La libra se desliza a la baja mientras la Fed se prepara para mantener una tasa por encima de la del Banco de Inglaterra

El GBP/USD cerró el martes cerca de 1.3470, con una caída del 0.2%. Las horas asiáticas y londinenses del miércoles son las últimas antes de que se espere que la Fed suba sus tasas por primera vez desde julio de 2023. Al cierre de Nueva York, su techo debería situarse un cuarto de punto por encima de la tasa bancaria. El Banco de Inglaterra vota el jueves sobre si debe seguir el ritmo, y se espera que lo permita.

Cuatro subidas valoradas en cada lado, y sólo uno tiene fecha

Un par de divisas valora la brecha entre lo que se espera que ofrezcan dos bancos centrales, no el nivel en el que se encuentra cada uno. La tasa bancaria es del 3.75%, el rango de la Fed alcanza el 3.75%, y el miércoles el techo estadounidense subirá al 4.00%. Los futuros sitúan entonces a la Fed en el 4.25% o más para marzo y, con mayor probabilidad, en el 4.50% o más para junio. Los futuros de tasas británicos, según Trading Economics, valoran totalmente cuatro subidas del Banco de Inglaterra para mediados del próximo año, que es el mismo número. De los tres grandes bancos centrales, el Banco Central Europeo (BCE) ha subido sus tasas dos veces desde junio, la Fed sube el miércoles y el Banco de Inglaterra no ha movido las tasas en 2026.

La diferencia está en el calendario. La primera subida de la Fed es el miércoles. El Banco de Inglaterra se ha mantenido en el 3.75% durante cinco reuniones consecutivas. La votación de julio fue de 6-3, con tres miembros a favor de un cuarto de punto; una mesa espera los mismos tres miembros y la misma división el jueves, y los futuros otorgan a la reunión una probabilidad de movimiento de aproximadamente el 15%. El mercado valora cuatro subidas del Banco de Inglaterra para el próximo verano y otorga al jueves un 15% de probabilidad de ser la primera. El miércoles ampliará la brecha en un cuarto de punto a favor del Dólar, y se espera que el jueves la deje ahí.

La inflación alcanza un trimestre antes el máximo previsto por el Banco

Los precios al consumo del Reino Unido se publicarán a las 06:00 GMT del miércoles, doce horas antes que la Fed. La previsión es del 3.1% interanual hasta agosto, frente al 2.9% de julio, con la tasa subyacente estable en el 2.6% y el índice de precios minoristas en el 3.5%. El aumento de julio se debió al límite de los precios de la energía para los hogares. La propia proyección de agosto del Banco de Inglaterra preveía que la inflación alcanzara un máximo cercano al 3.2% en el cuarto trimestre, por lo que la previsión del miércoles supone que el máximo llegará un trimestre antes, y la publicación es el único evento programado que puede impulsar a la Libra antes de que la Fed haga lo contrario.

Los datos laborales del martes apuntaron en la otra dirección. El recuento de solicitantes de prestaciones aumentó en 27.8K en agosto, frente a una previsión de 8.3K y a una caída de 11.8K en julio; los empleados registrados en nómina disminuyeron en 26K en el mes y en 145K interanual, y el desempleo se mantuvo en el 4.9%, frente a una previsión del 5.0%. Los salarios regulares están aumentando un 3.5%, desglosado en un 2.9% en el sector privado y un 6.3% en el sector público. El comité establece una única tasa para ambos. Un dato de inflación elevado junto con un dato laboral débil es el argumento que el comité ya tiene, y es la única vía de la Libra al alza el miércoles por la mañana.

Los bonos del estado pagan más que en cualquier momento desde 2007, y la Libra esterlina no lo está aprovechando

El rendimiento del bono británico a 10 años cotizó cerca del 5.4% la semana pasada, su nivel más alto desde 2007, y el GBP/USD cerró el martes en la parte inferior de su rango de 30 días. Los rendimientos ayudan a una divisa cuando es el banco central quien los eleva, porque el rendimiento adicional es una política. Cuando el mercado los eleva por su cuenta, el rendimiento adicional es el precio de mantener la deuda, y la divisa no lo obtiene. Goldman Sachs sostiene que el movimiento del mercado de bonos británicos hacia la valoración de subidas de tasas puede haber ido demasiado lejos. El Gobernador dijo la semana pasada que otra subida no era inevitable. El mercado prevé cuatro.

La Fed decide a las 18:00 GMT del miércoles, con una subida de un cuarto de punto valorada en un 92.5% y la conferencia de prensa a las 18:30 GMT, después de las ventas minoristas de agosto a las 12:30 GMT, que se prevé que suban un 0.8%. El Banco de Inglaterra le sigue a las 11:00 GMT del jueves, con una previsión de que la tasa bancaria se mantenga en el 3.75% y que la votación sea de seis a favor de mantener, tres a favor de subir y ninguno a favor de recortar. Se prevé que las ventas minoristas británicas de las 06:00 GMT del viernes caigan un 0.2% en agosto, tras una caída del 0.5%.

Niveles y sesgo

Resistencia: La zona de 1.3500 es la primera barrera, donde coinciden el máximo del martes y la media móvil exponencial (EMA) de 50 días, y el cierre del martes por debajo de esa media fue el primero desde principios de agosto. La zona de 1.3550 limitó cada sesión del 3 al 10 de septiembre y es la que importa. Los máximos de finales de agosto cerca de 1.3600 se sitúan detrás.

Soporte: El mínimo del martes justo por encima de 1.3450 es el primer soporte, y es donde el par giró el 2 de septiembre. La EMA de 200 días y la base de principios de agosto comparten la zona de 1.3400, y el mínimo de finales de julio cerca de 1.3300 es el siguiente nivel inferior.

Sesgo: Bajista mientras la zona de 1.3500 actúe como techo, con la zona de 1.3400 como primer objetivo y 1.3300 como segundo. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario, un indicador del impulso, se sitúa cerca de 16, por debajo de la línea de 20 donde se detuvieron las ventas de principios de agosto. Un cierre diario de nuevo por encima de 1.3550 invalida el escenario.

GBP/USD gráfico diario