Zloty polaco: El desvío fiscal y la cautela del NBP pesan – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, destaca que los recientes acontecimientos fiscales y monetarios de Polonia son negativos para el zloty polaco. Un objetivo de déficit más elevado para 2027, los vetos del presidente Nawrocki que socavan las medidas de ingresos y la aceleración de la inflación subyacente dejan pocas señales de consolidación fiscal, mientras el Banco Nacional de Polonia mantiene una postura cauta en lugar de adoptar una línea dura, aumentando la prima de riesgo del zloty frente a otras divisas del CE3.

El déficit y la política elevan la prima de riesgo

"Los recientes acontecimientos en Polonia se han vuelto menos favorables tanto para las perspectivas fiscales como para las monetarias. El Gobierno ha adoptado un techo de déficit fiscal de 282.6 mil millones de PLN para 2027 (ampliado desde el objetivo de 271.7 mil millones de PLN para 2026), lo que implica un déficit del 7.1% del PIB (objetivo original: 6.8%), que apenas supone una mejora frente al 7.3% de 2025."

"Estos acontecimientos intensifican la escalada entre el presidente y el Gobierno de cara a las elecciones del próximo año y, naturalmente, afectan a la prima de riesgo del zloty."

"Pasando a la política monetaria, las actas de la reunión del MPC de julio muestran que el Banco Nacional de Polonia (NBP) mantuvo los tipos debido a las incertidumbres en torno a 1) Oriente Medio, 2) la política fiscal, 3) el ETS2 y 4) las sequías."

"La aceleración en Polonia está demostrando ser más pronunciada que en los otros países pares del CE3, y más pronunciada de lo que el NBP y Adam Glapinski están dispuestos a adoptar una postura de línea dura."

"Ambos conjuntos de acontecimientos son negativos para el zloty: la política fiscal y el enfrentamiento entre el Gobierno y el presidente por razones obvias relacionadas con la prima de riesgo, y la política monetaria porque el NBP se mantendrá, en el mejor de los casos, cauteloso en lugar de adoptar una postura genuinamente de línea dura."

"El ministro de Finanzas, Andrzej Domanski, sostiene que el resultado es solo "ligeramente" peor como consecuencia de perturbaciones adversas como los recortes de los impuestos sobre los combustibles, la ausencia de IVA en los pagos SAFE y la perturbación de Oriente Medio; pero el punto general es sencillo: apenas hay consolidación pese a otro año de relativa calma macroeconómica."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)