Yen japonés: Se consolida el escenario de un giro del Yen – Societe Generale

Los estrategas de Societe Generale destacan una intensa actividad en el USD/JPY mientras el par caía por debajo de su media móvil de 200 días, con las cuentas apalancadas obligadas a cubrir posiciones cortas. Sostienen que el posible ritmo de endurecimiento del Banco de Japón (BoJ) y los flujos de repatriación de bonos antes del cierre del año fiscal respaldan unas perspectivas más favorables para el Yen japonés, aunque la convicción depende de la política de la Reserva Federal y de la dinámica de los diferenciales de tasas.

Flujos intensos mientras cambia el sentimiento hacia el Yen

"El USD/JPY tuvo dificultades para superar la barrera provisional de 160.70/161, que representa la media móvil de 50 días, a principios de esta semana y desde entonces ha experimentado un fuerte retroceso. Cabe señalar que el par podría estar formando el hombro derecho de un patrón de hombro-cabeza-hombro, lo que generalmente indica un posible movimiento a la baja. Si se desarrolla un rebote, la media móvil cerca de 160.70/161 podría seguir siendo una barrera clave. El siguiente soporte crucial se encuentra en la línea clavicular del patrón, cerca de 155. Una ruptura por debajo de este nivel podría desencadenar una tendencia bajista más profunda."

"Ayer se negociaron unos 30.000 millones de dólares durante el tramo bajista del USD/JPY, desde por encima de la media móvil de 100 días hasta por debajo de la media móvil de 200 días, y se observó una continuación de las ventas durante la noche en Asia, ampliando aún más el margen por debajo del umbral psicológico, lo que está obligando a las cuentas apalancadas a ponerse al día y cubrir posiciones cortas."

"Dado que el BoJ podría aumentar el ritmo de endurecimiento (no los incrementos), y que los flujos de repatriación de bonos se están intensificando antes del cierre del año fiscal (un patrón estacional recurrente), hay motivos para creer que el Yen podría estar a punto de cambiar de rumbo. La convicción dependerá en parte de lo que haga la Fed a continuación y de si los diferenciales de bonos pueden respaldar el movimiento del precio al contado."

"Ese fue el caso ayer, cuando el diferencial de los bonos del Tesoro estadounidense y los JGB a 2 años se redujo en 9 pb hasta 250 pb, pero el impulso se estancó durante la noche, lo que cuestiona el alcance de una apreciación sostenida del Yen. Ya hemos recorrido este camino antes, sobre todo a principios de agosto, cuando el impacto de la intervención coordinada resultó ser efímero y los operadores con posiciones largas en el Yen y cortas en el dólar acabaron perdiendo, al comprarse las caídas y provocar la debilidad recurrente del Yen frustración."

"Una sorpresa negativa en las NFP de mañana (la estimación no oficial ha bajado hasta 40.000 tras el dato de ADP) y/o en el IPC de la próxima semana reforzaría la convicción de que el Yen se encamina a una buena racha. Los participantes del mercado también señalaron las ventas impulsadas por modelos y el ajuste de posiciones por parte de las cuentas apalancadas tras los comentarios de línea dura del miembro de la junta del BoJ, Takata. Las fuentes enfriaron esta mañana la probabilidad de subidas más drásticas de 50 pb, desencadenando una reversión menor y un squeeze hasta 157 desde el mínimo intradía de 156.36."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)