La Libra esterlina gana la jornada y sigue atrapada en la misma trampa

El GBP/USD cotiza justo por debajo de 1.3400 el miércoles, subiendo alrededor de un cuarto de punto porcentual y apoyándose una vez más en la media móvil exponencial (EMA) de 200 días, que ha rechazado cada avance desde que el par se recuperó de su desplome de mediados de junio. El Cable ha recuperado aproximadamente dos grandes figuras desde la zona de 1.3150 en menos de dos semanas, y la recompensa al esfuerzo es un techo que no puede romper y un suelo que se niega a abandonar.

Un shock de inflación importada hace el trabajo pesado

La demanda de la Libra no es de origen interno: los recientes ataques de EE.UU. contra Irán hicieron que el petróleo crudo se disparara más de un 6% y arrastraron consigo las expectativas de endurecimiento del Banco de Inglaterra (BoE). Los mercados ahora descuentan por completo una subida de 25 puntos básicos para fin de año, frente a unas probabilidades de alrededor de tres cuartas partes antes de que el presidente Trump declarara terminado el alto el fuego de Versalles, y un movimiento en noviembre cotiza por encima del 50%. La pausa de junio en el 3.75% ya contó con dos disidentes que votaron por el 4.00%, así que el bloque de línea dura solo necesita que el shock energético persista, y el Estrecho de Ormuz está aportando persistencia a diario.

El mismo shock actúa en sentido contrario a través de la economía real, por eso la trampa se mantiene en lugar de resolverse al alza. La inflación de servicios en el 3.7% está exactamente donde el BoE no puede ignorarla, mientras que el índice de gestores de compras (PMI) de servicios está por debajo de la línea de 50, las nóminas se están reduciendo y el crecimiento salarial se enfría hacia el 3.4%. Un banco central que sube tasas en un sector de servicios en contracción no es amigo de una divisa durante mucho tiempo, y los operadores de la Libra están descontando ambas partes de esa frase al mismo tiempo.

El Informe de Estabilidad Financiera del martes añadió poco calor, al señalar apalancamiento, valoraciones estiradas y riesgo cibernético mientras declaraba resiliente al sistema, y el gobernador ya ha descartado recortes a corto plazo al tiempo que admite que el objetivo del 2% ahora llegará más tarde de lo previsto. El mercado de tasas escuchó todo eso como permiso para mantener descontada la subida, que es la única razón por la que una divisa vinculada a un sector de servicios en contracción cotiza en máximos de tres semanas.

El lado del Dólar se niega a pestañear

Las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del miércoles, publicadas a las 18:00 GMT, apenas movieron el par, y la falta de reacción es en sí misma el dato. El acta mostró un comité dividido casi por igual, con muchos miembros viendo la tasa de fondos por encima del rango actual para fin de año y muchos otros en ese nivel o por debajo; el gráfico de puntos de junio imprimió nueve subidas frente a ocho mantenimientos y un único recorte, mientras que el nuevo presidente sigue eliminando por completo la orientación futura de la comunicación. Una división silenciosa no cambia la cotización, pero garantiza que el Dólar siga demandado ante cada dato de inflación.

Con la tasa bancaria en el 3.75% y el rango de la Reserva Federal (Fed) en el 3.50%-3.75%, no hay una brecha de rendimiento significativa para que el Cable la negocie, por lo que el par depende de los titulares y del posicionamiento. La política británica aporta justo lo suficiente de lo primero: Andy Burnham sigue siendo el sucesor presumible de Keir Starmer, con una transición posible a mediados de julio, aunque todavía no ha nombrado un canciller, con Ed Miliband mencionado para el cargo. La Libra está descontando una transición ordenada más que una pelea, lo que es una razón más para que nada se mueva demasiado.

Un calendario tranquilo mantiene la jaula cerrada

El jueves ofrece un discurso de un vicegobernador del BoE a las 09:30 GMT y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. a las 12:30 GMT, con 218K esperadas; ninguno de los dos está diseñado para romper una EMA de 200 días. Las pruebas más pesadas se acumulan a partir del 14 de julio, cuando los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE.UU. abren una serie que incluye datos de crecimiento, empleo e inflación del Reino Unido antes de que tanto la Fed como el BoE decidan su política a finales de mes. Hasta que una de esas publicaciones fuerce la situación, la consolidación es la operación, y el mercado lo sabe: el impulso se mantiene en la mitad del rango y sin dirección mientras el par oscila en un bolsillo cada vez más estrecho por debajo de la media móvil.

El Cable ha pasado la semana presionando contra el mismo bolsillo de cincuenta pips por debajo de la media, y una compresión tan persistente suele resolverse de forma violenta más que ordenada. La parte incómoda para ambos bandos es que el calendario entre ahora y el 14 de julio no ofrece nada con la potencia necesaria para forzar la ruptura, lo que deja los titulares sobre el estrecho y el ánimo del Dólar como las únicas variables con capacidad intradía.

Niveles técnicos del GBP/USD a vigilar

Resistencia: La EMA de 200 días justo por debajo de 1.3400 es el muro, con 1.3450 detrás y el nivel de 1.3500 por encima; el par no ha cotizado a través de esa zona desde que cayó desde el máximo de mayo cerca de 1.3650.

Soporte: La EMA de 50 días dentro del bolsillo de 1.3350-1.3400 sostiene las caídas intradía, por delante de 1.3300 y la base de junio en 1.3150.

Sesgo: Alcista solo con un cierre diario por encima de 1.3400; hasta que ceda la EMA de 200 días, los repuntes sirven para vender de nuevo hacia el bolsillo de 1.3350, y una pérdida de 1.3300 volvería bajista la cotización hacia la base de junio.

Gráfico diario del GBP/USD