El petróleo no encuentra un resquicio de esperanza

El petróleo ha regresado a los niveles vistos antes del conflicto armado en Oriente Medio mucho antes de lo esperado. La caída del Brent de casi un 40% desde sus máximos de marzo no se debe únicamente a un mayor volumen de barriles provenientes del Golfo Pérsico. El mercado se ha adaptado a la crisis más profunda en la historia del mercado petrolero. Como resultado, el tráfico a través del Estrecho de Ormuz no necesita volver a los niveles previos para restaurar el equilibrio. Un retorno al 65%, o 11-12M BPD, será suficiente.  

Morgan Stanley planteó esta suposición y redujo su previsión para el precio promedio del Brent a 75$ por barril en el tercer y cuarto trimestre, 15$ y 5$ menos que su estimación previa, respectivamente. Según el banco, aunque más barriles están fluyendo a través de la principal arteria petrolera, las cartas previas de los bajistas siguen en juego. Estas incluyen un crecimiento récord en las exportaciones de EE.UU. y una disminución en las importaciones de energía chinas.

La búsqueda de rutas alternativas por parte de los estados del Golfo ha hecho posible satisfacer parcialmente la demanda de Europa y Asia durante los próximos meses. Estos continentes no requieren más petróleo. La producción iraní también podría aumentar a 3.3M BPD para fin de año, tras el levantamiento de sanciones. Combinado con la recuperación gradual de la producción regional, esto crea un trasfondo claramente bajista para el Brent. 

No hay duda de que el mercado se estabilizará en las próximas semanas. Necesitará reponer las existencias globales, que han sido considerablemente agotadas, y satisfacer la creciente demanda de Europa y Asia. Los precios del petróleo incluso podrían subir si el conflicto en Oriente Medio se intensifica. Si el conflicto no se agrava más, las perspectivas a largo plazo para el Brent parecen bastante sombrías.

Según estimaciones de la Agencia Internacional de la Energía, el suministro global de petróleo crudo caerá en 3.9M BPD en 2026. Se espera que el suministro aumente en 8M hasta 110.3M BPD en 2027. La demanda se recuperará a un ritmo mucho más modesto, y el próximo año el mercado petrolero corre el riesgo de enfrentar un excedente de 5M BPD.

Por lo tanto, salvo una escalada del conflicto geopolítico en Oriente Medio, es probable que la tendencia bajista del Brent persista. 

Resumen: El Brent ha regresado a niveles previos a la crisis, mientras que el aumento de la oferta y la débil demanda refuerzan el sentimiento bajista. Salvo una nueva escalada, es probable que la caída continúe.