El endeudamiento del Reino Unido vuelve a estar por encima del objetivo

Los datos de finanzas públicas del Reino Unido correspondientes a agosto ofrecieron una lectura aún más sombría sobre el estado de las finanzas públicas británicas. El Reino Unido pidió prestados 18.300 millones de libras esterlinas el mes pasado, casi un 20% más que hace un año, en parte debido al impacto de la inflación. 

El endeudamiento en el año fiscal hasta agosto sigue estando 8.100 millones de libras esterlinas por encima de la previsión oficial del Gobierno por otro mes, lo que sugiere que las previsiones de endeudamiento tendrán que revisarse al alza en el presupuesto del próximo mes. 

Los sueños fiscales del Gobierno aún no son una realidad 

La cifra de endeudamiento más alta de agosto en comparación con hace un año se produjo incluso aunque los ingresos por impuesto sobre la renta autoliquidado fueron 1.900 millones de libras esterlinas superiores a los de 2025. El endeudamiento para financiar las actividades del día a día fue de 12.400 millones de libras esterlinas en agosto, cifra que también está por encima de las previsiones de la OBR, y sugiere que el objetivo del Gobierno británico de dejar de endeudarse para financiar los gastos cotidianos aún está lejos. 

El caso en contra de subir impuestos en el presupuesto del próximo mes 

Habrá mucha especulación a partir de estos datos sobre el presupuesto del próximo mes. Algunos argumentarán que respaldan subidas de impuestos. Sin embargo, la recaudación fiscal está aumentando rápidamente en el Reino Unido, lo que sugiere que el endeudamiento británico se debe a un problema de gasto, y si Healey sube los impuestos en el presupuesto del próximo mes en lugar de recortar el gasto, entonces las finanzas públicas seguirán débiles, y la factura de intereses de la deuda seguirá aumentando. 

La deuda como % del PIB baja, a medida que repunta el crecimiento económico 

Sin embargo, aunque nos estamos endeudando a un ritmo rápido, la deuda neta del sector público ha aumentado en 78.500 millones de libras esterlinas en un año, la deuda como porcentaje del PIB fue del 93.8%, un 1.3% inferior a la de hace un año. Esto es una señal positiva de que nuestra economía británica está creciendo a uno de los ritmos más rápidos del G7, lo que está teniendo un efecto ligeramente favorable en nuestra posición de deuda, no se puede negar que nuestra carga de deuda es castigadora. El Gobierno tuvo que gastar 8.800 millones de libras esterlinas en intereses de la deuda el mes pasado, la cifra más alta para agosto desde que existen registros. 

La Libra se mantiene estable tras las cifras de deuda 

El mayor endeudamiento de agosto no mermó la demanda por la libra, que sube un poco el martes. El GBP/USD cotiza en un rango estrecho en 1.3370$, y los movimientos generales del mercado de divisas han sido leves en los últimos días. La reacción moderada a los datos de finanzas públicas del Reino Unido sugiere que hará falta un catalizador mayor para mover la libra, que ha mostrado bastante resiliencia frente a la volatilidad de los bonos. 

Los Gilts británicos protagonizaron un fuerte rebote el martes, el rendimiento a 2 años cayó 7 pb y el de 10 años bajó 8 pb. Una combinación del implacable aumento del endeudamiento del Reino Unido junto con el repunte del precio del petróleo podría revertir parte de este movimiento más tarde hoy. 

Los precios del petróleo vuelven a situarse por encima de 100$ 

El sólido comienzo de la semana para los activos de riesgo se enfrenta a un pequeño obstáculo el martes, ya que el precio del petróleo sube un 1.5%, y el petróleo crudo Brent vuelve a situarse por encima de 100$ por barril. El impulso detrás del mayor precio del petróleo podría deberse a informes de que los hutíes están ampliando sus avances en Yemen para controlar el mar Rojo. Esto está neutralizando parte de la buena noticia de que Arabia Saudí está aumentando sus exportaciones de petróleo del Golfo, tras los ataques a su oleoducto Este-Oeste. 

El comercio tecnológico rebota, con Meta liderando el avance 

Las acciones europeas apuntan a una apertura al alza más tarde esta mañana, y los futuros de renta variable estadounidense cotizan en su mayoría planos tras un sólido desempeño del comercio de IA el lunes. El entusiasmo de los inversores por la IA fue fuerte el lunes después de que el agente de IA de Meta, Muse, se disparara hasta lo más alto del ranking de descargas gratuitas de aplicaciones de Apple. Esto sugiere que la demanda de costosas herramientas de IA es sólida y merece los cientos de miles de millones de capex gastados por los hyperscalers. 

El futuro del comercio de IA sigue siendo sólido 

Si Muse se adopta de forma generalizada, podría añadir demanda de otras herramientas de IA, lo que podría impulsar al sector de la IA, tras unos meses difíciles. Las acciones de crecimiento de gran capitalización fueron las de mejor desempeño el lunes, subiendo más de un 2%, y las acciones de Meta se dispararon un 11% con esta noticia, y amplían las ganancias en el premercado el martes, donde actualmente suben un 0.5%. 

Intel, Meta, AMD, Super Micro y Marvell Technology también fueron de los valores con mejor desempeño el lunes, ya que el éxito del agente de IA de Meta desató una oleada hacia las acciones de software de IA Si los productos de IA son populares, entonces los hyperscalers necesitarán aún más capacidad de cómputo para seguir desarrollándolos y ampliando su capacidad, lo que acelerará la demanda de chips y memoria. 

Este desarrollo podría sostener el comercio de IA durante el resto de este año, y ayudar a que las acciones sigan mostrando resiliencia frente al aumento de los precios de la energía.