La Libra esterlina británica obtiene un nuevo Primer Ministro y un viejo problema

La libra esterlina está atravesando su sesión más débil del mes, con el GBP/USD perdiendo alrededor de medio punto porcentual hasta situarse justo por debajo de 1.3500 después de que el avance de la semana se frenara antes de 1.3550 por segundo día consecutivo. El retroceso recorta una subida de julio que ha llevado a la Libra unos 400 pips por encima del mínimo anual marcado justo por debajo de 1.3150, y llega con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico diario presionando territorio de sobrecompra cerca de 90, exactamente el escenario en el que los repuntes prolongados empiezan a resentirse.

Una voz moderada se encuentra con un sólido panorama estadounidense

Los datos de Londres del jueves no ofrecieron a la Libra nada con lo que trabajar. El Producto Interior Bruto (PIB) creció un 0.1% intermensual en mayo, apenas compensando la contracción de abril, mientras que la producción industrial cayó un 0.5% frente a las expectativas de un descenso mucho más leve, y solo un modesto dato mejor de manufacturas evitó que la mañana se leyera como un estancamiento total. Después, un vicegobernador del Banco de Inglaterra (BoE) pronunció unas declaraciones que los mercados calificaron como inequívocamente moderadas para el orador, poniendo el foco en los riesgos para el crecimiento más que en el exceso de inflación.

La postura oficial del comité apunta en la dirección contraria, y esa tensión es la historia. El BoE mantuvo la tasa bancaria en el 3.75% en junio con dos miembros votando a favor de una subida, mientras que la inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) se sitúa en el 2.8%, por encima del objetivo y expuesta a un nuevo riesgo energético procedente del Golfo. Un discurso moderado en ese contexto se lee menos como una guía y más como un comité dividido en público, y a la Libra nunca le ha gustado un comité dividido.

Al otro lado del Atlántico, los datos favorecieron al Dólar durante toda la jornada. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 208.000 frente a un consenso de 217.000, mientras que la encuesta manufacturera de la Reserva Federal de Filadelfia se disparó hasta 41.4 frente a 13 esperados, y las ventas minoristas de junio se mantuvieron firmes con el grupo de control subiendo un 0.5%. Los futuros de tasas siguen considerando la reunión de este mes de la Reserva Federal como abierta a una subida, una divergencia casi surrealista respecto a un banco central al otro lado del océano que se inclina hacia la comodidad con la relajación.

Una coronación llega el lunes

La política británica se resolvió con una rapidez inusual esta semana. Las nominaciones para sustituir a Keir Starmer como líder laborista alcanzaron su fecha límite el jueves con Andy Burnham como único candidato, respaldado por 379 de los 402 miembros en ejercicio del partido, y será confirmado en una conferencia especial el viernes antes de asumir como primer ministro el lunes tras una audiencia con el Rey. La cuestión de la sucesión que ha pesado sobre la Libra durante buena parte del último mes ha terminado.

Lo que sustituye a la incertidumbre es una agenda que nadie ha descontado. Burnham hizo campaña sobre el mayor reequilibrio de poder que ha visto el país y una versión nacional de su manual de Manchester, que los mercados de gilts acabarán traduciendo en preguntas sobre el gasto. La Libra repuntó durante el desenlace de la carrera por el liderazgo solo por alivio, y a partir del lunes el mercado empezará a evaluar el programa en su lugar, en la misma semana en que los datos decidirán la aritmética de agosto del BoE.

El terreno fiscal es donde el alivio podría agriarse. Burnham hereda un presupuesto que ya obligó a su predecesor a tomar decisiones dolorosas, y sus instintos apuntan hacia la inversión regional y el gasto público. Los inversores en gilts han castigado ambigüedades mucho menores que esta en los últimos años, y la fortaleza de julio de la Libra se apoyó en gran medida en el fin del vacío político, un préstamo que vence frente a una agenda exigente.

Cinco sesiones de minas terrestres

El Reino Unido publica casi todo lo que importa dentro de una sola semana. El martes a las 06:00 GMT llega el informe del mercado laboral, donde la publicación anterior mostró un aumento de 31.2K en el recuento de solicitantes, un crecimiento del empleo de 100K en tres meses y un desempleo del 4.9%. El miércoles a las 06:00 GMT se publica el IPC de junio, previamente en 2.8% general y 2.6% subyacente, la única cifra con más capacidad para decidir si los disidentes de línea dura se multiplican o se repliegan.

El viernes 24 de julio se acumulan las ventas minoristas, que subieron un 1.2% intermensual un mes antes, junto con las encuestas preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI), que la última vez mostraron el compuesto en 49.3, por debajo de la línea de expansión/contracción. EE.UU. responde con la confianza del consumidor de Michigan el viernes a las 14:00 GMT, tres oradores de la Reserva Federal más tarde el jueves y su propia ronda de PMI el 24 de julio. La Libra rara vez tiene tantas oportunidades de equivocarse en una sola semana.

Niveles y sesgo

Resistencia: La zona de 1.3550, que ahora ha rechazado al par dos veces, limita la semana, con 1.3600 por detrás y el máximo anual cerca de 1.3700 como objetivo más allá.

Soporte: La demanda inicial se sitúa en torno a 1.3450, antes del nivel de 1.3400 donde convergen las medias móviles exponenciales de 200 y 50 días para enmarcar la cifra.

Sesgo: Bajista. El impulso de sobrecompra se está deshaciendo tras una subida de 400 pips, el calendario de datos que se avecina ofrece a la Libra más formas de perder que de ganar, y solo un cierre diario de nuevo por encima de 1.3550 reaviva la tendencia alcista de julio hacia 1.3700.

GBP/USD gráfico diario