Monitor de la política de la Fed: sesgo hacia las subidas y reacción de la curva – Economía y Estrategia de NBC

NBC Economía y Estrategia, en un análisis elaborado por Taylor Schleich y Ethan Currie, revisa la última decisión de la Reserva Federal tras unos sólidos datos del IPC. La Fed realizó una subida de tasas ampliamente esperada y señaló su respaldo a una política restrictiva durante un período prolongado. Su gráfico de puntos muestra que las tasas de política monetaria se mantendrán por encima del 3.5%–3.75% hasta finales de 2029, aplanando la curva a medida que suben los rendimientos del tramo corto, mientras que los rendimientos del tramo largo se mantienen estables.

Postura de la Fed, gráfico de puntos y dinámica de la curva

"Tras el informe del IPC de la semana pasada, había pocas dudas sobre esta decisión. Se esperaba ampliamente una subida hoy, pero esto no parece ser un aumento de tasas tímido o renuente (aunque la Fed esperó mucho tiempo antes de endurecer su política). Basándose en un gráfico de puntos revisado al alza, parece haber un respaldo relativamente amplio a una política monetaria más restrictiva durante un período significativo: la Fed no prevé regresar a un rango del 3.5% al 3.75% hasta finales de 2029."

"Esto respaldó un aplanamiento significativo de la curva, con los rendimientos del tramo corto subiendo y los del tramo largo manteniéndose estables. Como era de esperar, Warsh se esforzó por destacar su compromiso con la estabilidad de precios. Sin embargo, a diferencia de decisiones anteriores, la mayor parte del movimiento del mercado se produjo antes de que hablara el presidente, y esta rueda de prensa resultó relativamente poco trascendente."

"La reacción del mercado no sorprende en función de lo anunciado/señalado. Pero la Fed aún tendrá que mantener este sesgo alcista para que el tramo largo siga estando relativamente contenido. Creemos que se avecina un mayor endurecimiento, probablemente en la próxima decisión de finales de octubre."

"Sin embargo, a partir de ahí, las perspectivas se vuelven algo más confusas. A pesar de la postura aparentemente de línea dura de Warsh, la Fed ha demostrado una y otra vez que se inclinará por la acomodación. Eso no significa que vaya a flexibilizar su política a principios del próximo año, pero si la inflación comienza a enfriarse (como se espera ampliamente), creemos que será difícil crear un consenso en torno a una tercera (o cuarta, o quinta, etc.) subida."

"Consideramos que un límite superior objetivo del 4.25% representa el máximo de lo que podría ser un breve ciclo de endurecimiento. Los eventuales recortes podrían estar determinados por la sostenibilidad de la expansión económica (es decir, el auge de la IA). En relación con la senda de flexibilización muy gradual planteada en este gráfico de puntos, creemos que los riesgos se inclinan hacia recortes de tasas más tempranos y significativos."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)