Oro: La convicción en el mercado alcista se amplía – Societe Generale

Los analistas de Société Générale Michael Haigh y Jeremy Sellem describen un amplio mercado alcista del Oro en 2026, impulsado por el posicionamiento en ETFs, futuros y opciones. Destacan las sólidas entradas de ETFs físicos, la exposición a futuros de los gestores de fondos, cercana a máximos históricos, y un sesgo de opciones estructuralmente alcista. El informe subraya que múltiples canales de demanda independientes se están reforzando mutuamente, lo que respalda una postura constructiva sobre el Oro a medio plazo.

Señales alcistas en todos los canales

"El Oro ha entrado en una nueva fase de su mercado alcista de 2026, definida menos por el impulso especulativo y más por una convicción estructural y generalizada entre cada categoría de participante del mercado. Lo que comenzó como un shock geopolítico evolucionó durante los meses siguientes hasta convertirse en algo mucho más duradero: una acumulación sincronizada de exposición física, a futuros y a opciones que ahora abarca por igual a los inversores minoristas, los gestores de fondos profesionales y los operadores de derivados."

"En agosto, los ETFs de Oro registraron unas entradas netas sustanciales de 201 toneladas, lo que supone la tercera mayor entrada mensual registrada en términos de tonelaje, después de acontecimientos mundiales ahora famosos: febrero de 2009 y el paquete de estímulo anunciado por la recién inaugurada administración de Obama, y marzo de 2020, con el inicio del confinamiento mundial por la Covid. Las entradas de este mes superaron las sólidas entradas registradas en marzo de 2022 tras la invasión rusa de Ucrania y en septiembre de 2012 después del anuncio de la QE3 por parte de la Reserva Federal."

"En términos de exposición nocional (contratos x precio x tamaño del contrato), el posicionamiento neto de los gestores de fondos alcanzó la segunda mayor exposición larga registrada, solo por detrás de enero de 2026, cuando el Oro superó los 5.400$/onza hasta alcanzar un máximo histórico. Esta vez, con los precios aproximadamente 1.000$/onza más bajos, la magnitud de la exposición en dólares resulta aún más llamativa: ya no se trata simplemente de una historia de precios."

"En general, los inversores parecen estar valorando la incertidumbre a corto plazo mediante puts, mientras construyen de forma constante una exposición a calls más adelante en la curva, en consonancia con una perspectiva constructiva para el Oro a medio plazo."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)