Yen japonés: Alta exigencia para una reevaluación de línea dura del BoJ – BBH

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad informa que el USD/JPY se está consolidando en torno a 162.00 tras tocar un máximo de 40 años cerca de 162.84. Los datos salariales de mayo en Japón se suavizaron, y los indicadores subyacentes del Índice de Precios al Consumo (IPC) del Banco de Japón (BoJ) se moderaron aún más por debajo del 2%, lo que sugiere una presión inflacionaria limitada. Haddad concluye que el listón para una reevaluación de línea dura del BoJ es alto, lo que debería limitar los repuntes de alivio del Yen japonés pese a las expectativas actuales de tipos.

Los repuntes de alivio del JPY se ven limitados

"El USD/JPY se está consolidando en torno a 162.00 tras dispararse la semana pasada hasta un máximo de 40 años en 162.84. Los rendimientos de los JGB a 30 años cayeron hasta 10pbs hasta el 4.00% ante el sólido interés comprador de los inversores. La ratio media de cobertura de las pujas en la subasta del bono a 30 años fue de 4.55 frente a 2.94 en junio, la más alta desde mayo de 2019."

"Los datos de ingresos salariales en efectivo de mayo en Japón fueron débiles debido al efecto calendario. El crecimiento nominal total de los salarios se desaceleró más de lo esperado hasta el 3.2% interanual (consenso: 3.4%) frente al 3.6% de abril. El crecimiento salarial programado, menos volátil, para los trabajadores a tiempo completo se enfrió hasta un mínimo de cinco meses del 2.4% interanual frente al 2.5% de abril."

"En general, el crecimiento salarial en Japón no es una fuente importante de presión inflacionaria dado el crecimiento anual de la productividad total de los factores de alrededor del 1%. De hecho, la mayoría de los indicadores subyacentes del IPC del BoJ se moderaron aún más por debajo del 2% en mayo."

"El listón para una reevaluación de línea dura del BoJ es alto, lo que limita los repuntes de alivio del JPY. La curva de swaps descuenta casi 50pbs de subidas hasta el 1.50% en los próximos doce meses, lo que parece en líneas generales apropiado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)