Yen japonés: El buen rendimiento de los bonos del Estado japonés (JGB) y la tendencia a la repatriación – BBH

Elias Haddad, analista de Brown Brothers Harriman’s (BBH), señala que el USD/JPY cotiza cerca de un máximo de 40 años por encima de 162.00, mientras que los Bonos del Gobierno japonés están superando al resto. La fuerte demanda en la subasta a 20 años y los comentarios de la ministra de Finanzas Satsuki Katayama, que anima a una mayor inversión doméstica, respaldan a los JGB. Haddad añade que la gran posición neta de activos exteriores de Japón significa que incluso una modesta repatriación de carteras podría impulsar la demanda de Yen japonés y de JGB.

USD/JPY alto con fuerte demanda de JGB

"El USD/JPY sigue cotizando cerca de un máximo de 40 años por encima de 162.00, mientras que los JGB están superando al resto en todos los frentes. Los rendimientos de los JGB a 20 años cayeron hasta 18pbs hasta 3.56% ante el sólido interés comprador de los inversores. La ratio media de cobertura de la subasta del bono a 20 años fue de 4.52 frente a 2.97 en junio, la más alta desde abril."

"Además, la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, reiteró sus recientes comentarios para animar a los hogares japoneses y a los fondos de pensiones a invertir más en el país. Katayama planteó la idea de añadir bonos del gobierno a un programa de inversión libre de impuestos para particulares y dijo que "es posible que la cartera" [del Government Pension Investment Fund, GPIF] "pueda ser revisada y, si es necesario, modificada.""

"El GPIF establece su combinación de asignación de activos cada cinco años y la revisa anualmente. En marzo de 2025, el fondo de ¥294 billones ($1.8 billones) decidió mantener una asignación del 25% para bonos domésticos, bonos extranjeros, acciones domésticas y acciones extranjeras. Para los bonos y las acciones domésticas, los límites de desviación respecto a la asignación objetivo son de +/-6%."

"Japón es uno de los mayores acreedores netos del mundo, con activos exteriores netos que totalizan aproximadamente 3.6 billones de dólares en el primer trimestre, o el 83% del PIB. Como tal, incluso una modesta repatriación de carteras podría generar una demanda significativa de JPY y JGB."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)