El Euro baja ligeramente mientras la subida de Frankfurt entra en vigor el día en que Washington vota

El EUR/USD cerró el martes cerca de 1.1540, con una caída del 0.1%. Cayó el día en que el Banco Central Europeo (BCE) elevó su tasa de depósito al 2.50% y en cada una de las tres sesiones posteriores. Ese aumento entra legalmente en vigor el miércoles, el mismo día en que se espera que la Fed suba su propia tasa por primera vez desde julio de 2023. Las horas asiáticas y londinenses del miércoles son las últimas antes de que lo haga, y el Euro llega con la segunda subida del año de su propio banco central ya aplicada. No ha servido de ayuda.

Dos subidas desde Frankfurt, ninguna aún desde Washington y un Euro más bajo

Un par de divisas cotiza la brecha entre lo que se espera que paguen dos bancos centrales. El BCE ha elevado su tasa de depósito dos veces desde junio, hasta el 2.50%, y el rango de la Fed todavía alcanza un máximo del 3.75%. El miércoles ese techo sube al 4.00%, lo que amplía la brecha hasta un punto y medio el día en que la subida de un cuarto de punto del BCE se hace oficial. Los futuros sitúan entonces a la Fed en el 4.25% o más para marzo y, con mayor probabilidad, en el 4.50% o más para junio, mientras los inversores ven el próximo movimiento del BCE en diciembre como muy pronto.

Ambos bancos están subiendo las tasas por la misma razón, un barril de petróleo crudo por encima de 100.00$ después de que Arabia Saudita cerrara su oleoducto alrededor del Estrecho de Ormuz, y las dos economías se encuentran en lados opuestos de esta situación. Estados Unidos es un exportador neto de petróleo y el área del euro importa casi todo su petróleo crudo. El mismo precio que permite a la Fed subir las tasas en una economía en crecimiento obliga al BCE a elevarlas ante una factura de importación. El índice del Dólar se sitúa justo por debajo de 100.

La presidenta del BCE calificó la decisión del jueves pasado de sencilla, la votación fue unánime y las propias previsiones del Consejo sitúan la inflación en el 3.0% este año y el 2.5% el próximo, mientras que el crecimiento se revisó al alza hasta el 0.9% este año y el 1.4% el próximo. El EUR/USD cotizó cerca de 1.1600 el 11 de junio, el día en que se produjo la primera subida del BCE. Cerró en 1.1538 el martes y la Fed todavía no ha subido nada.

Las tasas más altas impulsaron a un sector en la encuesta, y fueron los bancos

La encuesta del Centro de Investigación Económica Europea (ZEW) sobre el sentimiento de los inversores de la zona euro cayó a 25.8 en septiembre frente a una previsión de 39.9 y al 31.4 de agosto, mientras que la lectura alemana se situó en 34.7 frente a 42.5. Las condiciones actuales mejoraron, hasta -13.9 desde -21.5 para la zona euro y hasta -47.1 desde -61.1 para Alemania, por lo que la economía parece estar mejor que antes y las perspectivas, peor. Los autores de la encuesta culpan a los precios de la energía vinculados a la guerra y a lo que denominan ataques híbridos. El rendimiento alemán a 10 años cotiza en su nivel más alto desde 2011 desde la decisión del BCE, lo que refleja que el mercado de bonos está descontando las subidas que, según la encuesta, la economía aún no está preparada para afrontar.

El único sector que la encuesta encontró en mejora fue la banca, que subió 8.2 puntos hasta 52.9, el sector que cobra la tasa que pagan todos los demás. Los automóviles se situaron en -22.6 y el acero en -16.7. Una encuesta como esta limita la capacidad del BCE de ejecutar la subida de diciembre que esperan los inversores, lo que pone en riesgo la trayectoria de tasas del Euro, y no la del Dólar, de sufrir un recorte.

Frankfurt tiene la palabra antes que Washington

La producción industrial de la eurozona de julio se publica a las 09:00 GMT del miércoles, con una previsión de caída del 0.2% tras el dato plano de junio, y dos miembros del Consejo de Gobierno intervendrán a las 12:15 GMT y a las 13:00 GMT. La presidenta del BCE hablará a las 17:00 GMT, una hora antes de que la Fed tome su decisión. El Consejo dijo el jueves que no se comprometerá de antemano con una trayectoria, y su presidenta afirmó que no debatió qué viene después. Ha tenido seis días.

La decisión de la Fed se conocerá a las 18:00 GMT, con una subida de un cuarto de punto descontada en un 92.5%, una segunda subida para diciembre y una tercera para marzo. La rueda de prensa tendrá lugar a las 18:30 GMT, después de las ventas minoristas estadounidenses de las 12:30 GMT, para las que se prevé un aumento del 0.8%. El jueves, el economista jefe del BCE hablará a las 07:00 GMT, la inflación final de agosto se publicará a las 09:00 GMT, con una tasa subyacente prevista sin cambios en el 2.4%, y el Banco de Inglaterra tomará su decisión a las 11:00 GMT. Los ministros de Finanzas de la eurozona se reunirán el viernes.

Niveles y sesgo

Resistencia: El máximo del lunes, justo por debajo de 1.1600, es el primer obstáculo. Las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días se sitúan justo por encima de 1.1550, a 11 pips de distancia entre sí, y el cierre del martes por debajo de ambas fue el primero desde la ruptura de mediados de agosto. Los máximos de septiembre, justo por debajo de 1.1650, se sitúan detrás de ellas.

Soporte: El mínimo del martes se sitúa 27 pips por encima de 1.1500, y 1.1500 en sí es la base de mediados de agosto, el último lugar donde el par encontró compradores antes del repunte de agosto. El mínimo de finales de julio, cerca de 1.1450, es el siguiente nivel por debajo.

Sesgo: Bajista mientras las medias móviles justo por encima de 1.1550 actúen como techo, con 1.1500 como primer objetivo y 1.1450 como segundo. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario, un indicador del impulso, se sitúa cerca de 16, por debajo de la línea de 20 donde se detuvieron las ventas de finales de julio. Un cierre diario de nuevo por encima de 1.1600 invalida el escenario.

EUR/USD: gráfico diario