Oro: ¿Rumbo a los 3.600 dólares?

El dólar estadounidense subió tras tres días de caída, gracias a la creciente confianza de los inversores en la independencia de la Fed, la anticipación del discurso de Kevin Warsh en Sintra, Portugal, y la toma de conciencia de que la situación en Oriente Medio debe tomarse en serio. Estados Unidos está intentando desescalar el conflicto y ha anunciado conversaciones, pero Irán insiste en mantener el control sobre el Estrecho de Ormuz. Las posiciones de ambas partes siguen muy alejadas, aumentando los riesgos geopolíticos y elevando la demanda del billete verde como activo refugio. 

El dólar estadounidense recibió un impulso por la decisión del Tribunal Supremo de que Donald Trump no puede destituir a Lisa Cook de su cargo en la Fed. De haber sido diferente la situación, la Casa Blanca habría llenado el Comité con halcones y presionado para un recorte de tasas. Tal escenario habría puesto presión sobre el dólar estadounidense debido a los temores de que la Fed pudiera perder su independencia. Ahora que esta amenaza ha sido eliminada, está teniendo un impacto positivo en el índice del USD. 

El fortalecimiento del dólar estadounidense ha creado vientos en contra para el oro, empujándolo de nuevo por debajo de 4.000$ por onza. Aunque la caída de los precios del petróleo está reduciendo los riesgos inflacionarios, el mercado sigue fijado en la posibilidad de una subida de tasas por parte de la Fed y un dólar más fuerte. 

Los metales preciosos han experimentado un breve resurgimiento en medio de una menor probabilidad de endurecimiento monetario. La probabilidad de un endurecimiento monetario en septiembre ha caído en la última semana de más del 70% al 62%, mientras que la probabilidad de dos subidas de tasas de fondos federales en 2026 ha bajado del 50% al 38%. No obstante, la atención de los inversores está más centrada en la persistencia de tasas de interés relativamente altas, lo que hace que el oro, que no rinde intereses, pierda terreno. 

Los altos rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen gracias al énfasis de Warsh en que la Fed hable menos y actúe más. El nuevo presidente quiere que los mercados indiquen al banco central dónde deberían estar las tasas, en lugar de que el banco central dicte a los mercados. El cambio de la Fed de la verbosidad a la reticencia está aumentando la incertidumbre y permitiendo que los inversores exijan una prima de riesgo más alta. Esto se refleja en las tasas del mercado de deuda y en la dinámica del Oro.

Los alcistas creen que el oro demostrará ser más resistente a los vientos en contra. Los bajistas cuentan con que caiga más hacia 3.600$ antes de que regrese el interés comprador. 

Resumen: El Oro se está retirando bajo la presión de un dólar fortalecido y las expectativas de altas tasas de interés de la Fed; los bajistas anticipan una caída hasta 3.600$ antes de que regrese la demanda.