dominó y otros valores de Mag 7 también se estén vendiendo. A estas alturas de la temporada de presentación de informes, la IA sigue siendo un centro de costes más que un generador de beneficios para las compañías tecnológicas, lo que preocupa al mercado. Son los grandes usuarios de la IA en este momento, si están luchando por monetizar la tecnología de la IA, ¿qué esperanza tienen otras industrias?

Por supuesto, se trata de una visión pesimista y, como supone Meta, es muy probable que la IA, como cualquier nueva tecnología, necesite tiempo para desarrollarse antes de que pueda ser monetizada. Sin embargo, el mercado también es sensible a cualquier comentario de Meta sobre un aumento del gasto, después de que en 2022 se temiera que el gasto en el Metaverso creciera de forma descontrolada. El informe de ganancias del miércoles sugiere que la era de austeridad y control de costes en Meta es una reliquia del pasado, y Zuckerberg está feliz de abrir los grifos del gasto de capital con el fin de hacer de la IA una característica central de Meta.

El problema con la visión de Zuckerberg es que Meta es en el fondo una compañía de publicidad y éste es su principal generador de ingresos. Sin embargo, se trata de una empresa publicitaria que está incursionando en costosas actividades de IA que no generan suficiente efectivo para entusiasmar al mercado.

La venta de acciones es pronunciada, pero Meta había subido con fuerza este año. También hay quien sostiene que la subida de las acciones de Tesla tras su informe de beneficios del primer trimestre es injusta, ya que Meta obtuvo buenos resultados, mientras que Tesla presentó unos resultados del primer trimestre realmente terribles. Sin embargo, los mercados bursátiles son notoriamente previsores, por lo que lo que realmente importa son las previsiones. La cautela de Meta en sus previsiones de ingresos y sus planes de aumento del gasto han asustado al mercado. El mercado parece castigar a los valores que no son evangélicos sobre sus perspectivas de futuro, ¿recuerdan la reacción a los resultados de JP Morgan? La verdadera prueba de la tolerancia del mercado a la IA llegará con el informe de ganancias de Microsoft del jueves. El mercado quiere oír promesas de grandeza relacionada con la IA antes de que este tema vuelva a ser un motor clave del mercado bursátil. El listón de las ganancias tecnológicas está alto.

Por lo demás, las bolsas mundiales podrían sufrir el jueves y podrían carecer de dirección, ya que los inversores reevalúan las perspectivas de la economía mundial y los tipos de interés. El rendimiento de los bonos soberanos subió con fuerza el miércoles, con el rendimiento del bund alemán y del gilt británico subiendo casi 10 puntos básicos. Se trata de un movimiento enorme, y se debe al reequilibrio que se está produciendo. A medida que la fortaleza económica y la persistencia de la inflación que hemos observado en EE.UU. se filtran a otras economías, el mercado está reevaluando las expectativas de recortes de tipos del BCE y el BoE. Los rendimientos del Tesoro también subieron el miércoles, aunque el rendimiento a 10 años sólo subió 4 puntos básicos y los bonos del Tesoro superaron a los gilts y los bunds. Esto sugiere que el mercado espera que el BCE y el BoE decepcionen con su potencial de recorte de tipos, lo que es una mala noticia para sus bonos, pero podría ser una buena noticia para las divisas y limitar las caídas frente al USD.

El mercado también tiene que lidiar con un Dólar fuerte, especialmente en el USD/JPY

Volátil, el USD/JPY rompió por encima del nivel clave de 155 el miércoles. Este es el nivel más bajo del Yen frente al USD desde 1989. La historia nos dice que el USD/JPY podría repuntar aún más a partir de aquí. Aunque la intervención del BoJ es un peligro real y presente, creemos que esperarán hasta su reunión del viernes. Hay cierta presión sobre ellos para que hagan/ digan algo para detener la caída del Yen. El Banco de Indonesia ha subido los tipos de interés esta semana, en parte para apoyar a su divisa. ¿Hará lo mismo el BoJ? No lo creemos por el momento, pero podrían dar señales de más subidas de tipos para este año y una línea temporal y una justificación más claras para las subidas. Si esto sucede, podríamos ver una mayor volatilidad en el USD/JPY a finales de esta semana.

Las tensiones vuelven a aumentar en Oriente Medio, lo que también podría perjudicar al sentimiento de riesgo. Por lo tanto, es difícil que el rally que hemos visto esta semana continúe a corto plazo, y las ganancias de Meta podrían golpear el sentimiento. Sin embargo, la optimista que hay en mí piensa que cualquier debilidad en el Mag 7 podría ayudar a reducir la brecha entre ellos y el resto del mercado, especialmente si obtenemos fuertes datos de ganancias de forma continuada.