El informe de inflación estadounidense refuerza la previsión de unos tipos de interés más elevados

Al no incluir las habituales comparaciones interanuales, el informe del IPC de octubre ofrece una visión incompleta de la inflación. Los datos mensuales tampoco sirvieron para disipar las preocupaciones, ya que tanto el IPC general como el subyacente superaron las expectativas. Dado que los mercados ya dan casi por hecho que la Reserva Federal subirá los tipos de interés el próximo mes —y que habrá dos subidas más para marzo de 2027—, este informe no hace sino reforzar la previsión de unos tipos más elevados.

Tras alcanzar máximos no vistos en décadas, cercanos al 5.4%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha retrocedido durante cinco semanas consecutivas. No obstante, el 5% sigue siendo un nivel psicológico clave; el informe de hoy podría volver a situarlo en el punto de mira al romper esa racha de descensos. Por su parte, el tramo corto de la curva de tipos podría mostrarse aún más sensible a cualquier cambio en las expectativas sobre la Reserva Federal.

Los mercados han gestionado mejor de lo que muchos inversores esperaban tanto los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro como el fortalecimiento del dólar estadounidense. Sin embargo, esta resiliencia podría ponerse a prueba si los mercados empiezan a descontar múltiples subidas de tipos y, como consecuencia, los rendimientos siguen aumentando. El mayor riesgo no es simplemente que los rendimientos suban, sino que se consolide una senda de tipos de interés más altos. Esto podría suponer un nuevo obstáculo para la renta variable, en un momento en el que la volatilidad en el sector de la inteligencia artificial ya ha presionado a la baja a los principales índices, a pesar de que la rotación hacia otros sectores —más allá del tecnológico— ha mostrado una notable resistencia.