Yuan chino: Se cuestionan la infravaloración y las ganancias por exportaciones – Commerzbank

Volkmar Baur, de Commerzbank, cuestiona el análisis interno reciente sobre la infravaloración del CNY y las exportaciones, argumentando que la gestión del tipo de cambio de China y sus compras de Oro apuntan a un debilitamiento deliberado. Destaca las desproporcionadas ganancias de China en materia de exportaciones y superávit comercial desde 2019 y señala que una ventaja del tipo de cambio real de aproximadamente el 20% difícilmente puede ser neutral para los flujos comerciales mundiales.

Política cambiaria y dominio de las exportaciones

"Entre 2019 y finales de 2025, China aumentó sus exportaciones reales un 47%, mientras que el comercio mundial creció solo un 15% durante el mismo período. Por lo tanto, China ha ganado cuota de mercado en algún lugar del mundo. Durante el mismo período, el superávit comercial de China aumentó de aproximadamente 400 mil millones de USD a 1.180 mil millones de USD."

"Si nos fijamos exclusivamente en los bienes manufacturados, el superávit comercial de China en 2025 ascendió al 1.75% del Producto Interior Bruto mundial. Ni siquiera los principales exportadores del mundo -Alemania y Japón- alcanzaron conjuntamente esta cifra en sus mejores años."

"A diferencia del marco alemán o del JPY -que, sin embargo, se apreciaron bruscamente frente al Dólar estadounidense a finales de la década de 1980-, el tipo de cambio real del CNY se depreció aproximadamente un 10% sobre una base ponderada por el comercio entre 2019 y 2025, y hasta un 22% frente al euro."

"Ahora bien, ciertamente no todo esto puede atribuirse al CNY infravalorado. En economía, rara vez (si es que alguna vez ocurre) existe una sola razón para un resultado concreto. Y en algunos grupos de productos, China ha creado de hecho un mercado mundial de exportación donde antes no existía ninguno."

"Pero como economista, me resulta, no obstante, difícil sostener que una diferencia de precio del 20% no tiene ningún efecto sobre la oferta y la demanda."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)