Previsión del anuncio del BCE: Confianza vs incertidumbre – Deutsche Bank

El BCE continuará recortando el 30 de enero con otra reducción de 25pb en la tasa de política al 2.75%, y los mercados esperan que la descripción de la postura de política se mantenga sin cambios respecto a diciembre, informan los analistas de Deutsche Bank.

El BCE recortará 25pb en cada una de las cuatro reuniones del primer semestre

"La interpretación entre líneas será consistente con más recortes de tasas: la postura de política continuará describiéndose como restrictiva y el BCE seguirá confiando en que la inflación está en el camino correcto. No habrá una trayectoria predefinida para la política y la tasa terminal estará por encima/en/por debajo de la neutral dependiendo de los datos que el BCE evaluará reunión por reunión. El principal riesgo en enero es que los ajustes a la descripción de los datos recientes se inclinen un poco hacia una línea dura en comparación con diciembre (por ejemplo, precios de la energía más altos, inflación doméstica sin cambios)."

"En esta Vista Previa, exploramos la posible tensión entre la creciente confianza del BCE en el retorno de la inflación al objetivo y los crecientes riesgos duales en torno a esta visión central. Estas opiniones son consistentes con un retorno a la neutralidad pero a un ritmo gradual. Es decir, se requeriría un shock para que el BCE recorte 50pb. También pensamos en las tasas neutrales y cuándo el BCE podría comenzar a "andar con cautela" o ralentizar el ritmo de los recortes desde los actuales 2 recortes de un cuarto de punto por trimestre a un recorte por trimestre - creemos que desde el tercer trimestre, el riesgo es el segundo trimestre. Finalmente, pensamos en los datos macroeconómicos que serán más importantes para el BCE al tomar estas decisiones."

"Nuestra previsión base sobre el BCE no ha cambiado. Esperamos que el BCE recorte 25pb en cada una de las cuatro reuniones del Consejo de Gobierno en el primer semestre, reduciendo la tasa de política al 2.00% a mediados de año. En el segundo semestre, esperamos que el ritmo de los recortes se desacelere. Esperamos un recorte de 25pb por trimestre en el segundo semestre – recortes en las reuniones de septiembre y diciembre – con una tasa terminal del 1.50% a fin de año, modestamente por debajo de la neutral. Esta visión se basa en la suposición de un crecimiento por debajo de la tendencia, una inflación moderadamente por debajo del objetivo y riesgos para la inflación que están sesgados a la baja."