Mercado bursátil: El S&P 500 desafía la incertidumbre

Tras cuatro días consecutivos de pérdidas, el S&P 500 registró ganancias a pesar de un trasfondo desfavorable. La aceleración de la inflación subyacente ha impulsado al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y ha aumentado la probabilidad de que la Fed endurezca la política monetaria en septiembre. En tales condiciones, los activos de riesgo suelen verse presionados.

No es tanto la subida de la tasa de fondos federales lo que preocupa, sino la incertidumbre asociada a ella. El S&P 500 subió a medida que surgía claridad en el mercado: un aumento de las tasas a corto plazo se convertiría en un factor fundamental que pesaría sobre las tasas a largo plazo. El mercado ya ha descontado la próxima subida de tasas, ha dejado atrás sus temores y ahora puede seguir adelante. Lo principal es que el banco central no resulte más ‘hawkish’ de lo esperado.

Wall Street tiene una regla sobre cómo terminan los mercados bursátiles ‘bull’. O bien la economía entra en recesión, o la Fed endurece la política monetaria hasta que algo se rompe. Ninguna de las dos cosas ha ocurrido todavía, pero los rumores de una repetición del desplome de las puntocom circulan en el mercado con cada vez más frecuencia. En la antesala de esos acontecimientos, también hubo un fuerte repunte de los rendimientos del Tesoro y se habló de una subida de la tasa de fondos federales.

Bank of America insta a la cautela, ya que el interés de los inversores por las acciones estadounidenses se debilita. Los fondos cotizados centrados en estas acciones han perdido 14.2.000 millones de dólares en las últimas tres semanas, lo que marca la mayor salida desde enero. Los fondos globales están atrayendo una media de 7.000 millones de dólares por semana, muy por debajo de los 52.000 millones vistos en julio.

Mientras tanto, los optimistas señalan que el S&P 500 está sorteando con calma vientos en contra como el conflicto en Oriente Medio y la consiguiente subida de los precios del petróleo, la mayor probabilidad de que la Fed inicie un ciclo de endurecimiento monetario y el repunte de los rendimientos del Tesoro. Los índices bursátiles reflejan el estado de la economía, y si están funcionando bien, entonces la economía estadounidense está en buena forma.

¿Resultarán las subidas de tasas de la Fed un viento en contra para el S&P 500? ¿O ya se ha reflejado este factor en los precios del mercado?

Resumen: El S&P 500 sube a pesar de los riesgos derivados del endurecimiento de la Fed, mientras los mercados descuentan subidas de tasas y las salidas de los ETF apuntan a un enfriamiento de la demanda.