Con otra guerra comercial en el horizonte, China va a profundizar en sus bolsillos para estimular la demanda y probablemente mantener su objetivo de crecimiento en alrededor del 5% para 2025; el déficit presupuestario podría ampliarse al 3,5% del PIB. La previsión de crecimiento para 2025 se mantiene en el 4,5%, ya que el estímulo debería compensar parcialmente los aranceles más altos, señalan los economistas de Standard Chartered.
El banco central parece preparado para inyectar suficiente liquidez
"El presidente electo Trump anunció aranceles más altos a México, Canadá y China incluso antes de su toma de posesión. Creemos que ahora es poco realista que China siga contando con la demanda externa para superar la corrección del mercado inmobiliario. La contribución de las exportaciones netas al crecimiento del PIB podría volverse insignificante en 2025 desde más de 1 punto porcentual en 2024, según nuestra estimación. No creemos que las autoridades respondan a los aumentos de aranceles con una devaluación sustancial del CNY, y esperamos que el estímulo de políticas que habiliten el consumo mitigue el impacto de los aranceles."
"Es probable que la Conferencia Central de Trabajo Económico (CEWC) de diciembre establezca un tono de política pro-crecimiento. Es probable que se adopte un objetivo de crecimiento ambicioso para anclar las expectativas del mercado y cambiar la mentalidad deflacionaria. Esperamos que el déficit presupuestario oficial se amplíe al 3,5% del PIB en 2025 desde el 3,0% en 2024, y un aumento del 25-30% en la emisión de bonos especiales centrales y locales para financiar gastos adicionales y facilitar la recapitalización bancaria y el programa de intercambio de deuda local. Estimamos que un impulso fiscal positivo aumentaría el crecimiento en 0,3-0,5 puntos porcentuales. El banco central parece preparado para inyectar suficiente liquidez para absorber el aumento esperado en la oferta de bonos del gobierno, y reducir moderadamente las tasas de política para evitar un aumento en las tasas de interés reales."
"Esperamos que el gobierno introduzca más medidas para impulsar la demanda de vivienda y contener la oferta, incluyendo el despliegue de recursos adicionales para apoyar proyectos de la ‘lista blanca’ y reducir el inventario de viviendas. Estimamos que una moderación en la disminución de la inversión en propiedades al 5% en 2025 desde alrededor del 10% en 2024 reduciría el arrastre del crecimiento en alrededor de 0,3 puntos porcentuales."
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