Los grandes bancos chinos ponen fin a la negociación minorista de futuros apalancados sobre Oro y Plata

Al menos una docena de grandes bancos chinos planean poner fin a los contratos de futuros apalancados de metales preciosos.

En concreto, los bancos están cerrando los contratos diferidos negociados con margen de la Bolsa de Oro de Shanghái, incluidos Au(T+D) y Ag(T+D).

La medida podría aumentar potencialmente la demanda de metal físico en China, el mayor mercado de oro del mundo.

China Everbright Bank, con sede en Pekín, es la última institución china en anunciar el fin de la negociación apalancada de metales preciosos, con una salida prevista en algún momento después del 19 de oct.

A principios de este mes, Shanghai Pudong Development Bank hizo un anuncio similar.

Estos bancos se unen al menos a otros 10 grandes prestamistas chinos que ya han salido o han anunciado planes para abandonar el negocio de futuros apalancados, incluido ICBC, el mayor banco del país, junto con Bank of China (BOC) y China Construction Bank. 

El analista de Orient Futures con sede en Shanghái, Xu Ying, lo calificó de "un cambio inevitable" y predijo que todos los grandes bancos acabarán abandonando el negocio. 

Fuentes de dos bancos dijeron al South China Morning Post que la Bolsa de Oro de Shanghái (SGE) ordenó la medida. La SGE es la principal plataforma de China para la negociación de metales preciosos físicos, oro y plata físicos.  

Las autoridades también parecen estar eliminando gradualmente los contratos de futuros de oro al contado sin apalancamiento para clientes minoristas.

En la práctica, las operaciones apalancadas permiten a los inversores pedir dinero prestado para especular con futuros de oro y plata. Los bancos chinos han permitido el comercio apalancado de metales preciosos durante más de dos décadas. La SGE establece los requisitos de margen, permitiendo a los clientes minoristas aportar tan solo una sexta parte del valor del contrato.

Por supuesto, pedir dinero prestado para especular con el movimiento del precio del oro y la plata conlleva un alto nivel de riesgo. Xu dijo al South China Morning Post que esto hace que las operaciones apalancadas sean "poco adecuadas para los clientes minoristas nacionales," y añadió que la mayoría tiene "conocimientos limitados de trading y tiende a ser reacia al riesgo."

A medida que ha aumentado la volatilidad de los metales preciosos, los bancos han elevado progresivamente los requisitos de margen. Al final del primer trimestre, los bancos estatales los habían elevado al 100 por ciento, eliminando de hecho el apalancamiento.

El desplome del precio del petróleo en abril de 2020 centró la atención en el comercio apalancado. Muchos inversores minoristas vieron cómo sus carteras enteras eran borradas por el "fiasco." Una fuente no identificada del Bank of China dijo al South China Morning Post que, tras el incidente, los reguladores comenzaron a "plantearse una eliminación más amplia de los productos de negociación minorista vinculados a materias primas ofrecidos por los bancos nacionales."

"El fiasco en sí fue tan disruptivo que provocó una amplia cautela regulatoria hacia los instrumentos de apalancamiento minorista."

La misma fuente dijo que ahora se espera que los prestamistas de la China continental ofrezcan "solo oro físico y planes de acumulación de oro sin apalancamiento – productos que permiten a los inversores comprar pequeñas cantidades regulares de oro a lo largo del tiempo sin fondos prestados – con fines de inversión minorista."

La medida podría trasladar parte del comercio especulativo en papel hacia el oro y la plata físicos.

Según los datos de la SGE, tres grandes contratos diferidos de oro y plata generaron aproximadamente 12.6 billones de yuanes (1.9 billones$) en valor de negociación bilateral en 2025. Eso abarca todo el mercado de esos contratos, no solo el comercio minorista. Estas cifras también miden la negociación repetida, no solo la cantidad de efectivo que los inversores comprometieron.

Las cifras públicas no muestran cuánto dinero podrían tener ahora que redirigir esos clientes a otros lugares. Sin embargo, si estos inversores quieren mantener exposición al oro y la plata, tendrán que pivotar hacia metal físico, planes de acumulación a largo plazo, ETF o productos de oro digital.

Los bancos chinos parecen estar dirigiendo a los clientes hacia el metal físico y los planes de acumulación gestionados por los bancos, mientras que los ETF están disponibles a través de cuentas de inversión en valores.