Euro: Las tasas de interés no serán suficientes por sí solas

El Dólar estadounidense no logró capitalizar la subida del petróleo Brent a máximos de dos semanas ni las preocupaciones de la Fed sobre que los altos precios se arraiguen en la economía estadounidense. Los inversores creen que el anuncio de Donald Trump sobre la terminación del acuerdo con Irán es, de hecho, parte de una estrategia de negociación, o TACO (Trump Siempre Se Echa Atrás), y ha regresado a los mercados financieros. Mientras tanto, la confianza en una rápida desescalada del conflicto está presionando a la baja al DXY.  

Las actas de la reunión del FOMC de junio revelaron la preocupación de los responsables por el hecho de que el PCE se haya mantenido por encima del objetivo del 2 % durante demasiado tiempo. Aunque el mercado laboral no es la principal fuente de presión inflacionista, a la Fed le preocupa cómo reaccionará ante los aranceles, la crisis del petróleo y, por último, el auge de la inversión en tecnologías de inteligencia artificial. Los responsables han expuesto sus perspectivas de futuro y parece que hay pocas divergencias dentro del Comité, como podrían haber sugerido las previsiones dispares sobre los tipos de interés.

Como resultado, el mercado interpretó las minutas del FOMC como moderadamente de línea dura, aumentando la probabilidad de una subida de tasas en 2026 al 84%. La probabilidad de dos subidas aumentó al 45%. Sin embargo, esto no ayudó al Dólar estadounidense, ni tampoco la mayor demanda de cobertura contra el riesgo del EUR/USD. El riesgo de una reversión en el euro ha caído significativamente en el contexto del conflicto armado en escalada en Oriente Medio. Sin embargo, la alegría de los bajistas fue efímera.

El rally del petróleo Brent probablemente impactará negativamente en la economía de la eurozona, que depende de las importaciones de energía. El FMI ha reducido su previsión de crecimiento del PIB para el bloque monetario en 2026 del 1.1% al 0.9%, citando precios del petróleo más altos en comparación con el año pasado. Por otro lado, el aumento del crudo del Mar del Norte está alimentando la inflación y reviviendo la idea de que el BCE subirá las tasas de manera más agresiva que la Fed. Esto se ha reflejado en que los rendimientos de los bonos alemanes superan a los de sus homólogos estadounidenses. 

Los principales impulsores de la rápida recuperación del EUR/USD fueron el TACO y la creencia de los inversores en una rápida desescalada del conflicto en Oriente Medio. Esto fue especialmente cierto cuando los precios del petróleo retrocedieron tras informes de que el tráfico a través del Estrecho de Ormuz se mantuvo sin cambios. Según Kpler, 36 petroleros pasaron por el estrecho el 6 de julio y 41 el 7 de julio, en línea con el promedio diario de 40 de la semana pasada. 

Resumen: El dólar estadounidense está bajo presión ya que las esperanzas de TACO y la desescalada en Oriente Medio superan las señales de línea dura de la Fed, mientras que el petróleo y las expectativas de subida de tasas del BCE apoyan al EUR/USD.